新糧上市量逐步擴大價格繼續探底供應壓力難逆轉玉米下行概率較大

根據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，國內新玉米陸續上市，持糧主體出陳糧積極性較高，市場流通數量有所增加，玉米市場供應相對充足，用糧企業收購心態較為謹慎，價格繼續震蕩下行，全國現貨均價月環比跌幅為2.57%。

供應市場新糧陸續收割上市

東北產區9月中旬前后黑龍江新糧陸續上市，政策性糧源密集投放，政策性玉米也在陸續出庫，市場有效供應能力增加，且新季玉米長勢良好，市場看漲信心不足，部分貿易商出售余糧積極性回升，玉米出貨速度加快，貿易糧庫存持續減少，貿易糧庫存已降至相對低位水平。新作方面，近來東北地區天氣條件整體較好，土壤墑情適宜玉米生長。新季玉米長勢較好，預計單產與總產量和去年持平或比去年略增。

北方港口集港到貨仍以自調糧為主，庫存繼續下滑，集港量仍處于低位，隨著下旬東北產地新糧上市有所增多，北方港口新糧集港量略有增加。截至月底北方港口庫存共計50萬噸。

華北產區新糧上市期臨近，持糧主體選擇積極售糧落袋為安，河南、山東等地春玉米大量入市，貿易商隨收隨銷，拍賣糧源也在穩定投放市場，市場流通量繼續增加。中下旬新季玉米已經開始上市，區域糧源價差使東北糧源繼續調入，湖北新糧也開始流入，市場供應渠道增多。新作方面，月內降雨天氣使華北部分農田土壤持續過濕，不利于未成熟作物充分灌漿以及已成熟玉米、一季稻等收獲晾曬。已經收割的玉米因陰雨天氣不易晾曬，個別霉變增多。

南方港口受月內臺風影響部分內貿玉米船期延遲靠港，玉米庫存供應量持續減少，截止本月底蛇口港玉米庫存總量45萬噸左右。南方銷區新玉米繼續上市，進口玉米及陳糧、替代谷物繼續補充市場供應。

需求市場下游企業適量補庫

東北地區新季玉米逐漸開始收割上市，部分貿易商也開始收購新糧，掛牌開秤收購企業也有所增多，價格同比高開，玉米水分也偏高，市場購銷相對謹慎。飼料企業盈利表現不佳，主要以保障自身生產，利潤虧損下深加工企業開機率不高，大型加工企業庫存基本可以銜接新糧上市供應，收購需求整體偏平淡。

南北港即期貿易利潤從倒掛到微利，北方港口貿易利潤情況較好，北方港口散船發運量較前期增加，貿易商主要執行前期合同較多。

華北產區新玉米水分偏高，貿易商擔心賣壓以及新糧品質降低風險，收購積極性不高。飼料企業剛需偏弱，收購以低價新糧及小麥為主，而深加工下游出貨不暢，玉米淀粉加工行業持續維持在虧損狀態，新糧上市時間臨近，下游深加工企業多維持剛需采購，玉米整體采購積極性一般。

南方港口月內飼料企業采購以隨買隨用為主，臨近雙節補庫需求有所回暖，其中內貿玉米日均出貨3.6萬噸。銷區飼料需求偏弱，大部分飼企多根據玉米和替代品比價關系靈活調整采購計劃。飼企原料庫存有所減少，訂單提貨較難，部分企業庫存稍顯緊張，部分企業玉米采購積極性提升。

行情狀況期現貨走勢：下跌

本月CBOT期貨價底部震蕩，截止9月30日，12月合約價格比一月前下跌4.75美分/蒲式耳，報收415.50美分/蒲式耳;本月大連玉米期貨震蕩走低，截至9月30日大連玉米2511合約收于2143元/噸，較上月末下跌48元/噸。

圖表：2025年9月/8月CBOT玉米及DCE玉米期貨市場行情變化走勢圖 (

國內現貨跌勢加劇，全國現貨均價月環比下跌2.57%。

圖表：2025年9月中國玉米月度價格走勢圖(單位：元/噸)

建議：

10月份，中國陳化玉米庫存將繼續下降養殖及飼料生產所需玉米數量將繼續增長、國儲玉米輪出拍賣上市將繼續補充市場供應，基層陳海玉米逐步見底市場流通糧源將進一步吃緊，理論上對價格依舊存在一定的利多支撐。但華中華東及河北早春玉米繼續上市，北方主產區新季玉米進入集中收割季，新季供應壓力凸顯，疊加小麥飼用量繼續維持高位的有限補充，總體上10月份期間大多數時候玉米供應不存在缺口，市場利空壓力依舊更大。預判10月份期間大多數時候產區玉米交易價格總體繼續偏弱走勢為主的可能性更大，10月份月度均價環比繼續下跌的幾率更高。