汽車業上市公司受挫，商用車獨好

受美國政治局勢、貿易政策以及市場內部結構調整等因素影響，中國汽車股受挫。

特朗普對中國商品加征100%關稅的威脅不僅影響中美兩國，還加劇了資本市場對全球經濟增長和供應鏈穩定的擔憂，這種不確定性促使投資者轉向黃金等傳統避險資產。

聚焦到汽車行業，因中國對美整車出口占比很低，所以特朗普的關稅威脅帶來的直接沖擊有限。

更何況許多中國車企早已通過海外設廠（如比亞迪的巴西工廠）來規避此類風險，這種全球化布局成為有效的“緩沖墊”。

然而，科技股因對高估值和AI泡沫的擔憂被拋售，資金從高估值板塊流向低估值防御性板塊，美股科技股、A股及港股科技板塊在外部風吹草動下難免回調。

再加上三部門調整2026~2027年減免車輛購置稅新能源汽車產品技術要求，同時減免力度自2026年1月1日起將從“免征”轉為“減半征收”，或對汽車股造成一定的負面影響。

不過，從市場層面來看，可能在今年四季度因“搶裝”帶來短期銷量脈沖。

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在多空交織背景下，《汽車K線》統計的112只中國汽車股中，超7成個股下跌，平均股價跌幅3.56%，跑輸中國三大股指。

上周，上證指數上漲0.37%，深證成指和恒生指數分別收跌1.26%和3.13%。

同期，中國汽車股總市值在納新全志科技、利元亨后，仍出現了近7000億元的流失，跌至13.55萬億元。

與此同時，汽車股六大板塊中，僅商用車板塊逆勢上漲2.51%，余下板塊均由漲轉跌。

值得一提的是，10月4日~9日是兩年一度的世界客車博覽會，中國有80余家企業參展，或成為拉動商用車集體走高的因素之一。

下跌板塊中，科技含量高的智能化/出行板塊以6.39%的跌幅墊底，以港股為主的經銷商/零售板塊跌幅高達5.01%，新能源板塊跌幅也達到4.91%。

值得一提的是，總榜漲幅TOP10中，有4成來自商用車板塊；跌幅TOP10則基本集中在智能化/出行板塊和新能源板塊。

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具體來看，來自商用車板塊的金龍汽車以13.68%的周度漲幅拿下總榜TOP1，同時也是本期漲跌榜唯一一只漲幅超過10%的個股。

近日，金龍汽車先是披露了上漲的銷量業績，9月銷售4876輛，同比增加24.96%；今年前三季度累計銷售3.49萬輛，同比增長5.86%。

緊接著，金龍汽車在世界客車博覽會上，面向歐洲市場首發三款純電新V系客車，有望加速全球客車產業的新能源化轉型與高端化進程。

除金龍汽車外，余下上漲個股表現相對平淡。位居漲幅TOP6的宇通客車、英利汽車、百得利控股、東安動力和贛鋒鋰業A股，漲幅超過5%，余下個股漲幅均在5%以內。

值得一提的是，宇通客車銷量表現同樣可圈可點。9月銷售4756輛，同比增長25.55%；今年前三季度累計銷量為3.36萬輛，同比增長7.05%。

「圖片來源：宇通客車產銷快報」

此外，宇通客車攜四款純電動車型及“車電同壽”（即電池壽命與車輛使用壽命相匹配的技術）等多項前沿技術，成為世界客車博覽會的焦點之一。

擁有完整固態電池上下游一體化布局，并具備商業化能力的贛鋒鋰業A股則于10月9日漲停。

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與上漲個股形成鮮明對比，下跌個股不僅數量多達79只，占比7成，且跌幅超過10%的個股不在少數，達16只。

其中，和諧汽車以19.51%的周跌幅墊底，跌幅TOP2的禾賽美股跌幅亦高達19.38%，而其港股則以12.88%的周跌幅排在TOP7。

消息面上，全球激光雷達領導者禾賽宣布，2025年度第100萬臺激光雷達已于9月底正式生產下線。禾賽成為全球首家年產量突破百萬臺的激光雷達企業，邁入“年百萬級”量產交付新階段。

值得注意的是，截至2025年第二季度，禾賽在ADAS和機器人領域的累計交付量已超過137萬臺。2025年全年規劃年產能超200萬臺，預計年交付量120萬至150萬臺。

此外，新納入的利元亨則以14.58%的跌幅排在TOP3，主要系10月10日大跌13.43%拖累。

據了解，該股擁有近期頗為熱門的固態電池業務，首條固態電池產線已陸續交貨，正處于客戶現場設備調試與工藝驗證階段。海外市場上，已向美國客戶交付固態電池前段裝備，正推進國內外客戶設備驗證工作。

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綜上所述，此次中國汽車股的集體回調，是外部噪音、內部擠泡沫和政策周期變化的共同結果。

短期來看，四季度的“搶裝”行情或許能帶來一波反彈機會。但長期而言，單純依靠政策驅動的邏輯正在減弱，企業想要獲得投資者的青睞，打鐵還需自身硬。

附：汽車股六大板塊周度走勢（9月30/10月3日-10日)