沖刺港股IPO，面食賽道迎來新變量？

改版后可能收不到推文，請星標本公眾號

繼10月13日獲得中國證監會境外發行上市備案后，廣州遇見小面餐飲股份有限公司（以下簡稱“遇見小面”）于10月15日更新港股IPO招股書，距離登陸港交所僅剩“臨門一腳”。

若成功上市，遇見小面將成為港股市場中備受關注的“中式面館第一股”，為近年來持續升溫的中式快餐資本市場再添一把火。

01■

沖刺港股IPO，

面食賽道迎來新變量？

據媒體報道，面食品牌“遇見小面”于10月15日更新了港股IPO招股書。

此次招股書更新前，遇見小面已通過中國證監會境外上市備案，這意味著其港股IPO進程將進入最后沖刺階段。

1、業績增長強勁，半年凈利翻倍

根據最新招股書，2025年上半年遇見小面實現營收7.03億元，同比增長33.8%；；經調整凈利潤5217.5萬元，同比增長131.56%；年內利潤為4183.4萬元，據計算凈利同比增95.77%。

2、全國451家店，香港市場增長超10倍

遇見小面2014年在廣州開出首店，以重慶小面為主打產品，現已擴展至覆蓋面條、米飯、小吃和飲料的中式餐飲品牌。

截至最后實際可行日期，遇見小面已擁有451家餐廳，覆蓋中國內地22個城市的440家餐廳及香港的11家餐廳。

招股書顯示，公司計劃在2026年至2028年開設約150-180家、170-200家及200-230家新餐廳，擴張速度明顯加快。

香港市場成為新增長點。2025年上半年，香港地區總商品交易額達4227.2萬元，同比激增超10倍。

3、規模效應釋放，運營效率持續優化

隨著門店規模的擴大，遇見小面的規模效應逐步釋放：

公司在采購、供應鏈及總部管理等環節實現成本攤薄 直營餐廳層面的經營利潤率從2024年的13.3%提升至2025年上半年的15.1% 已積累超過2210萬會員，2024年儲值會員復購率達44.5% 2025年上半年總訂單數超過2525.9萬，同比增長32.52%

4、融資脈絡清晰，資本加持下的四步躍升

遇見小面的發展，與資本的持續加持緊密相關，其歷程可分為四個關鍵階段：

創業啟航（品牌成立初期）：品牌成立僅三個月，便獲得清源資本及顧東升的300萬元天使輪融資，投后估值達1300萬元。 快速成長（2016年）：2016年完成由九毛九和清源資本投資的300萬元Pre-A輪融資；隨后九毛九再度以2500萬元入股，推動其估值攀升至1億元。 資本爆發：2021年進入融資高速期，在3月至7月內連續完成兩輪戰略融資，估值實現跨越式增長。 沖刺上市：2025年4月15日正式遞交港股招股書，由招銀國際擔任獨家保薦人；在獲得中國證監會境外上市備案后，于10月15日更新了招股書。

5、備案過關，曾遭證監會“六連問”

遇見小面的上市之路并非一帆風順。2025年5月30日，中國證監會國際司曾就其境外上市備案發出問詢，問題主要圍繞以下六個方面：

公司是否符合外商投資準入負面清單的合規要求； 是否涉及白酒生產與消費業務； 用戶數據安全措施的落實情況； 募投項目的審批進展； 股權激勵計劃的合規性； 以及股權權利的相關問題。

為推進上市，遇見小面對上述問題逐一回復，并與更新后的招股書一同提交，最終成功通過備案。

6、知名機構云集，但最大外部股東減持

遇見小面的股東陣容頗為耀眼，匯聚了多家知名投資機構和餐飲企業。

截至IPO前，控股股東為創始人宋奇、蘇旭翔成立的淮安創韜，持股約49.04%。

其他股東包括百福控股（持股15.44%）、碧桂園創投（持股9.05%）、九毛九（持股6.5%）等。

但值得注意的是，最大外部股東百福控股在上市前夜選擇部分減持。

2025年7月31日，百福控股以4800萬元的價格出售了遇見小面1.71%的股權，持股比例從17.16%降至15.44%。

02■

三重戰略破局，

遇見小面為中式快餐開出這些"藥方"

遇見小面若能成功上市，將成為面食賽道格局重塑的重要標志，也為中式快餐的資本化路徑提供了可參考的范本。

根據弗若斯特沙利文資料，就2024年總商品交易額而言，遇見小面已成為中國第一大川渝風味面館經營者及第四大中式面館經營者，其資本路徑和規模化擴張策略，正成為許多餐飲同行觀察和借鑒的樣本。

1、“核心爆品+本地化矩陣”雙引擎，破解區域風味全國化難題

遇見小面的成功破圈，源于其構建的“核心爆品打底、本地化矩陣延伸”產品戰略。品牌以川渝風味為根基，憑借紅碗豌雜面、金碗酸辣粉、老麻抄手、小鍋冒菜四大經典產品，建立起鮮明的味覺認知和品牌護城河。

為突破地域限制，品牌在本地化改良上展現出驚人的靈活性。每家門店額外配備30-40個SKU，覆蓋特色小面、米飯套餐、小吃等多個品類，既保留川渝特色，又融入地方口味偏好。

同時，品牌根據季節與地域特點動態調整菜單，如針對女性客群推出廣式糖水系列，2024年上新新疆陽光番茄、草原羊肉等地域特色產品，持續豐富產品維度。

通過“重慶小面+特色小吃+飲品”的套餐化組合，遇見小面巧妙地將單點需求轉化為套餐消費，既提升了出餐效率，又有效拉動了客單價增長。

2、“直營控品+特許擴量”雙輪驅動，三級增長策略拓展市場邊界

在擴張路徑上，遇見小面采用獨特的“直營為主、特許經營為輔”的雙輪驅動模式，與其他面館品牌的純加盟擴張形成鮮明對比。這一架構既通過直營體系保障品質管控，又借助特許經營加速規模覆蓋。

為實現運營效率最大化，品牌將所有門店納入統一管理體系，對直營與特許經營門店實施集中化管控。這套體系成效顯著，直營餐廳經營利潤率從2024年的13.3%提升至2025年上半年的15.1%。

市場拓展方面，品牌采用“高線加密+下沉出海”的三級增長策略：一線及新一線城市作為基本盤，2025年上半年GMV達6.18億元；二線及以下城市增速更快，GMV同比增長31.21%；香港市場表現亮眼，GMV同比增幅超10倍。首家新加坡門店的計劃開業，標志著品牌正式啟動全球化探索。

3、“以價換量”鎖定客群，供應鏈能力支撐價格戰略

在定價策略上，遇見小面精準把握市場脈搏，通過“親民定價+多元促銷”的組合拳應對消費分級趨勢。2022年至2024年，訂單平均銷售額從36元逐步下調至31.8元，2025年上半年進一步降至30.9元。

這一價格體系通過三大舉措落地：核心單品戰略性降價，如招牌豌雜面從36元降至22元；推出“工作餐全線20元內”等多元化促銷組合；針對下沉市場推出專屬低價產品。成效顯著，同店翻座率從2022年的3.0穩步提升至2024年的3.7。

支撐這一定價策略的底氣，來自其成熟的供應鏈體系。品牌構建的“工廠+配送中心+門店”三級輕資產供應鏈網絡，通過兩大中央廚房實現90%食材標準化生產，憑借規模效應有效消化降價壓力，形成“降價-拓客-提效-降本”的良性循環。

遇見小面的發展路徑清晰地展示了一個區域風味品牌如何通過系統化改造，實現規模化復制的全過程。在餐飲行業進入“超級性價比時代”的當下，其經驗正為行業提供重要參考。

03■

中式面館迎來上市破局者，

遇見小面面臨三重考驗

高增長背后，堂食客流遷移、紅海競爭與緊繃的資金鏈正考驗著這家沖刺“中式面館第一股”的品牌。

在營收三年增長近三倍、門店規模突破500家的亮眼成績背后，遇見小面的資本之路仍面臨結構性挑戰。

1、堂食客流遭遇結構性遷移。

外賣平臺的強勢崛起正在重塑餐飲消費格局。2025年上半年，遇見小面同店翻座率出現同比下滑，公司坦言主要受外賣平臺推廣活動影響，部分堂食顧客轉向線上訂購。

盡管總訂單量從2024年同期的1436萬單躍升至1974.4萬單，增幅達37.5%，但堂食客流的持續流失仍對其以堂食為核心的商業模式構成深層挑戰。

數據顯示，2025年上半年直營門店外賣收入占比已提升至18.3%，而此前三年這一比例穩定在15%左右。

2、高度分散的紅海競爭困境。

中式面館賽道呈現出“大市場、小玩家”的典型特征。弗若斯特沙利文數據顯示，行業前五大品牌市場份額總和僅為2.9%，遇見小面以0.5%的份額位列第四。

在這個充分競爭的市場中，和府撈面、五爺拌面、李先生牛肉面等對手各據一方。遇見小面必須找到獨特的差異化路徑才能在這個千億級市場中突破重圍。

就2024年總商品交易額而言，遇見小面雖是中國第一大川渝風味面館經營者，但如何在同質化競爭中建立持續的競爭優勢，仍是其面臨的核心課題。

3、緊繃的資金鏈。

最令人擔憂的是其財務結構。截至2024年底，公司資產負債率仍高達89.86%，雖然較2023年有所改善，但依然處于行業高位。

更嚴峻的是流動性狀況——流動比率僅0.51，2.48億元的流動資產遠不足以覆蓋4.49億元的流動負債，短期償債能力明顯不足。

這種“高杠桿、低流動性”的財務模式，在快速擴張的經濟周期中或許可行，但一旦遭遇經濟波動或擴張受阻，極易引發資金鏈斷裂風險。

盡管面臨多重挑戰，遇見小面仍展現出驚人的增長韌性。營收從2022年的4.18億元飆升至2024年的11.54億元，年復合增長率達66.2%；門店規模在三年內從133家擴張至500余家。

這種增長勢頭在傳統餐飲行業確實難得，但如何在追求規模擴張的同時，構建更穩健的商業模式和財務結構，將成為其上市后必須解答的核心命題。

在餐飲行業進入“超級性價比時代”的當下，遇見小面既要維持增長故事，又要平衡經營風險，其突圍之路依然充滿變數。

小結：

可以說，它帶著翻倍的業績、五百家門店的底氣，已經站在了港交所的大門口。這一腳能不能踢進去，踢進去之后，又要怎么破解堂食分流、紅海競爭和資金鏈這三大難題，我們還得繼續觀察。

但不管怎么說，遇見小面的這波操作，已經給中式快餐賽道打了個樣——用爆品加本地化抓住胃，用直營加特許經營快速擴張，再用供應鏈實力支撐“以價換量”。它的每一步，都踩在了當下餐飲資本化的關鍵節點上。

中式面館的資本新故事，才剛剛翻開第一頁。遇見小面能不能成為那個“長期明星”，而不僅僅是一顆“流星”？咱們，拭目以待！

作者 | 小貝

出品 | 餐飲O2O

合作/投稿/咨詢等，歡迎加微canyinjun