濱化股份IPO：去年業(yè)績增收未增利 資產(chǎn)負(fù)債比率升至90.8%

　　《筆尖網(wǎng)》/筆尖財經(jīng)

　　10月22日，濱化集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“濱化股份”）沖刺港交所IPO發(fā)布了招股書。招股書顯示，2024年，濱化股份在營業(yè)收入增長的情況下，其期內(nèi)利潤卻有所下降。此外，近幾年，濱化股份的資產(chǎn)負(fù)債比率持續(xù)攀升，截至2025年6月末，濱化股份的資產(chǎn)負(fù)債比率為90.8%。

　　去年業(yè)績增收未增利

　　濱化股份是一家綜合型化工集團(tuán)，公司深耕化工行業(yè)50馀年。濱化股份的業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括氯鹼化學(xué)品、碳三碳四化學(xué)品及濕電子化學(xué)品三大核心板塊，并擁有全面的產(chǎn)品組合。在這些業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，公司在氯鹼化學(xué)品行業(yè)穩(wěn)居龍頭地位，同時在石化碳三碳四產(chǎn)品及濕電子化學(xué)品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高速成長。公司的核心產(chǎn)品包括燒鹼、環(huán)氧丙烷、MTBE、電子級氫氟酸等。

　　《筆尖網(wǎng)》關(guān)注到，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，濱化股份是中國最大的粒狀燒鹼、食品級片狀燒鹼、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生產(chǎn)商，按截至2025年6月30日的產(chǎn)能計，濱化股份是中國最大的環(huán)氧丙烷民營生產(chǎn)商。

　　招股書顯示，2022年-2024年及2025年1-6月，濱化股份的營業(yè)收入分別為人民幣88.92億、73.06億、102.28億和73.54億元，期內(nèi)利潤分別為人民幣12.03億、3.99億、2.17億和1.36億元。由此不難發(fā)現(xiàn)，2024年濱化股份營業(yè)收入雖有所增長，但期內(nèi)利潤卻有所下滑。

　　此外，招股書顯示，濱化股份的存貨及合約成本結(jié)余規(guī)模從2022年的5.8億元增至2024年末的10.72億元，兩年增長84.8%，2025年6月末，公司的存貨及合約成本結(jié)余為15.83億元。

　　濱化股份稱，公司的存貨風(fēng)險源自潛在市場需求波動、行業(yè)狀況不斷變化及可能影響產(chǎn)品規(guī)格或用途的監(jiān)管變動。公司無法保證存貨管理政策將始終有效且能夠維持適當(dāng)?shù)拇尕浰健９救钥赡苊媾R持有過多存貨的風(fēng)險，這可能會增加其存貨持有成本，并使公司面臨存貨過時或撇銷的風(fēng)險。這可能會對公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

　　資產(chǎn)負(fù)債比率持續(xù)攀升

　　招股書顯示，濱化股份的債務(wù)規(guī)模快速膨脹，公司的資產(chǎn)負(fù)債比率由2022年的41.9%上升至2025年6月末的90.8%。

　　此次，濱化股份募集資金將用于公司在濱州北海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的源網(wǎng)荷儲項目（“該項目”）的建設(shè)；用于提升公司研發(fā)能力，這些舉措主要聚焦于研發(fā)沿產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸的高附加值產(chǎn)品，如生物基五亞甲基二胺、四氯丙烯和聯(lián)苯乙酸，以及開發(fā)新的加工機(jī)械，如鹼性水電解槽；將用于在濱州陽信建設(shè)高端電子化學(xué)品生產(chǎn)設(shè)施，該設(shè)施包含多條功能性化學(xué)品線，設(shè)計年產(chǎn)能為17,000噸，可生產(chǎn)剝離蝕刻液及其他產(chǎn)品；用于拓展海外銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。隨著MTBE化工品海外銷售的持續(xù)增長，公司計劃進(jìn)一步佈局全球銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以強(qiáng)化公司的品牌影響力、提升客戶參與度并增強(qiáng)分銷能力；預(yù)留作一般營運資金及保持營運靈活性，使公司能夠及時審慎應(yīng)對策略機(jī)遇及不可預(yù)見的市場變化。