2家未盈利創新藥企今日科創板上市！

10月28日，禾元生物、必貝特等3家科技型企業在上海證券交易所科創板同步敲響上市鐘聲，成為首批增量的科創板科創成長層公司。

此次上市是科創板“第五套標準”重啟后的首次集中亮相，也體現了監管層推進資本市場改革的成果。

2025年6月18日，證監會推出“1＋6”改革方案，其中“1”即在科創板設立“科創成長層”，服務尚未盈利但研發投入持續、技術突破顯著的科技型企業。上交所于7月13日發布配套規則，32家存量公司當日納入該層，這意味著，禾元生物與必貝特自今日起正式成為科創成長層新成員。

在此次上市企業中，禾元生物和必貝特均為以“第五套標準”申報的創新藥企，成為醫藥創新領域的代表。禾元生物自受理到注冊批文僅歷時數月，充分展示出科創板在新規下的高效審核進程；必貝特則憑借在腫瘤、自身免疫與代謝疾病等領域的深厚研發積累，在未盈利階段實現了資本市場的突破。

01武漢禾元生物科技股份有限公司

作為首家通過“第五套標準”上市的創新藥企，禾元生物擁有全球領先的植物生物反應器技術平臺，目前共有8個在研藥品管線，進展最快的是重組人白蛋白注射液（OsrHSA，HY1001）。今年7月，該公司研發的重組人白蛋白注射液HY1001獲得國家藥監局批準上市，用于“肝硬化低白蛋白血癥”，并于8月開出首張處方單。另外，重組人乳鐵蛋白溶菌酶口服液（HY1002）和重組人α-1抗胰蛋白酶（HY1003）目前已處于2期臨床試驗階段，預計2027年獲批上市。

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https://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2025-10-24/688765_20251024_3399.pdf

2022年-2024年，公司實現營業收入分別為1339.97萬元、2426.41萬元、2521.61萬元；對應實現歸母凈利潤分別約為-14357.63萬元、-18696.29萬元、-15136.81萬元。

截至2025年9月30日，公司流動資產為24,097.29 萬元，較上年末增長1.53% 。

本次發行價格為 29.06 元/股，對應發行后市值為人民幣 103.89 億元。本次發行募集資金總額 259,945.63 萬元；扣除發行費用后，募集資金凈額為 243,042.46 萬元。用于重組人白蛋白產業化基地建設項目、新藥研發項目、補充流動資金。

本次發行后、上市前，公司與控股股東、實際控制人的股權結構控制關系圖如下：

公司董事長兼總經理楊代常指出，上市是公司發展歷程中的關鍵戰略躍升，募資將用于建成規模化、智能化生產基地，實現從“1”向“100”的跨越。

二、廣州必貝特醫藥股份有限公司

同樣采用第五套標準上市的必貝特是一家以臨床價值為導向、專注創新藥自主研發的生物醫藥企業，聚焦腫瘤、自身免疫及代謝性疾病等重大疾病領域。公司通過自主核心技術平臺，持續開發全球首創（First-in-Class）及針對未滿足臨床需求的創新藥物。

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https://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2025-10-27/688759_20251027_0W8C.pdf

公司管線布局豐富，其中1類創新藥 BEBT-908 已于2025年6月30日獲批上市；BEBT-209處于Ⅲ期臨床，BEBT-109已獲準啟動Ⅲ期臨床，另有5個產品正處于Ⅰ期臨床階段。公司主要合作伙伴包括藥明康德、昭衍新藥、博納西亞等。

2022年至2024年，必貝特尚未披露營業收入，歸母凈利潤分別為-1.88億元、-1.73億元和-0.56億元。公司此次IPO擬募集資金20.05億元，用于新藥研發、清遠研發中心及制劑產業化基地建設項目及補充流動資金。

總結

2家未盈利創新藥企的集中上市，建立在清晰的成長預期之上。禾元生物的縮虧趨勢與必貝特的臨床進展，為市場提供了價值判斷錨點。

隨著“科創板八條”及“1+6”政策的持續落地，未盈利企業再融資、股權激勵等制度不斷完善。至此，科創成長層公司總數已達35家，科創板上市公司總數達到592家。今年以來，已有11家企業登陸科創板，IPO融資總額169.5億元，同比去年增長54%，顯示出中國資本市場服務科技創新的改革紅利正持續釋放。