破局AI，生益電子，訂單大增1200%！

AI，帶火PCB！

AI熱潮，早就不只是概念熱鬧——AI服務器裝機量環比飆升、800G交換機訂單排至2026年……

這些肉眼可見的爆發，背后也都離不開一個關鍵部件：PCB（印制電路板）。

作為電子產業鏈的基石，PCB要管數據傳輸、要控電源、還要連起所有部件。現在AI裝備扎堆落地，PCB行業自然踩上了增長油門。

行業預測，2025年全球PCB市場產值有望攀升至790億美元。

但熱鬧背后，行業早已不是“人人吃肉”的階段，而是到了拼“真功夫”的分化期。

2025年上半年業績一曬，PCB企業間的差距已擺上臺面。

一邊是，奧士康、崇達技術凈利潤同比下滑，在AI盛宴中遺憾“掉隊”；另一邊則是，生益電子、滬電股份、鵬鼎控股等企業凈利潤紛紛同比大增，一片欣欣向榮。

其中，生益電子更是有兩把刷子，實實在在吃到了紅利。

2025年上半年，公司實現營業收入37.69億元，同比增長91%；實現凈利潤達5.31億元，同比激增452%。并且，這兩個增速還都跑贏了滬電股份、鵬鼎控股等頭部企業。

更猛的還在后面，2025年前三季度，生益電子的增長勢頭沒停：預計營收同比大增108%至121%，凈利潤同比猛增476%至519%。

如此驚人的增長，不禁讓人好奇：生益電子究竟靠什么吃到了“肥肉”？

答案其實就兩個字：準和快——比別人更早準踩中高端市場，比別人更快接住AI需求。

不同于一些企業深耕中低端市場，生益電子從一開始就瞄準中高端領域，聚焦高頻、高速、高密及高多層PCB技術，不斷提升制程能力以匹配市場需求。

在AI服務器領域，公司早早協同終端客戶開發出多款AI服務器專用PCB產品，推動服務器產品整體銷售額占比在2024年一舉躍升至48.96%，幾乎占據營收半壁江山。

盡管2025年半年報未披露該占比的最新數據，但生益電子明確表示“服務器產品整體銷售額占比實現顯著躍升”，顯然已在AI熱潮中抓住了機遇。

通訊領域也沒落下，公司一邊深耕800G高速交換機市場，穩住現有訂單；一邊推進224G產品研發，2025年上半年已進入打樣階段，提前握住了下一代需求的“入場券”。

也是因為高端產品的放量，2025年上半年，生益電子的毛利率攀升至30.39%，較2024年提升近8個百分點，還超過了鵬鼎控股（19.07%）等同行，盈利能力進一步凸顯。

不過，能“跑這么快”，光靠自己還不夠，生益電子背后還有一條產業鏈在托舉。

公司沒搞單打獨斗，而是構建了“上游材料可控、下游客戶鎖定”的產業鏈閉環。這不僅在一定程度上規避了行業波動帶來的風險，更成了其技術迭代與訂單放量的“加速器”。

第一，上游抓得牢，材料不“掉鏈”。

說到上游原材料廠商，那就不得不提生益電子的母公司生益科技，其是全球第二大覆銅板廠商。

根據此前招股書披露，2017年到2020年上半年，生益電子向生益科技的采購金額占當期原材料采購總金額之比均在14%以上。

雖說近幾年未披露具體的采購占比，但這種供應關系仍在延續，為生益電子提供了穩定的原材料保障。

更關鍵的是，雙方還構建了“材料-制造-應用”的閉環創新體系。

要知道，在PCB生產成本中，覆銅板占比高達30%，直接決定了PCB的質量和性能。

而生益科技是國內少數通過英偉達高端GPU基板認證并實現批量供貨的廠商，這種材料端的認證優勢，相當于為生益電子打開高端PCB市場提供了“金鑰匙”。

2025年8月，生益科技還公開透露，雙方在AI服務器領域的聯合研發取得重大進展，相關產品已通過多家國際頭部客戶認證，其中極低損耗材料的應用顯著提升了信號傳輸性能。

反過來，生益電子在量產過程中反饋的工藝數據，也能直接反哺生益科技，推動其材料配方持續迭代。

第二，下游鎖得穩，客戶不“跑單”。

高端PCB的供應鏈認證周期長、標準高，一旦企業進入核心客戶的供應鏈體系，合作關系便相對穩固。

憑借優異的產品質量和雄厚的技術實力，生益電子贏得了華為、中興通訊、亞馬遜等多個領域頭部客戶的認可。

這種與頭部客戶的長期穩固合作，直接轉化為充足的訂單儲備。

2025年上半年，生益電子合同負債達2195萬元，同比激增1225%，不僅遠超自身往年水平，還超過了同期滬電股份（1800萬元）和鵬鼎控股（1500萬元）的合同負債規模。

訂單“爆表”后，產能也得跟上。

2025年8月，公司宣布在吉安二期項目的基礎上，進一步投資智能制造高多層算力電路板項目，總投資額19億元。

這個新項目聚焦智能制造高多層算力電路板領域，規劃年產能70萬㎡。其中，第一階段35萬㎡預計2026年試生產，第二階段35萬㎡預計2027年試生產。

等后期產能陸續落地后，不管是AI服務器、高速通訊，還是其他中高端需求，生益電子都能更好地承接。

最后，總結一下。

AI浪潮下，PCB行業的分化只會越來越明顯。

生益電子能接住紅利，靠的不是運氣——而是提前踩中高端市場的“準”，是產業鏈閉環托舉的“穩”，也是響應AI需求的“快”。

接下來，隨著新產能釋放、技術持續迭代，生益電子在AI PCB領域的競爭力還有望進一步提升。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。