最近QDII基金限購很嚴重

府庫第1111期基金投顧觀察原創內容

從最新的數據來看，今年以來全球主要資產的表現依舊呈現出鮮明的分化格局。黃金繼續穩居榜首，而中國與香港市場表現強勁，海外股市整體維持穩步上漲。

黃金9999年內累計上漲 49.89%，繼續以壓倒性優勢領跑全球主要資產。其漲幅雖較前期略有回落，但仍顯示出資金對避險資產的持續偏好。無論從抗通脹還是資產保值角度來看，黃金今年都成為最突出的贏家。

中國股市表現整體堅挺，中小盤板塊和主動偏股基金繼續位居前列。中證2000指數上漲 32.18%，中證500上漲 28.04%，中證1000上漲 26.00%，整體延續了年內的強勢行情。代表主動管理型基金表現的偏股基金指數上漲 31.83%，反映出基金經理在結構性行情中依然具備捕捉機會的能力。滬深300上漲 17.94%，表現相對溫和。

港股方面，恒生科技指數累計上漲 32.23%，恒生指數上漲 29.15%，在經歷年初波動后，整體延續復蘇勢頭，成為與A股中小盤并列的強勢陣營。

海外市場方面，漲幅相對集中在20%左右。日本日經225上漲 31.37%，表現超出預期，成為海外市場的亮點。德國DAX上漲 20.34%，納斯達克100上漲 22.48%，標普500上漲 16.30%，英國富時100上漲 18.89%，法國CAC40則為 10.03%，整體保持正收益但不及中港市場的表現。

債券市場依舊疲弱，中證國債指數年內僅微漲 0.39%，幾乎處于持平狀態，與權益資產和黃金的強勢上漲形成鮮明對比。

總體來看，今年的市場格局已經相對清晰：黃金領跑、港股與A股中小盤表現強勁、海外股市穩步上行、債券低位徘徊。 風險資產與避險資產“雙強共舞”，反映出市場在經濟預期與流動性變化之間的平衡與博弈。

01

估值數據

全市場估值依舊頂在高位，當前變化不明顯，滬深300估值相對偏低。預警信息仍然在，不能放松警惕。

02

市場強度指標

當前市場強度指標處于中游附近，沒有明顯的方向。整體趨勢依舊比較良好，暫時沒有變化的信號，一切照舊。

從今年年初開始，咱們一連好幾個月，每個月都會去跟蹤一下QDII基金的限購情況，后來覺得有所好轉了，尤其是6月份的時候又增加了審批額度，所以最近幾個月就沒有再跟蹤。

結果沒想到最近限購又特別嚴重，有不少基金直接都暫停申購了，還有些限購額度100、500一天的。近兩年海外投資太熱鬧了，并且很多FOF基金現在也開始走向多元資產配置，對QDII基金都有很高的配置需求，現在想把海外資產配置到合適的比例不太容易。

最近我去看了一下海外債基金，持倉中美國國債占比比較高的，都限購比較嚴重，而限購金額比較寬松的，一般都是亞洲債券，不少是中資美元債。這搞得我最近也有點尬，因為本身海外賬戶里面持倉的美國國債，11月份就到期了，想調整一下持倉換成別的投資品，打算通過QDII基金去補充這部分海外債的持倉，結果發現買不動，達不到配置目標。

沒想到啥好辦法，慢慢買，目前還沒有達到配置比例的目標。我琢磨著未來一段時間海外資產先按著攢的方式來整，只買不賣，要不賣了之后確實不容易買回來。A股和港股部分沒有什么額度限制，比較靈活，這部分可以按照估值和趨勢去做一些倉位調整，其他海外權益和債券，先保持倉位和配置比例吧。

后面每個月的QDII限購金額跟蹤，咱們看著還是搞成一個固定節目吧，有新增通過的外匯審批，限購放開的時候，就可以抓緊時間補一補海外倉位了。

府庫投顧觀察

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