運營商可能正在進入“三年困難期”？

/記得星標(biāo)我/

比大部分人早一步看見未來

近日，有分析師稱，運營商可能正在步入一個為期三年的困難階段。

根據(jù)多家權(quán)威機構(gòu)的預(yù)測，未來三年全球經(jīng)濟將面臨更多挑戰(zhàn)，主要特征是增長放緩與不確定性加劇。結(jié)合多份研究報告，當(dāng)前主要呈現(xiàn)以下趨勢——

在經(jīng)濟增長方面，全球經(jīng)濟持續(xù)放緩，陷入“弱增長、高波動”的局面。國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計，全球經(jīng)濟增速將從2024年的3.6%下降至2025年的3.2%和2026年的3.1%。全球可能進入“溫和滯脹”階段，通脹維持高位，同時各國公共債務(wù)水平已接近歷史高位并持續(xù)攀升，限制了政策調(diào)整的空間。

更關(guān)鍵的是，貿(mào)易保護主義抬頭導(dǎo)致全球貿(mào)易增速出現(xiàn)斷崖式下滑。貿(mào)易碎片化問題加劇，預(yù)計全球貿(mào)易額增速將從2024年的3.5%降至2025年的2.9%。與此同時，各國央行面臨“政策兩難”，政策不確定性居高不下，抑制了消費與投資意愿，并可能引發(fā)資本無序流動，沖擊脆弱的經(jīng)濟體。企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量預(yù)計將持續(xù)增加，特別是對利率敏感的服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)將承受較大壓力。就業(yè)市場也表現(xiàn)疲軟，失業(yè)率可能持續(xù)處于較高水平。

通信行業(yè)的發(fā)展與社會經(jīng)濟狀況密切相關(guān)，當(dāng)前的經(jīng)濟形勢確實給通信運營商帶來了不小的挑戰(zhàn)——

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，移動用戶規(guī)模已見頂，流量紅利逐漸消退，ARPU值（每用戶平均收入）面臨壓力，語音、短信等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)萎縮。

在新興業(yè)務(wù)方面，云業(yè)務(wù)增速大幅放緩，政企業(yè)務(wù)則因宏觀經(jīng)濟影響面臨需求收縮和回款壓力。

經(jīng)營效率方面，運營商營收增速放緩甚至出現(xiàn)負增長，經(jīng)營現(xiàn)金流也承受一定壓力。

面對這一復(fù)雜局面，運營商正在積極調(diào)整戰(zhàn)略，目前已有幾個關(guān)鍵動向逐漸清晰：

一個方向是加速向“AI+算力”轉(zhuǎn)型。運營商正將投資重心從傳統(tǒng)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)轉(zhuǎn)向算力網(wǎng)絡(luò)，尤其是AI智能算力。例如，中國移動在2025年的AI服務(wù)器集采已全部轉(zhuǎn)向推理服務(wù)器，以更好地滿足未來AI應(yīng)用落地的需求。中國電信也在持續(xù)加大對天翼云、安全、衛(wèi)星通信等戰(zhàn)略性新興業(yè)務(wù)的投入。

另一個方向，運營商正積極尋求新的增長曲線。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)被認定為未來的重要增長板塊。隨著2025年第四季度多款大型商業(yè)火箭首飛，低軌衛(wèi)星組網(wǎng)進度有望加快，為運營商打開新的市場空間。此外，在個人和家庭市場增長放緩的背景下，運營商擁有龐大的用戶連接和數(shù)據(jù)資源，這為其向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域拓展提供了基礎(chǔ)。

在強化內(nèi)部運營方面，運營商正顯示出防御性價值。他們不再盲目追求收入規(guī)模，而是更加注重利潤和現(xiàn)金流。中國移動已明確表示將主動放棄低效和無效業(yè)務(wù)。中國電信則通過成本控制和運營效率提升，在營收承壓的情況下仍實現(xiàn)了凈利潤的小幅增長。

當(dāng)前，經(jīng)濟形勢正推動通信運營商行業(yè)告別過去依賴用戶和流量紅利的時代，向以算力為基石、AI為引擎的科技公司轉(zhuǎn)型。

短期內(nèi)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下行壓力仍是實實在在的挑戰(zhàn)。但從長期來看，運營商在算力網(wǎng)絡(luò)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)以及高股息防御性這三個方面的優(yōu)勢和潛力，有望在未來三年的經(jīng)濟周期中帶來超預(yù)期的表現(xiàn)。

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