政策東風頻吹，如何把握“反內卷”投資機遇？

作/博望財經

2025年席卷職場的“反內卷”風潮，上升到了國家層面。

事實上，從去年7月開始，上到中央、部委，再到行業協會、地方政府，反內卷政策一直在頻頻發力。為什么要反內卷？哪些行業有望受益？投資者又該如何把握政策東風？

一、反內卷的含義

關于“反內卷”，要先理解何為內卷。

職場中大家常見的內卷形式，有卷周報字數、卷會議時長、卷下班時間......總之，競爭的目的不再是創造更多價值，而是為了在內部評價體系中勝過同事。而大家也從“你追我趕”的良性競爭，變成“互相消耗”的囚徒困境。

企業間的內卷式競爭也一樣，依賴“價格戰”卷現金流、依靠擴大規模卷成本，導致企業雖然投入在增加，規模在擴大，但實際收益卻并沒有增長，陷入低水平、同質化的惡性競爭循環。比如光伏組件價格三年跌90%、新能源車深陷價格戰.....

反內卷，本質是給這種“無效內耗”踩剎車，用政策和市場規則重新定義“競爭”，引導行業回到“利潤增長、品質提高、技術創新”的正循環，推動供需格局優化和行業高質量發展。

圖片來源：中金證券

二、哪些行業在反內卷中有望受益？

太陽底下沒有新鮮事兒，以史為鑒，可以知興替。回首2015年供給側改革，兩者雖有不同，但反內卷與其均聚焦供給端調整，深刻影響著產業格局與投資方向。

據平安證券研究，參考上一輪供給側改革的經驗，"反內卷"行情或分為三個階段：

1、預期催化階段：當前市場主要交易政策出臺的預期，相關行業板塊會首先迎來估值修復。

2、價格驅動階段：隨著政策落地，如聯合減產起效，產品價格開始觸底回升，這是行業景氣度改善的關鍵信號。

3、業績驅動階段：產品價格上漲最終體現為企業盈利的大幅改善，行情將得到業績的堅實支撐。

目前，多數行業可能仍處于第一或向第二階段的過渡時期，而且政策推進越具體、越深入的行業，基本面改善的預期通常也越明確，也更值得關注。

除此之外，具有"雙重驅動動力"的行業或更值得優選，也就是拋去反內卷政策，同時具備新技術突破或新需求拉動的行業，增長潛力或更大。

筆者在梳理，政策在各行業“反內卷”動作時，發現有色金屬和新能源行業不僅政策導向尤為明顯，且自身隨著時代發展、科技創新，正在凝練新的增長點。

有色金屬

l政策端：今年9月底出爐的《有色金屬行業穩增長工作方案（2025-2026年）》中相關部門明確反對銅冶煉“內卷式”競爭，避免重復低水平建設；中國有色金屬工業協會在10月下旬召開座談會上明確指出，要強化行業自律，防止"內卷式"惡性競爭。

l行業端：AI等新技術正從需求擴張與產業變革兩方面催生金屬新需求，為有色金屬行業注入強勁增長動力。國際投行高盛發布報告指出，人工智能（AI）的快速發展正將電網推向能源安全的核心位置，電網升級是金屬密集型項目，將顯著推動金屬需求。與此同時，關稅壁壘取消和延遲，降低貿易摩擦不確定性，疊加美聯儲降息周期或提振全球有色金屬需求及風險偏好。

新能源

l政策端：2025年以來國家在新能源行業的“反內卷”治理，由中央定調，部委協同推進，多措并舉，堪稱從“標”到“本”的系統性治理。

注：根據公開資料整理

l行業端：近期新能源固態電池迎來重大技術突破，徹底打通續航瓶頸，以前100公斤電池最多支持500公里續航，如今有望突破1000公里天花板。

值得一提的是，受益于發內卷政策持續深化和推進，今年二季度以來，銅、鋁等有色金屬和光伏上游產業鏈二季度以來已經持續漲價，業績修復預期較高。同時，國內汽車市場價格秩序也正逐步回歸理性。

回來到資本市場，今年以來有色金屬指數、新能源指數漲勢喜人，領跑主要寬基指數，漲幅分別為78.52%、47.87%。

數據來源：Choice，2025.10.30

三、如何把握“反內卷”紅利？

古人云，工欲善其事，必先利其器，投資也一樣。如果你想把握“反內卷“政策東風，選擇ETF指數基金或許是個不錯的選擇，不僅能打包一籃子相關股票，省心省力、且能分散單一股票風險。

具體產品選擇，南方基金旗下的有色金屬ETF(512400)和新能源ETF（516160）值得重點關注。南方基金作為公募領域最早布局指數業務的頭部基金公司之一，旗下ETF產品線齊全，在指數投資管理和服務運營經驗方面相當豐富，并屢獲權威獎項，投資管理能力競爭力強。

有色金屬ETF(512400)

該 ETF 跟蹤的是有色金屬指數（代碼：000819），投資行業高度集中于有色金屬，權重占比達 99.28%，覆蓋采選冶煉全產業鏈，黃金、銅、鋰、稀土等核心子行業占比超50%，完美貼合當前有色板塊的景氣主線，從而更全面地捕捉“政策+周期”共振下的板塊性機會，為投資者關注有色板塊提供高效工具。

從投資認可度來看，該ETF年內規模凈增長超132億元，規模從上年末的43.65億元增長至175.96億元，備受投資者青睞。（數據來源：Wind，截至2025.10.31）

新能源ETF（516160）

該 ETF 跟蹤的是中證新能源指數（代碼：399808），全面覆蓋光伏、鋰電、風力和核電等細分領域的龍頭企業，具有更好的行業代表性的同時，與能源革命趨勢高度契合。

正所謂，省到就是賺到，南方中證新能源ETF管理費率僅0.15%，托管費率0.05%，低于行業平均水平助力大家以相對較低的成本，把握新能源投資機遇。

最后，對于沒有證券交易賬戶的朋友，可以關注南方中證申萬有色金屬ETF發起聯接（A類：004432；C類：004433）和南方中證新能源ETF其聯接基金（A類：012831；C類：012832），通過以上ETF聯接基金同樣可以便捷、高效布局有色金屬及新能源行業。