去杠桿與清算

對于獲取到的信息有一種懷疑它的真實性的恐懼感。

因為恍惚中有種錯覺，我看到的只是別人想讓我看到的，我看到的只是表象，真實情況藏在背后少數一些人那里。

這就有點像系統一和系統二。

舉例來說，短視頻更像是用系統二思考的人設計出來的、給使用系統一思考的人、娛樂的工具。

用系統二思考的人，理性，集中注意力思考問題，會分析和推理；用系統一思考的人，反應快速，依賴直覺，包含各種偏見，但是使用系統二思考的人一直以來都是大多數，這也是很多商業模式能夠跑通的大眾基礎。

那么，對于獲取到的信息，我們怎樣才能判斷它們的真實性呢？怎樣判斷這是別人刻意引導我們知道的的表象，還是這些信息還原了事情的本來面貌？

對于獲取到的跟投資有關的信息，不要用系統一做決策，不要像盲人摸象一樣，只摸到鼻子的非得跟只摸到大象耳朵的犟，這種爭辯沒有意義，因為誰掌握的都不是大象的全貌。

所以，最關鍵的是盡可能多地獲取信息，才能避免被系統一誤導；然而，主動獲取信息屬于系統二消耗能量費力氣的環節，這又是與人的本能相悖的。

今年白酒三季報的數據想必大家都已經看過了，媒體表示這是十年來白酒最差的三季報，那么，白酒歷史上是否出現過這種下滑的情況呢？

根據同花順ifind里的數據，2013年三季報白酒行業營收同比下降2.2%，2014年三季報營收同比下降11.47%；而且2013年的下跌也是突然出現，2012年39.34%的增長戛然而止。

核心消費場景收縮的影響可能超過了我們的想象力。

聽別人嘮嗑說起當初拉廣告的時候，因為政策突然出臺業務招待費縮水十倍不止，這種縮量效應放大到全國，體量將會非常大。

就拿我們老家縣城開飯館的來說，今年夏天生意都明顯減少了，這些店基本都是婆羅門的關系戶開的，平時你來照顧我我去照顧你，大家互相捧場多家飯館共同繁榮，規定出來后生意就縮量了。

但是到了今年秋天，規定松綁，生意就好了很多。

所以，正如2012年規定的出臺對高端餐飲、高端白酒、奢侈品禮品等造成了巨大沖擊，2013年白酒行業直接進入了寒冬期一樣，規定變動給行業帶來很大的不確定性，本就需求疲軟的白酒雪上加霜。

而且2025年的環境比2012年更為復雜，負債端大家的杠桿已經拉滿，增長端2012年后全國商品房銷售額一直都是增長的，直到2021年才結束增長，但是2025年的今天，可以取代房地產的行業還在醞釀當中。

再看一下出生人口，2017年出生人口的下降的趨勢已經出現，從1883萬降到956萬只花了6年時間。

房子，孩子，這種原來可以產生巨大市場需求的動力來源盡頭不足，接下來靠什么來接力？

上一輪下行周期白酒行業花了大約4年時間恢復增長，其中有兩年營收連續下降，那么這一輪調整周期會有哪些不一樣？

除了前文所述條件更為復雜，其他要考慮的因素包括白酒的消費場景會不會繼續減少，喝白酒的人會不會減少等等。

但是不管怎么說，白酒的核心屬性始終沒有變，在中國它有其存在的特殊土壤；再難的環境里也有賺錢的公司，也有喝酒的人。

不能因為平時不參與就否定這些場景的存在，古26、洋河M6等等，依舊出現在現在的飯桌上；白酒的消費量減少了，但不是白酒要消失了。

現在大家都處在去庫存去杠桿的階段。

白酒在去原來的渠道庫存，居民在去買房的杠桿，還有很多企業和個人前幾年加的杠桿在今年集中爆發，就像前幾年系統累積了很多bug沒有處理，今年突然集中爆發，企業和個人一下子就崩盤了。

特別是今年，感覺社會開始進入到了清算階段。

原來的高增長能夠掩蓋很多問題，所以投機取巧、不夯實基礎、高負債高杠桿等等，都可以實現閉環運轉下去；但是高增長結束以后，原來的那套模式就行不通了。

但是在這種環境下，整個社會還存在增長的動力，每次在高鐵站看到烏泱泱的人，就在想可能他們是社會上最開始復蘇活躍的那批人，從這一小撮有活力的人開始，社會慢慢回暖。

從今年A股的三季報看，跟房地產和消費有關的行業業績明顯下滑，但是電子、計算機等行業仍然在增長。

最后跟大家分享文件里的一段話：

“十五五”時期我國發展環境面臨深刻復雜變化，我國發展處于戰略機遇和風險挑戰并存、不確定難預料因素增多的時期。

我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，中國特色社會主義制度優勢、超大規模市場優勢、完整產業體系優勢、豐富人才資源優勢更加彰顯。

雖然這種宏大敘事跟我們沒有直接關系，但是無論如何都要先做好當下的事情，在微觀盡力有所作為，總比抱怨好很多。