小馬智行港股上市，成為2025年全球自動駕駛領域最大規模IPO

記者 翟芳雪

2025年11月6日，自動駕駛技術公司小馬智行（股票代碼：2026.HK）正式在香港聯合交易所主板掛牌上市。此次上市使其成為2025年全球自動駕駛行業規模最大的首次公開募股（IPO），同時也是2025年香港股市人工智能領域募資額最高的新股。根據上市信息，小馬智行在本次港股IPO中已悉數行使發售量調整權（綠鞋機制），共計發行約4825萬股股份。行使綠鞋后，本次集資額最高可達77億港元。

此次港股掛牌，標志著小馬智行在不到一年內完成了“美股+港股”雙重主要上市架構的構建。該公司已于2024年11月在美國納斯達克交易所上市，股票代碼為“PONY”，當時被稱為“全球Robotaxi第一股”。雙重主要上市結構旨在幫助公司在定價機制、流動性來源與投資者構成上實現跨市場協同，并為未來納入港股通、吸引內地投資者參與奠定制度基礎。

小馬智行成立于2016年，業務聚焦于出行和物流領域的自動駕駛技術及解決方案。公司在硅谷、北京、上海、廣州、深圳及盧森堡設有研發中心，并向歐洲、中東及亞洲等地拓展業務。其核心業務包括自動駕駛出行服務（Robotaxi）、自動駕駛卡車服務（Robotruck）以及技術授權與應用。官方信息顯示，小馬智行是中國首個在北京、上海、廣州、深圳四大一線城市均取得無人駕駛出行服務許可的公司，也是目前中國唯一在這四座城市均開展全無人Robotaxi商業化運營的公司。

本次港股發行獲得了市場機構的關注。據報道，基石投資者的認購金額達到1.2億美元，國際出行公司Uber也被提及為本次的錨定投資者之一。由于機構及市場投資者的需求強勁，公司決定增發約629萬股額外股份，占全球發售初步可供認購股份總數的15%。

從財務數據看，小馬智行2025年上半年收入為3543萬美元（約合人民幣2.54億元），同比增長43.3%。同期研發支出增幅為64.4%。其Robotaxi業務在2025年上半年收入達325.6萬美元（約合人民幣2332萬元），同比增長178.8%。乘客車費收入在2025年第一季度和第二季度分別實現了約800%和超過300%的同比增幅。

在運營層面，小馬智行的Robotaxi車隊規模已超過720輛，并在部分城市提供7x24小時服務。2025年4月，小馬智行與豐田、北汽集團、廣汽集團合作開發的三款第七代Robotaxi車型正式亮相。其中，基于極狐阿爾法T5和埃安霸王龍打造的車型已在北京、廣州、深圳投入運營。新一代車型采用車規級零部件，自動駕駛套件總成本較前代下降70%，設計壽命為60萬公里。公司計劃在2025至2026年間，在一線城市部署千臺規模的第七代Robotaxi車隊。

在國際化方面，小馬智行目前已在韓國、盧森堡、阿聯酋等六個國家進行自動駕駛測試。在迪拜已實現首批Robotaxi路測，并計劃于2026年實現全無人商業運營；在盧森堡啟動了Robotaxi道路測試；在韓國首爾獲得許可開展7x24小時測試。

公司創始人兼首席執行官彭軍表示，港股上市是其全球資本戰略的關鍵一步，是面向全球市場、鏈接更廣泛資源的重要節點。創始人兼首席技術官樓天城則認為，上市標志著公司從技術探索到全無人商業閉環的關鍵跨越。

本次港股上市所募集的資金凈額，約50%計劃在未來五年內用于推進L4自動駕駛技術的大規模商業化，包括業務開發、生產、銷售與營銷、客戶服務以及與行業伙伴的合作，以支持車隊擴容與規模化運營。