只買最好的公司

文：蔡壘磊

我投資的絕大多數(shù)標(biāo)的，都有一個特點，那就是在那個行業(yè)那個賽道里，是無可爭議的最好的。所以你問我黃金還是白銀？我一定會說黃金；比特幣還是其他幣？我一定會說比特幣；買BNB還是OKB？我一定會說BNB。所有人都說英偉達(dá)太高了，泡沫很大，我還是持有英偉達(dá)；所有人都說蘋果快不行了，我還是持有蘋果。如果我不是不喝酒，不參加線下局，對白酒標(biāo)的沒有體感，沒準(zhǔn)我也會買茅臺；如果不是泰達(dá)公司沒有上市，我一定會配置泰達(dá)公司的股票；如果OpenAI上市……不，我還是會買英偉達(dá)，因為我不喜歡還有競爭對手的東西，我喜歡的是它和它的競爭對手都不得不用的東西。

人們會習(xí)慣于賣掉那些高價值的東西，理由竟然是它們漲了很多了——漲價成了不值得持有的理由，前提是所有的標(biāo)的，最終都會收斂到同一個漲幅，但事實上我們知道這是不可能的。漲價是由于它的經(jīng)營優(yōu)秀，產(chǎn)品優(yōu)秀，需求量大，但是不是它優(yōu)秀了，其他公司也一起優(yōu)秀了呢？當(dāng)然不可能，這是毫無邏輯的。

在很多領(lǐng)域，領(lǐng)先者都會一直保持著領(lǐng)先優(yōu)勢，尤其是那些擁有很強(qiáng)護(hù)城河的。拿幣安交易所舉例，它在現(xiàn)貨交易量上占據(jù)了1/3以上的份額，那在它上面掛單的深度就會更深，成交價格就會更好，于是就會有更多新玩家選擇它，然后它的價格深度就變得更好了。這就是護(hù)城河，騰訊的社交鏈，蘋果的IOS系統(tǒng)，微軟的操作系統(tǒng)，比特幣和以太坊的網(wǎng)絡(luò)價值——它們的背后都綁定了無數(shù)人的無數(shù)商業(yè)場景，不是想遷移就能隨便遷移的。

那為什么不購買第二好，第三好的呢？難道不是上漲的空間更大嗎？不是的。第一的占比往往會維持在一個較高的水準(zhǔn)，依行業(yè)而定，比如有些行業(yè)是40%，有些行業(yè)甚至可以達(dá)到60%，有些行業(yè)可能10%就是一個不得了的數(shù)字了。我們首先要去選擇那些馬太效應(yīng)明顯的行業(yè)，我從來不看餐飲行業(yè)，就是因為它做不大，整體市占比太小，只有在互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈這種地方，才可能有超高占比的第一名。然后你就會發(fā)現(xiàn)，除了第一名有較為穩(wěn)定的占比以外，其他名都很難穩(wěn)定，即雖然可能第一名最后還是40%或者60%沒變，但其他競爭對手會蠶食掉除第一名以外的市場，導(dǎo)致第一名以外的都很難安全——永遠(yuǎn)有第二名，也永遠(yuǎn)有第三名，但你不知道今天是誰，明天又是誰，分別能有多少占比，那買它們的確定性自然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如第一名了。

投資其實是個偷懶的活兒，它意味著有一些遠(yuǎn)比你優(yōu)秀的人，可以為你工作，而你要做的，就是把錢放進(jìn)去，分享他們每天辛勤勞動帶來的成果。通常來講，值得我們投資的第一名得具備以下特點：

1.在一個贏家通吃的領(lǐng)域占據(jù)40%以上的市場，且遙遙領(lǐng)先其他對手；

2.定義賽道，當(dāng)你說到這個賽道時，腦子里跳出來的只能有一個名字；

3.有定價權(quán)，可以印錢，即當(dāng)它的產(chǎn)品和服務(wù)哪怕一下子提升20%甚至30%以上的價格，該用它的還得用它；

4.它的主營業(yè)務(wù)必須處在未來的時間線上（這是“茅臺很好，但我不會配置”的另一個原因）。

這樣的標(biāo)的，我都是拿來存錢用的，即手頭有錢就往里放，不看價格，也不看時機(jī)。因為我知道它們掙錢很容易，未來大概率還是很容易，這就夠了。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀