【對話】數據要素定錨：新規驅動供應鏈金融多方價值鏈重塑

作者：董興榮 傅丹丹

供應鏈金融新規的出臺，改變了核心企業在供應鏈金融中扮演的角色及承擔的責任。核心企業需要以生態思維重構供應鏈金融，才能在未來的競爭中脫穎而出；金融機構也從傳統的“被動風控”轉向“主動重塑”，圍繞技術、數據、產品三大維度，系統性構建新一代供應鏈金融風控體系；供應鏈金融信息服務機構則將回歸業務本源，推動供應鏈金融更加規范。

近年來，我國供應鏈金融的發展取得了顯著進步。從市場規模來看，根據灼識咨詢最新發布的《2025中國供應鏈金融科技行業藍皮書》，中國供應鏈金融市場規模已從2020年的25.2萬億元快速增長至2024年的41.8萬億元，年復合增長率高達13.5%。企業應收賬款、預付賬款和庫存作為供應鏈上的三大基礎資產，期末總額從2020年的75.9萬億元擴大到2024年的107.6萬億元，實現了9.1%的年復合增長率。這一增長軌跡充分展現了中國供應鏈金融市場的活力和韌性。

近日，北京大成（上海）律師事務所高級合伙人，西北政法大學金融與法律研究院副院長、涉外法治研究中心研究員陳勝博士基于對近年出臺的一系列促進供應鏈金融發展的政策研究，深度剖析了供應鏈金融在服務實體經濟中實現的升級與創新，并指出核心企業、金融機構、第三方服務商等供應鏈金融重要參與者的轉型與升級方向。

人物介紹PROFILE

陳勝

北京大成（上海）律師事務所高級合伙人，西北政法大學金融與法律研究院副院長、涉外法治研究中心研究員

01

更加規范的制度環境，推動供應鏈金融有序發展 政策“組合拳”進一步規范制度環境

供應鏈金融規模的擴張，是多重因素共同作用的結果。其中，供應鏈金融相關制度體系不斷完善是重要原因之一（表1）。尤其是2025年4月26日中國人民銀行、國家金融監督管理總局等六部委聯合發布的《關于規范供應鏈金融業務 引導供應鏈信息服務機構更好服務中小企業融資有關事宜的通知》（簡稱“新規”），進一步優化了中小企業融資環境，強化了供應鏈金融規范，防控了相關業務風險。

表1 近些年發布的供應鏈金融相關制度

此外，各地方也在陸續出臺政策，推進供應鏈金融的有序發展。例如，2024年8月，上海市人民代表大會常務委員會通過《上海市推進國際金融中心建設條例》，明確提出鼓勵金融機構與鏈主企業合作，推進供應鏈金融產品研發，開發差異化融資產品，完善服務體系；支持深化供應鏈票據產品服務功能，擴大供應鏈票據應用，便利票據貼現。深圳市發布《關于金融支持供應鏈高質量發展的實施意見》，提出建立覆蓋產業鏈上下游的金融服務體系，鼓勵銀行機構開發專屬信貸產品，依托核心企業提供結算、融資等綜合服務，計劃每年新增3個以上應用場景。12月，遼寧省人民政府辦公廳印發《遼寧省強化企業科技創新主體地位 培育壯大科技型企業群體的若干措施》，提出支持科技領軍企業向中小企業開放創新資源和應用場景，帶動中小企業融入產業鏈供應鏈。

新規以3大抓手驅動“4升3創”

陳勝表示，2020年以來，多項供應鏈金融政策的出臺，推動供應鏈金融更包容、更高效、更綠色、更安全，在服務實體經濟中真正起到了“血脈”作用。尤其是新規的發布，以3大抓手驅動“4升3創”。

圖1 新規的“343”

首先，新規有如下3個抓手。一是精準助力中小企業解決資金難題。新規明確應收賬款電子憑證的付款期限原則上不超過1年，且禁止核心企業通過拆分憑證、非現金支付等方式變相延長賬期，倒逼核心企業按時付款，讓中小企業能更快回款。二是“數據信用”推動產業鏈共同升級。隨著供應鏈金融的“脫核化”，“數據信用”代替了核心企業的信用背書，解決了中小企業傳統融資模式高度依賴抵押物或核心企業的痛點。以制造業為例，企業借此可構建更自主可控的供應鏈體系，生產穩定性大幅提高，整個產業鏈更具韌性。三是建立行業自律機制，強化風險防控。新規明確了供應鏈信息服務機構的準入標準及運營許可，并要求其在2025年6月前完成自律備案，有助于建立行業自律機制，促進供應鏈金融業務規范化發展，提高整個行業的風險防控水平。

其次，供應鏈金融實現了如下4個“升級”。一是市場結構的優化升級。相較于傳統融資主要聚焦應收賬款，新規后的供應鏈融資渠道擴展到存貨、訂單、倉單等全場景。以寧波通商銀行的“小型供應鏈金融”為例，其聚焦盤活中小型企業的訂單、存貨等資產，解決了傳統中小企業融資難的問題，有利于構建更均衡的市場結構。二是技術賦能的效率升級。物聯網、區塊鏈、大數據等數字技術的發展，推動供應鏈金融線上化取得顯著進展。如中企云鏈的“云租”平臺，通過申請到放款的全流程線上化，實現“T+0”放款，當天到賬，大幅提升企業融資效率。三是綠色普惠的深度升級。政策推動綠色金融和普惠金融與供應鏈深度融合。例如青海碳賬戶金融，將企業的碳減排量轉化為信用資產，引導金融機構對減排降碳成效顯著、綠電使用占比高的企業，在貸款授信、期限和利率等方面提供差異化優惠支持。四是風險防控的能力升級。風險防控已邁入智能化階段。以深圳公共服務平臺為例，平臺對接稅務、海關等多部門數據，實現對供應鏈金融全量交易的實時監測與異常識別。風險預警響應時間由數日壓縮至2小時以內，并可同步觸發處置機制，充分驗證了技術驅動型風控體系的有效性。

最后，供應鏈金融3個創新，包括了融資工具、風控手段、綠色金融的演進。第一，融資工具箱持續擴容。過去企業融資幾乎是“應收賬款一條路”，而現在票據、倉單、質押、ABS（資產支持證券）、ABN（資產支持票據）、供應鏈票據等融資產品層出不窮。例如，供應鏈金融“上達模式”是中國人民銀行黃石市分行以上達電子為供應鏈金融試點核心企業，探索的高新技術產業鏈核心企業信用在整鏈共享、共用的新融資模式。上達電子在供應鏈票據和應收賬款質押雙輪驅動下，助力38家上游小微供應商獲得平均利率3.7%的資金，融資成本顯著低于傳統流貸，且無須抵押房產土地，僅憑存貨或倉單即可獲得授信，大大降低了中小微企業的融資門檻。第二，風控進入“數智時代”。傳統人工盡調、紙質報表正被“數字保險鎖”取代：區塊鏈確權、物聯網貨值監控、大數據信用畫像等貫穿貸前、貸中、貸后全周期，實現信息實時穿透、風險實時預警。數智化風控提升了企業融資效率。第三，綠色金融全面破圈。綠色金融被列為“五篇大文章”之一，生態資產由此被正式納入價值評估與風險定價體系，成為金融機構配置資源、設計產品的重要標的。例如，“長江綠融通”平臺是全國首個省級綠色金融大數據共享應用平臺。其利用企業碳賬戶與授信系統直聯，企業碳減排表現越優，獲得的可持續發展掛鉤貸款利率越低，形成“減碳—讓利—再投資”正循環。綠色信貸、綠色債券、碳中和ABS等金融產品的創新和多元化，既盤活了生態價值，又引導長期資金向環保產業匯聚，驅動經濟與環境雙贏。

02

應收賬款電子憑證，激活核心企業形成“生態思維”

陳勝認為，一系列供應鏈金融新規的出臺，引領著應收賬款電子憑證的發展與創新應用，也改變了核心企業在供應鏈金融中扮演的角色及承擔的責任。

第一，核心企業從傳統的“信用背書”向“信用管理者”轉變。既往模式下，企業僅需對應付賬款予以確認，實質上無須承擔信用兜底責任；新規對其責任邊界作出了剛性界定，要求其升級為“信用管理者”，對供應鏈融資全流程實施主動管控。核心企業普遍意識到，任何貿易瑕疵均將反向影響自身信用。為此，核心企業普遍通過設立專業團隊或接入區塊鏈存證等技術平臺，實現數據實時上鏈、不可竄改，便于金融機構對每筆交易進行穿透式追溯，顯著降低信息不對稱，如中企云鏈的實踐。

第二，供應鏈的信任基礎也從“核心企業的信譽”向“真實的交易數據”轉變。對核心企業而言，這一轉變既是約束亦是契機：信用治理得當，可強化產業鏈黏性；治理失范，則可能迅速被邊緣化。因此，越來越多的核心企業主動攜手金融機構與科技平臺，共建數據驅動的風控體系，推動供應鏈金融向更透明、更高效的新范式演進。

在這一合作模式下，數據共享、技術協同、風險共擔是最重要的三個特性。一是數據共享縱深推進。核心企業由“數據保密”轉向“數據資產化”，將傳統視為機密的經營數據轉化為可流通、可定價的供應鏈信用要素，顯著降低全鏈條融資成本。二是技術協同效應放大。如上海銀行為上海隧道工程股份有限公司打造的司庫系統供應鏈金融管理模塊，利用系統直聯，依托區塊鏈與大數據等數字技術，實現電子憑證簽發、融資、支付全線上閉環，付款效率提升70%，人工干預趨近于零，數據實時同步、差錯率顯著下降。三是風險共擔機制成型。傳統模式下，金融機構獨擔風險、核心企業僅作背書。風險共擔機制成型后，風險權重被重新分配，核心企業由“局外背書人”轉為“局內共擔者”，全鏈條風險更加可控。

未來，核心企業只有將信用管理、數據服務與供應鏈協同進行一體化設計與深度耦合，才能在產業鏈中立于不可替代的主導地位。單打獨斗已成過往，核心企業需要以生態思維重構供應鏈金融，才能在未來的競爭中脫穎而出。

03

金融機構主動破局，以數智硬實力重構供應鏈金融風控體系

新規發布后，金融機構也從傳統的“被動風控”轉向“主動重塑”，圍繞技術、數據、產品、保險四大維度，系統性構建新一代供應鏈金融風控體系，并持續深耕四項關鍵能力。（圖2）

圖2 金融機構四維重構與四項關鍵能力

四維重構

一是技術賦能，實現風控貫穿全流程。如日照銀行搭建的“物聯網+區塊鏈”電子倉單平臺，對鐵礦石、原油等20類大宗商品實施倉儲狀態實時監測，實現質押資產“入庫—在庫—出庫”全周期可溯，顯著降低貨值波動及道德風險。

二是數據共享，實現跨主體信息穿透。如建設銀行聯合中企云鏈，將核心企業付款承諾函實時共享至銀行端，銀行據此向上游供應商提供純信用融資，不良率控制在1.2%以內，驗證了“數據即信用”的可行性。

三是產品創新，實現風險隔離與效率提升并舉。通過結構化設計、分層增信及智能合約觸發機制，金融機構推出可拆分、可流轉、可回購的系列供應鏈金融產品，在提升流動性的同時實現風險隔離。

四是保險賦能，保險機構深度融入供應鏈金融，發揮其“資金規模大、投資范圍廣”的天然稟賦，更將“保險邏輯”嵌入“供應鏈金融邏輯”，從資本端、風險端到信息端形成三重加固，使整條供應鏈抗風險韌性顯著增強。

四項關鍵能力

一是區塊鏈存證，給予資產“數字化身份”。區塊鏈不可篡改、可追溯的特性，為每一批貨物、每一張倉單生成唯一“數字身份證”。日照銀行“物聯網+區塊鏈”電子倉單系統中，物聯網傳感器可以實時采集位置、重量、溫度等數據并上鏈，實現“一貨一碼”全生命周期管理，從而降低監管成本與欺詐風險。

二是AI深度應用，構建智能決策引擎。如Taulia AI系統，可通過機器學習模型自動抓取并解析采購訂單履約進度、物流異常、歷史付款等多維數據，動態評估融資需求與風險概率，實現貸前精準畫像、貸中實時預警、貸后智能跟蹤，將人工審核周期由數日縮短至分鐘級。

三是大數據融合，打造跨場景數據資產。湖北省供應鏈物流平臺整合“鐵、水、公、空、倉”五網數據，沉淀20億條高質量數據資產，打通鐵路運單、港口倉單、公路運單等信息壁壘。金融機構通過單點登錄即可獲取企業全鏈條物流信息，大幅縮短倉單質押業務辦理周期。

四是實時風控預警響應，實現“事前阻斷”新范式。如深圳供應鏈金融公共服務平臺對接稅務、海關、工商等12個部門數據，每分鐘可掃描超萬筆交易；一旦監測到異常大額開票或關單與訂單不符，系統在2小時內觸發預警，金融機構可即時介入核查，實現由“事后處置”向“事前阻斷”的范式轉換。

04

供應鏈金融信息服務機構回歸業務本源，發揮數據樞紐價值

供應鏈金融信息服務機構作為連接產業鏈各方的重要紐帶，其角色定位與運營模式直接影響著供應鏈金融的效率與風險。新規的出臺為這類機構劃定了清晰的業務邊界，既明確了需剝離的金融屬性，也指明了聚焦信息服務的核心方向。在監管要求與行業發展的雙重驅動下，供應鏈信息服務機構正經歷深刻的轉型與重塑。（圖3）

圖3 供應鏈金融信息服務機構的演進與轉變

三重演進

新規對供應鏈信息服務機構的業務規范和管理要求作出明確規定，推動其經歷“回歸本源—能力升級—格局重塑”的三重演進，并最終成為“數據樞紐”。

第一，運營模式回歸。由“多元金融”回歸“純信息樞紐”。新規明確供應鏈信息服務機構剝離擔保、資金歸集等金融屬性，平臺職能被限定于數據聚合、清洗與分發。監管紅線下的“瘦身”行動，使機構重新聚焦于貿易背景核驗、資產流轉登記及信用信息傳遞，徹底回歸信息服務商的本源定位。

第二，競爭力要素質變。由“關系驅動”轉向“技術＋合規”雙輪驅動。行業準入門檻升級為“技術門檻＋合規門檻”，系統安全等級報告、國密算法加密方案、合規經營承諾及年度審計成為必備要件。成熟的技術底座、完善的合規體系成為服務機構擴大市場份額的重要因素。

第三，市場格局洗牌。由“分散競爭”走向“寡頭協同”。高合規成本與技術投入形成雙重篩選機制，中小平臺因無法承擔持續的技術迭代與合規投入而逐步出清。資源向具備持續研發能力與合規治理能力的機構集中，行業集中度快速提升，整體服務效率與風險可控度同步提升。

五類轉變

第一，核心企業自建的平臺由“信用中心”回歸“數據中樞”。新規要求剝離融資職能，平臺專注整合采購訂單、生產排期、應付賬款等真實貿易數據，并將資金端交由持牌機構運營。

第二，金融科技公司由“資金供給方”轉型為“技術輸出方”。金融科技公司將以數據建模、系統建設、聯合運營為核心，為金融機構輸出風控能力與運營服務。京東科技“京保貝”停止自營放款，改為與多家銀行共建聯合貸模型，依托訂單、物流、發票等多維數據構建動態授信體系，不良率較自營階段下降0.8個百分點，驗證了專業分工的效率優勢。

第三，第三方供應鏈信息服務商轉型為垂直領域的數據運營商。這類服務商將專注細分場景（如物流、倉儲、票據），通過長期積累形成高壁壘數據資產，并向金融機構提供標準化或定制化數據接口。上文提及的湖北省供應鏈物流平臺與多家銀行聯合推出“運費貸”，企業可以歷史運輸量為授信依據，融資成本較傳統流貸低1.5個百分點。

第四，銀行系科技子公司成為金融流程與技術深度融合的“內部賦能者”。此類科技公司可以利用母行對公賬戶體系、信貸政策及監管接口優勢，將區塊鏈、智能合約、API（應用程序編程接口）網關等技術嵌入銀行核心流程，實現“鏈上數據—鏈上合約—鏈上放款”閉環。比如，建信金科“鏈信通”將核心企業應付賬款數據上鏈，觸發智能合約后自動完成放款審核，單筆融資時效提升50%，并同步滿足母行KYC（客戶洞察）、反洗錢及大額交易監測要求。

第五，政府或協會主導的區域平臺成為公共數據樞紐與政策落地載體。這類平臺通過行政授權，整合稅務、海關、物流、倉儲等公共數據，形成區域級企業信用畫像，并配套貼息、獎勵、風險補償等政策工具，降低中小企業融資成本。寧波保稅區平臺打通8個部門數據接口，企業一次登錄即可獲得完整信用報告，融資通過率提升30%；同時，管委會對按期付款核心企業給予所得稅減免，對中小企業貸款給予50%貼息，構筑起“政府搭臺、數據唱戲、市場運作”的聯防聯控機制。

總而言之，未來的供應鏈金融將呈現“共享協作、精準深耕”的競合格局。在技術層面，銀行、核心企業與科技公司由“各修各的路”轉向共建共享的“技術中臺”，以統一標準打通系統接口；數據層面，借助數字技術實現數據的按需共享，既保護隱私又輸出可信信用；在服務層面，第三方服務機構將拋棄“萬能鑰匙”，轉而基于細分場景提供定制方案；在區域層面，政府以政策搭臺，引導“政策+數據+市場”三位一體協同，形成可復制的區域合作范式。“簡而言之，未來的供應鏈金融，技術中臺是底座，數據共享是粘合劑，垂直定制是特色拼圖，政府協同是穩定框架，誰能將技術、數據、政策與場景深度融合，誰便能在供應鏈金融生態圈中率先突圍。”陳勝道。