這次的風(fēng)險(xiǎn)，多年來很罕見！

美國股市又到歷史高點(diǎn)，不過經(jīng)濟(jì)的泡沫跡象也愈發(fā)明顯。

不得不防。

比如，巴菲特手握重金，卻按兵不動(dòng)；2008年金融危機(jī)中的大空頭重出江湖；美國雖結(jié)束停擺，但疤痕效應(yīng)已經(jīng)出來；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)又開始糾結(jié)降息節(jié)奏。

但是，這個(gè)時(shí)候依然有人愿意在高位去博弈市場(chǎng)會(huì)出更瘋狂的價(jià)格。

該怎么看待這種現(xiàn)象？

風(fēng)浪越大，魚越貴 ！

但是，真正見過風(fēng)浪的人，才懂得究竟是魚貴還是命重要。魚沒了還有下次機(jī)會(huì)，而命則只有一次，沒了就沒了，永遠(yuǎn)不會(huì)有下一次了。

這句話，也許就是最好的回答。

巴菲特的持倉 ， 是 全球資本 市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo) ！

因?yàn)榘头铺匾呀?jīng)95歲了，接近100歲，已經(jīng)見過資本市場(chǎng)里太多的大風(fēng)大浪了，也真正地做到了穿越周期！

伯克希爾哈撒韋最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù) 顯示，巴菲特公司現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)3817億美元，已經(jīng)處于歷史高位。

而且，還有一個(gè)信號(hào)就是，巴菲特在公司利潤(rùn)大增的過程中停止了對(duì)自家公司的回購和增持，并且不斷減持蘋果、比亞迪等公司，換成現(xiàn)金、債券等。

為什么？

因?yàn)?在 巴菲特眼里， 當(dāng)前市場(chǎng) 已經(jīng)很難 找到“被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)” ， 實(shí)在是無法下手了。

換句話說，市場(chǎng)估值已經(jīng)太貴了！

看一組數(shù)據(jù)，

每當(dāng)巴菲特公司手里的現(xiàn)金儲(chǔ)備超過總資產(chǎn)的20%時(shí)，市場(chǎng)往往會(huì)在接下來的12~24個(gè)月里出現(xiàn)一波顯著的調(diào)整。

當(dāng)下，現(xiàn)金占比已經(jīng)差不多在30%了！

這其實(shí)就是在暗示著當(dāng)下的市場(chǎng)投資性價(jià)比已經(jīng)極低了。

此外，當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)真的來臨時(shí)，手握現(xiàn)金才能掌握主動(dòng)權(quán)！

比如2008年金融危機(jī)時(shí)，巴菲特也手握巨額現(xiàn)金，在雷曼兄弟破產(chǎn)后抄底高盛等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，最終斬獲超額收益。

所以，大家可以看到，巴菲特真的對(duì)未來的市場(chǎng)表現(xiàn)很謹(jǐn)慎！

這很少見。

如果說巴菲特 囤積現(xiàn)金是一種防御信號(hào)！那么，2008年金融危機(jī)中的大空頭重出江湖，則是一種主動(dòng)的進(jìn)攻！

事實(shí)上，華爾街的大空頭們已經(jīng)開始行動(dòng)了。特別是瞄準(zhǔn)了估值虛高的科技AI板塊。

2008年次貸危機(jī)中“大空頭”的標(biāo)志性人物， 孤獨(dú)的 邁克爾? 伯里已經(jīng)開始瘋狂做空AI龍頭企業(yè)。

伯里 管理的 基金 將投資組合80% 的倉位（名義價(jià)值超 10 億美元）用于做空 AI 板塊龍頭英偉達(dá)（NVDA）和 Palantir（PLTR）。

他的邏輯也很清晰。

美國AI可能是一次歷史性的革命！但是，并不代表能夠漲到天上，脫離地心引力，脫離常識(shí)。

具體來看，

Palantir市盈率高達(dá)439倍 ，年?duì)I收僅僅44億美元，根本無法支撐4525億美元的市值（3萬多億人民幣）。

而英偉達(dá)的市盈率也高達(dá)57倍，市值一度突破5萬億美元，占標(biāo)普的權(quán)重接近10%。

同時(shí)，行業(yè)內(nèi)的循環(huán)交易風(fēng)險(xiǎn)劇增， 如英偉達(dá)→ 投資 OpenAI→OpenAI采購英偉達(dá)芯片 。

在債務(wù)越滾越大的時(shí)候， OpenAI 被問到該如何進(jìn)行如此龐大規(guī)模的融資時(shí)，居然說出美國政府應(yīng)該擔(dān)保的可怕言論。

隨后，美國政府直接拒絕。

并公開表示，美國至少有5家主要前沿AI模型公司，如果一家倒閉，其他公司會(huì)取而代之。

當(dāng)下，美國股市中 高估值、高杠桿資產(chǎn)規(guī)模 愈演愈烈，已經(jīng)遠(yuǎn)超2008年金融危機(jī)時(shí)的房地產(chǎn)相關(guān)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（次貸）的規(guī)模！

泡沫越吹越大，而歷史則總會(huì)在不經(jīng)意間重演！

美國企業(yè)之外的有形的手，也在苦苦掙扎。

美國連續(xù)停擺超過 40 天，創(chuàng)下了歷史最長(zhǎng)停擺記錄 ；停擺雖然正在恢復(fù)正常，但是，這個(gè)事情對(duì)美國市場(chǎng)也留下了深遠(yuǎn)的疤痕效應(yīng)。

不同于之前的短期停擺，這次長(zhǎng)時(shí)間停擺已經(jīng)開始對(duì)市場(chǎng)的現(xiàn)金流動(dòng)性造成巨大的隱患。

解釋下邏輯。

市場(chǎng)里原本該拿到的各種資金，現(xiàn)在拿不到。市場(chǎng)上的錢少了，流動(dòng)性自然就會(huì)緊張！

數(shù)據(jù)來看 ， 美國擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）一度升至4.22%，顯著高于美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率目標(biāo)區(qū)間上限（4%）。

10月份美國的降息，好像降了個(gè)寂寞！利率還是那么高！

還有一個(gè)數(shù)據(jù)，美國財(cái)政部一般賬戶過去3個(gè)月的現(xiàn)金余額從3000億美元增至約1萬億美元。

就是美國之前為了各種項(xiàng)目拼命地發(fā)債融資，現(xiàn)在這些錢源源不斷地進(jìn)到了財(cái)政的腰包。

不過，因?yàn)槊绹暗耐[，這筆近千億美元的錢發(fā)不出去，無法流到它該去的地方。

這些流動(dòng)性就沉淀在了財(cái)政口。

市場(chǎng)資金開始停滯，企業(yè)營(yíng)收、居民購買力也開始放緩。

更嚴(yán)重的連鎖反應(yīng)也開始出現(xiàn)，美國農(nóng)業(yè)部在其網(wǎng)站上發(fā)布通知稱，聯(lián)邦食品救濟(jì)將于11月1日停止發(fā)放。預(yù)計(jì)未來幾天內(nèi)，超過4000萬低收入的食品券受益人的福利將受到影響。

停擺鬧劇雖然慢慢消停，但是美國各個(gè)階層的消費(fèi)預(yù)期已經(jīng)發(fā)生改變。

減少開支打敗享樂主義，開始占據(jù)社會(huì)主流。

不過，事情的嚴(yán)重性遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到此就結(jié)束了。

美國的民生經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)非常嚴(yán)峻，但是美國的通脹依然頑固。這就導(dǎo)致美國的降息之路鋪滿荊棘。

可怕的事情就會(huì)出現(xiàn)：高利率+低增長(zhǎng)！

也就是滯脹！

這將對(duì)美國股市，甚至全球股市都是巨大的沖擊。

經(jīng)濟(jì)停滯導(dǎo)致企業(yè)盈利下滑，與其同時(shí)，企業(yè)又因?yàn)楦呃室獌斶€更多的債務(wù)利息，一些高負(fù)債的企業(yè)可能會(huì)因此遭遇黑天鵝。

這一幕，似曾相識(shí)。

恒大當(dāng)年一邊賣不出去房子，另一邊又要償還高利息的債務(wù)（美債），最終流動(dòng)性枯竭，轟然倒下。

總結(jié)一下就是。

巴菲特 接近4000 億 美元的 現(xiàn)金儲(chǔ)備 ， 反映 了市場(chǎng)已經(jīng)缺失投資價(jià)值。而大空頭們的集體做空，則是對(duì)科技企業(yè)“高杠桿+高估值”的精準(zhǔn)打擊。美國停擺改變消費(fèi)預(yù)期，疊加通脹粘性下的滯漲風(fēng)險(xiǎn)。

四大 風(fēng)險(xiǎn) 因素相互疊加 。

美股深度調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。而，這種沖擊也有可能會(huì)影響到國內(nèi)的科技企業(yè)。

不得不防！

所以，一定要在金融海嘯之前，做好準(zhǔn)備。這樣潮水退去時(shí)，才能從容撿起地上帶血的籌碼！

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THE END