鼎捷數(shù)智單季凈利下滑，大股東工業(yè)富聯(lián)要減持，收益率或超200%

繼最強(qiáng)中報(bào)后，工業(yè)富聯(lián)又創(chuàng)下單季盈利最高紀(jì)錄，第三季度歸母凈利潤(rùn)突破100億元。但公司擔(dān)任第一大股東的鼎捷數(shù)智的表現(xiàn)不盡如人意，單季歸母凈利潤(rùn)同比下降18.61%。近日，工業(yè)富聯(lián)計(jì)劃開(kāi)始減持鼎捷數(shù)智，算上入股以來(lái)取得的分紅，收益率或超過(guò)200%。

來(lái)源：攝圖網(wǎng)

鼎捷數(shù)智單季凈利下降近兩成，工業(yè)富聯(lián)首次預(yù)告減持

2025年11月7日，鼎捷數(shù)智（300378.SZ）公告，公司第一大股東工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）計(jì)劃自2025年12月1日至2026年2月27日減持公司股份不超過(guò)809.47萬(wàn)股，占公司總股本比例不超過(guò)2.98%。

以鼎捷數(shù)智11月7日收盤(pán)價(jià)49.31元/股計(jì)算，工業(yè)富聯(lián)若頂格減持將套現(xiàn)約4億元。不過(guò)，公告發(fā)布后的首個(gè)交易日，即11月10日，鼎捷數(shù)智股價(jià)大跌11.88%，隨后兩天繼續(xù)下跌，12日?qǐng)?bào)收于42.63元/股。

目前，工業(yè)富聯(lián)持有鼎捷數(shù)智3997.13萬(wàn)股股份，持股占比為14.73%。工業(yè)富聯(lián)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有鼎捷數(shù)智6068.40萬(wàn)股，持股占比為22.36%。

以目前持股結(jié)構(gòu)計(jì)算，工業(yè)富聯(lián)即使頂格減持，仍將是鼎捷數(shù)智第一大股東。

工業(yè)富聯(lián)對(duì)鼎捷數(shù)智的入股可以追溯到2020年。當(dāng)年7月，工業(yè)富聯(lián)與DC Software簽署協(xié)議收購(gòu)鼎捷數(shù)智3997.13萬(wàn)股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為14元/股，標(biāo)的股份合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.6億元。12月，股份過(guò)戶完成，工業(yè)富聯(lián)成為公司第一大股東，此后未發(fā)生減持。

2021年以來(lái)，鼎捷數(shù)智五次分紅，每股股利合計(jì)約0.44元。若算上分紅，按11月7日收盤(pán)價(jià)估算，工業(yè)富聯(lián)此次減持的收益率約為255%。即使按照11月12日收盤(pán)價(jià)估算，工業(yè)富聯(lián)的收益率仍達(dá)到207%。

鼎捷數(shù)智引入工業(yè)富聯(lián)時(shí)披露其為“戰(zhàn)略股東”，并與公司管理層簽署一致行動(dòng)人協(xié)議。鼎捷數(shù)智表示，通過(guò)良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司期望本次與工業(yè)富聯(lián)的合作能進(jìn)一步完善在智能制造與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的布局，以聯(lián)合打造燈塔工廠、深度挖掘存量客戶精益管理與數(shù)字化需求等方式為切入點(diǎn)，推動(dòng)IT與OT的創(chuàng)新融合。

2021年至2024年，鼎捷數(shù)智與工業(yè)富聯(lián)及其關(guān)聯(lián)方實(shí)際發(fā)生日常關(guān)聯(lián)交易的金額分別為862.16萬(wàn)元、1457.97萬(wàn)元、385.76萬(wàn)元、53.35萬(wàn)元，規(guī)模不大。

在此期間，鼎捷數(shù)智經(jīng)營(yíng)規(guī)模明顯增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入從2020年的14.96億元增長(zhǎng)到2024年的23.31億元，歸母凈利潤(rùn)從1.21億元增長(zhǎng)到1.56億元。但近年增速有所放緩，2024年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.62%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.59%。

目前，鼎捷數(shù)智業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)覆蓋工業(yè)軟件的四大類別，包括研發(fā)設(shè)計(jì)類、數(shù)字化管理類、生產(chǎn)控制類及AIoT類。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.14億元、同比上漲2.63%，取得歸母凈利潤(rùn)5108.88萬(wàn)元、同比上漲2.4%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3998.38萬(wàn)元、同比下降12.07%。

其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入為5.69億元、同比上漲0.06%，增長(zhǎng)幾乎停滯；歸母凈利潤(rùn)為606.21萬(wàn)元、同比下降18.61%，扣非歸母凈利潤(rùn)為350.65萬(wàn)元、同比下降29.74%。

工業(yè)富聯(lián)最強(qiáng)中報(bào)后，單季盈利首破100億元

從工業(yè)富聯(lián)年報(bào)來(lái)看，公司將鼎捷數(shù)智股權(quán)列為長(zhǎng)期股權(quán)投資，2020年確認(rèn)初始投資成本5.6億元。截至2025年6月末，賬面余額上漲至5.91億元。

根據(jù)我們前期發(fā)表的《賺麻了！工業(yè)富聯(lián)交出史上最強(qiáng)中報(bào)，兩大因素助推多家巨頭預(yù)喜》，工業(yè)富聯(lián)2025年上半年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)均創(chuàng)出歷史新高。而第三季度，公司營(yíng)收達(dá)2431.72億元、同比增長(zhǎng)42.81%，單季歸母凈利潤(rùn)首次突破100億元，達(dá)103.73億元，同比增長(zhǎng)62.04%。

前三季度，工業(yè)富聯(lián)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6039.31億元、同比上漲38.4%，取得歸母凈利潤(rùn)224.87億元、同比上漲48.52%，取得扣非歸母凈利潤(rùn)216.57億元、同比上漲46.99%。

工業(yè)富聯(lián)表示，前三季度，公司云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)超過(guò)65%，第三季度單季同比增長(zhǎng)超過(guò)75%，主要受益于超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心用AI機(jī)柜產(chǎn)品的規(guī)模交付及AI算力需求的持續(xù)旺盛。

其中，云服務(wù)商業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，前三季度營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)云計(jì)算業(yè)務(wù)的70%，同比增長(zhǎng)超過(guò)150%，第三季度單季同比增長(zhǎng)逾2.1倍。其中，云服務(wù)商GPU AI服務(wù)器前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)300%，第三季度單季環(huán)比增長(zhǎng)逾90%、同比增長(zhǎng)逾5倍。

通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)中，因AI需求持續(xù)放量，交換機(jī)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)顯著，第三季度單季同比增長(zhǎng)100%，其中800G交換機(jī)單季增長(zhǎng)超27倍。

不過(guò)，工業(yè)富聯(lián)前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-41.41億元，與上年同期的41.52億元相比，由正轉(zhuǎn)負(fù)。

最強(qiáng)中報(bào)下，工業(yè)富聯(lián)擬實(shí)施2025年半年度分紅，分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.3元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利65.51億元（含稅），占上半年歸母凈利潤(rùn)的54.08%。

7月底，公司實(shí)施了2024年年度分紅，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.4元（含稅），分紅總額127.04億元，創(chuàng)歷史新高，股利支付率為54.72%。從2022年開(kāi)始，公司已經(jīng)連續(xù)三年分紅超百億，股利支付率都超過(guò)54%。

此外，公司一項(xiàng)回購(gòu)計(jì)劃正在進(jìn)行中，公司計(jì)劃于2025年4月30日至2026年4月29日回購(gòu)公司股份并注銷，預(yù)計(jì)回購(gòu)金額5億元至10億元。截至2025年10月31日，公司已回購(gòu)769.74萬(wàn)股，占總股本的0.04%，累計(jì)回購(gòu)金額1.47億元，與截至5月31日的回購(gòu)情況一致。

回購(gòu)暫停可能與公司股價(jià)飆升有關(guān)。工業(yè)富聯(lián)此次回購(gòu)的價(jià)格上限為20元/股，因?qū)嵤?024年度分紅，2025年7月31日起調(diào)整為19.36元/股。7月以來(lái)，公司股價(jià)從21元/股左右漲到最高83.88元/股，截至11月12日，區(qū)間漲幅高達(dá)227.15%（以前復(fù)權(quán)股價(jià)計(jì)算）。同期，上證指數(shù)漲16.13%，通信設(shè)備指數(shù)（802052.EI）漲94.02%。