“物業第一股”生死劫，彩生活控制權誰主沉浮？

文/樂居財經 嚴明會

一紙公告透露出的不僅是股權的爭端，更是昔日“物管第一股”彩生活在資本與母公司債務漩渦中的掙扎與無奈。

11月12日，彩生活（01778.HK）與花樣年控股（01777.HK）幾乎同時發布公告，揭開了一場關于彩生活股權的爭奪戰——奧澌資本亞洲有限公司聲稱作為與天風國際證券期貨有限公司（簡稱“TFISF”）有關實體的財務顧問，計劃通過拍賣程序出售彩生活已發行股份總數最多29.9%。

這一比例，恰巧低于香港上市公司30%的要約收購紅線，避免了全面收購義務，背后的精心設計不言而喻。

花樣年控股隨即表態，已正式以書面向TFISF及奧澌提出反對任何有關彩生活股份的拍賣程序，并表示正在就“未經授權試圖強制執行所謂的擔保權利”尋求法律意見。

這場糾紛的核心，圍繞著彩生活約41.95%的股權展開，這些股份相當于7.8億股。

根據此前披露的公告顯示，TFISF聲稱花樣年未履行其結欠的付款義務金額約為9698萬美元，而上述的彩生活這批股份已被押記，作為結欠其指稱款項的擔保。

但花樣年控股也在公告中明確表示，結欠TFISF的指稱款項并未以彩生活股份作擔保。

這種根本性的分歧，使得雙方的對峙迅速升級。

如果TFISF強行推進拍賣計劃并成功出售29.9%的股份，彩生活的股權結構將發生重大變化，可能導致公司控制權轉移。但花樣年已正式書面提出反對，相關事件的后續走向或有很大不確定性。

股權爭奪戰的最終結果，將決定這家曾被譽為“物管第一股”的企業未來走向。

但無論這場股權之爭結果如何，彩生活所擁有的龐大社區資源、成熟的平臺運營經驗以及科技賦能的能力，對獲勝方而言都是社區經濟賽道中不可多得的優質資產。

最新財報數據顯示，截至2025年6月30日，彩生活合約管理總建筑面積達2.81億平方米，對應的社區數量達到1,651個；其中，已經產生收益的合約管理總建筑面積達1.46億平方米。

同期，彩生活實現總收入10.39億元，同比增長6.7%。其中物業管理服務收益約為9.94億元人民幣，同比增長6.9%；增值服務收益約為4540.6萬元人民幣，同比增長1.7%。

盈利方面，報告期內錄得毛利約為2.24億元，凈利潤約為2860萬元，公司股東應占凈利潤約為2390萬元。

財務健康度方面，彩生活展現出良好的抗風險能力。

截至2025年6月30日，彩生活的現金總額（包括已質押銀行存款）為8.42億元，流動比率為3.4倍；報告期內無有息負債余額，負債總額顯著降低，資產負債率約為21.6%，較年初下降2.7個百分點。

物業管理行業持續面臨存量市場競爭激烈、成本剛性上升及業委會治理模式變革等多重挑戰。

在此背景下，彩生活將戰略重心聚焦于夯實服務品質、提升客戶滿意與優化運營效率。期內對354個項目開展834項進行品質煥新，滿意度達85%。

在數字化轉型方面，彩生活持續完善自主研發的物業數字化平臺，實現了報修、投訴、停車管理等基礎服務的線上化、工單化統一管理。期內“卡樂云管家”智能客服系統的應用，有效提升工作效率75%，降低運營成本50%，釋放45%人力。

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