合肥國資29億入主維信諾，高負(fù)債困局迎轉(zhuǎn)機

連年虧損、債務(wù)高企的顯示面板企業(yè)維信諾，終于迎來了國資“白衣騎士”的馳援。

連年虧損、債務(wù)高企的顯示面板企業(yè)維信諾（002387.SZ），在終止一場持續(xù)三年的重大資產(chǎn)重組后，迅速迎來“白衣騎士”的馳援。

國資入主

2025年11月9日，維信諾發(fā)布公告稱，公司正在籌劃向特定對象發(fā)行A股股票，若發(fā)行完成，公司控股股東將變更為合肥建曙投資有限公司，實際控制人將變更為合肥市蜀山區(qū)人民政府。

這意味著，這家曾位居全球AMOLED智能手機面板市場份額第三、國內(nèi)第二的企業(yè)，正式投入了地方國資的懷抱。

本次收購方案顯示，維信諾擬向合肥建曙定向發(fā)行4.19億股股票，發(fā)行價格為7.01元/股，募集資金總額不超過29.37億元。

交易完成后，合肥建曙的持股比例將從11.45%提升至31.89%，成為公司控股股東。

合肥建曙此前已持有公司11.45%股份，并與第二大股東昆山經(jīng)開公司簽署《一致行動協(xié)議》，但公司一直處于無實際控制人狀態(tài)。

此次定向增發(fā)終于讓維信諾結(jié)束了無實際控制人的局面，合肥市蜀山區(qū)人民政府將成為公司的實際控制人。

維信諾與合肥國資的合作并非一帆風(fēng)順。

2025年6月25日，公司還召開了第七屆董事會第二十次會議，審議通過了《關(guān)于調(diào)整公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案》等相關(guān)議案。

公司當(dāng)時計劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買參股子公司合肥維信諾科技有限公司控股權(quán)并募集配套資金。

然而，這一持續(xù)三年的重大資產(chǎn)重組最終被終止。

2025年11月11日，維信諾召開2025年第三次臨時股東大會，審議通過了《關(guān)于終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項的議案》。

這意味著公司放棄了通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的方式獲取合肥維信諾控股權(quán)的計劃，轉(zhuǎn)而采用直接定向增發(fā)引入合肥國資作為控股股東的方式。

對于維信諾來說，此次定向增發(fā)引入合肥國資可謂一場“及時雨”。

募集資金將全部用于補充流動資金及償還債務(wù)，直接改善公司現(xiàn)金流狀況。

國資的入主不僅解決了公司控股權(quán)分散問題，更獲得了持續(xù)發(fā)展的資金保障，為公司未來在顯示領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局奠定基礎(chǔ)。

合肥國資早在2018年就曾對維信諾進行過投資。當(dāng)年9月，維信諾設(shè)立合肥維信諾，三個月后引入合屏公司、芯屏基金和興融公司三家合肥國資股東。

2021年，合肥建曙受讓西藏知合持有的11.7%股份，進一步深入?yún)⑴c維信諾的發(fā)展。此次全額認(rèn)購增發(fā)股份是合肥國資對維信諾未來發(fā)展的進一步加碼。

財務(wù)困境

維信諾近年來一直深陷財務(wù)困境。

根據(jù)公司財務(wù)數(shù)據(jù)，2022年至2024年，公司分別實現(xiàn)營收74.77億元、59.26億元和79.29億元，但凈利潤連續(xù)三年虧損，分別為-20.66億元、-37.26億元和-25.05億元。

進入2025年，公司虧損狀況仍未扭轉(zhuǎn)。前三季度，公司主營收入60.51億元，同比上升3.5%；歸母凈利潤為-16.23億元，盡管同比增長9.67%，虧損持續(xù)收窄，但仍未實現(xiàn)盈利。

公司的資產(chǎn)負(fù)債狀況也令人擔(dān)憂。截至2025年一季度末，維信諾的有息負(fù)債高達207.11億元，同比減少了4.57%，但貨幣資金僅為68.16億元，較去年同期下降了34.28%。

更令人擔(dān)憂的是，公司的流動比率僅為0.55，顯示出短期償債能力較弱。

面對巨大的資金壓力和債務(wù)負(fù)擔(dān)，維信諾近年來多次通過各種渠道融資。

2025年8月，公司審議通過了《關(guān)于擬開展應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的議案》，同意公司及子公司與商業(yè)銀行、商業(yè)保理公司等機構(gòu)開展總額度不超過17億元的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)。

這一舉措旨在加速資金周轉(zhuǎn)，縮短公司應(yīng)收賬款回籠時間，改善公司現(xiàn)金流狀況。

據(jù)證券之星數(shù)據(jù)顯示，維信諾自上市以來累計融資總額為159.04億元，而累計分紅總額僅為5323.84萬元，分紅融資比極低。

盡管如此，公司依然面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流壓力。2025年一季度，公司每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為0.51元，同比下降了26.20%。

維信諾成立于2001年，前身是1996年成立的清華大學(xué)OLED項目組，于2018年“借殼”黑牛食品上市。

公司主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售OLED小尺寸、中尺寸顯示器件及Micro-LED顯示屏。

根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)，2024年維信諾智能手機AMOLED面板全球市場份額占比11.2%，位居全球第三、國內(nèi)第二。

DSCC數(shù)據(jù)顯示，公司在全球AMOLED智能穿戴面板市場以27%的出貨占比排名全球第一。

盡管連年虧損，公司仍持續(xù)推進重大項目。

2024年8月，維信諾與合肥市人民政府合作建設(shè)一條總投資550億元的第8.6代柔性O(shè)LED生產(chǎn)線，其中股權(quán)投資330億元，債務(wù)融資220億元。

這一重大項目由全資子公司合肥國顯科技有限公司負(fù)責(zé)投資、建設(shè)和運營。