傳音控股擬赴港上市，股價年內跌三成凈利連降六季

非洲手機之王的王冠，正在因業績下滑與機構撤離而松動。

11月12日，傳音控股宣布擬在境外發行H股并在香港聯交所主板上市。公司表示，此舉旨在“進一步提高公司綜合競爭力，提升公司國際品牌形象”，同時“更好地利用國際資本市場、多元化融資渠道”。

然而，這一資本運作消息并未提振市場信心。截至11月13日收盤，傳音控股A股股價報收64.99元/股，當日下跌1.31%，2025年內累計跌幅已達29.89%，跑輸大盤。

經營業績承壓

傳音控股的股價表現持續疲軟。截至11月12日收盤，傳音控股報65.85元，當日下跌2.29%，當年累計跌幅已達30.58%。

從資金流向來看，該股前10個交易日主力資金凈流出7.27億元，股價累計下跌13.63%。與此同時，融資余額累計減少6767.79萬元，融券余量也在減少。與今年9月25日的高點104.9元/股相比，傳音控股在不到兩個月時間內股價跌去近38%。

在股價下跌的背后，是傳音控股持續承壓的業績表現。

2025年前三季度，傳音控股實現營業收入495.43億元，同比下降3.33%；歸母凈利潤21.48億元，同比下降44.97%，近乎腰斬。

更值得關注的是，扣非凈利潤17.31億元，同比下降46.71%，降幅甚至超過歸母凈利潤，顯示公司主業盈利能力正在快速削弱。

從單季度來看，2025年第三季度，公司實現營業收入204.66億元，同比增長22.60%。

但卻未能扭轉利潤下滑的局面，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.35億元，同比下降11.06%，呈現“增收不增利”的局面。

事實上，自2024年二季度以來，傳音控股已連續六個季度歸母凈利潤負增長。

傳音控股目前正面臨內外多重挑戰。2025年上半年，傳音控股實現營收290.77億元，同比下降15.86%；歸母凈利潤12.13億元，同比下降57.48%。

公司解釋稱，業績變化“主要受產品上市節奏、市場競爭以及供應鏈成本綜合影響”。

在投資者交流活動中，傳音控股進一步透露，受市場競爭以及供應鏈成本綜合影響，公司三季度毛利率有所下降。2025年前三季度，傳音控股的銷售毛利率由上年同期的21.59%下降至19.47%。

長江證券的分析報告指出，傳音控股盈利能力受存儲漲價以及市場競爭情況壓制。存儲價格自Q2末至今持續上漲，對公司盈利能力產生了較大影響。

在業績表現不佳的背景下，傳音控股的控股股東進行了大規模減持。

9月12日，傳音控股公告稱，控股股東深圳市傳音投資有限公司擬詢價轉讓2280.7萬股該公司股份，占總股本的比例約為2%。

初步確定的本次詢價轉讓價格為81.81元/股，較當日收盤價86.36元/股存在約5.27%的折讓。

參與本次詢價轉讓報價的機構投資者合計有效認購股份數量為2616.80萬股，對應轉讓底價的有效認購倍數約為1.15倍，轉讓總金額約達21.41億元。

此外，同花順數據顯示，截至2025年9月末，共有153家機構持倉傳音控股，數量環比二季度末減少609家。

持倉數量也由二季度末的9.41億股下降至8.28億股。三季度，公司前十大股東中，社保基金、基本養老保險基金等均實施了減持。

赴港上市

為應對當前挑戰，傳音控股啟動了赴港上市計劃。

公司公告顯示，傳音控股于2025年11月12日召開第三屆董事會第二十次會議，審議通過了相關議案，擬在境外發行股份并在香港聯交所主板上市。

公司表示，將充分考慮現有股東的利益和境內外資本市場的情況，在股東會決議有效期內選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行。

截至公告披露日，公司正積極與相關中介機構就本次發行H股并上市的相關工作進行商討。

具體細節尚未確定。

本次發行H股并上市尚需提交公司股東會審議，并需取得中國證監會、香港聯交所等相關監管機構的批準。

對于本次赴港上市的募資用途，傳音控股已有了明確規劃。

公司表示，本次發行H股并上市所得募集資金在扣除發行費用后，計劃用于（包括但不限于）AI等前沿技術研發及產品迭代、拓展國際化營銷和銷售布局以及增強公司品牌知名度。

同時，部分資金也將用于加強擴品類業務和移動互聯板塊生態鏈的建設、營運資金及公司一般業務用途。

長江證券研究報告指出，傳音控股正持續推進AI能力建設，公司旗下中高端品牌TECNO和Infinix的AI已廣泛應用于影像增強、語音助手等功能場景。

同時，公司發揮深耕非洲、南亞等地區多年的本地化優勢，打造符合當地消費者的實用型AI。

截至11月13日收盤，傳音控股股價報收64.99元/股，總市值約758億元。

傳音控股在公告中強調，本次發行H股并上市尚需提交公司股東會審議，并需取得中國證監會、香港聯交所等相關政府機構、監管機構的批準。

全球手機行業的成熟與新興市場的競爭，正推動著這個“非洲手機之王”加速轉型。