格力600多億可分配利潤PK美的和海爾的600多億元并購商譽

今天我首先要給大家普及一個公司財務常識，上市公司的“未分配利潤”與“可分配利潤”，是性質(zhì)不同的兩種利潤。可現(xiàn)實中，別說普通的股民，即便是專業(yè)的基金機構投資者也未必都能了解和區(qū)分這兩種利潤的區(qū)別。當然，這也不能完全怪他們。因為上市公司自己也經(jīng)常將這兩個名詞混為一談，出現(xiàn)在自己的公告上。舉例來說，格力電器公司自己就是這樣的。先看2023年格力電器利潤分配的公告：

再看2024年同樣內(nèi)容的公告：

大家看清楚了吧，格力電器公司告訴大家當年公司能有多少利潤可分配給股東時，2023年使用的是“可分配利潤”一詞。而在2024年度則使用的是“未分配利潤”一詞。

可同樣是2024年的利潤分配公告，美的集團依然使用的是“可分配利潤”這個詞。

由此可見，格力電器公司的公告是將兩個詞混用了。不過這些無關緊要，緊要的是我們通過這件事就能夠清楚知道了，美的集團別看它公司年報合并報表的營收和利潤遠超格力電器公司了，可實際美的2024年度當年能夠拿得出手的實際可分配利潤，卻僅有356億元，遠低于格力電器的850億元。

當我們看懂了今天我上面說的這些，大家就能理解昨天我昨天為什么要在《一位副董事長卻干起了公司董事長的活，我對他刮目相看了》一文中要大家重點關注兩個不容更改的事實：

一是截至2024年報披露的數(shù)據(jù)，公司給股東分配完2024年度股息之后，格力電器賬上剩余的可分配的利潤依然還有600多億元，而美的集團和海爾智家兩公司賬上剩余的可分配利潤不足百億元了。

二是美的和海爾兩公司資本并購產(chǎn)生的商譽，到今年半年報時加起來已經(jīng)超過了600多億元。而在去年（2024年報）時，它們兩家的商譽加起來還只是500多億元。

由此可見，美的集團和海爾智家公司營收與利潤是與公司的資本并購商譽一起，高速增長的。

而現(xiàn)在市場的投資者之所以會認不清格力電器公司的正真價值，緣于絕大多少人即使知道什么是商譽，也分不清，或者是沒想到要弄清楚，上市公司賬面上的未分配利潤，與實際能分配給股東的可分配利潤的區(qū)別和含義。因此，他們絕大多數(shù)人只看到下面這類公司的營收增長數(shù)據(jù)，美的集團比格力電器漂亮多了。

同時我們通常因為只會看股票交易軟件上的F10資料。美的集團未分配利潤2020年的未分配利潤只有870億元，比格力電器少?？蛇@幾年美的集團幾乎按照等差數(shù)列的樣子逐級增長增長，到2024年已經(jīng)變成1500多億元，超過了格力電器的1300多億元，就真的以為美的全面超越格力，已經(jīng)是老大了。

可他們何曾會想到，其實美的集團2024年度的實際可分配利潤僅有356億元，依然遠低于格力電器的850億元！

接下來我的問題來了。如果格力電器2024年度分配完了以后，賬上不是依然有600多億元的可分配利潤，而把這些比美的和海爾兩家公司多得多的可分配利潤，在2025年報時全部通過資本財務運作多收購一些資產(chǎn)來并表，變成了商譽。那么因為這600多億資金的并購撬動，能給格力電器公司合并報表上增加出來的營收和利潤是多少？誰是財務模型設計高手，可以模擬計算一下結果。

我想那樣格力電器2025年報上公司合并財報的那串營收和利潤數(shù)字，一定會亮瞎你的雙眼，讓你不相信是自己的眼睛看到的是格力電器公司年報了。如此，就不再會有人說格力電器公司的營收利潤大幅度落后于美的集團和海爾智家，認為格力電器公司市值不及美的集團的一半是合理的了?？墒瞧窳﹄娖鞴静欢@樣編公司財報，討好市場上炒股票的所謂投資者喜歡。