通領科技IPO：新能源業務不足三成，北交所能否“放行”？

近期，北交所官網更新，上海通領汽車科技股份有限公司（以下簡稱“通領科技”）將于11月21日上會迎考。

通領科技的上市歷程可謂波折，2015年公司首次掛牌新三板，之后不久便向上交所發起沖擊，在2017年末的發審委會議上，其首發申請未獲通過，首次IPO以失敗告終。2022年6月重啟IPO計劃，沖擊深交所創業板，但并未推進至申報受理階段。2023年通領科技再次將上市板塊調整為北交所，并于今年1月進入問詢階段。

據悉，目前，通領科技已經觸發17條財務風險預警指標，為此次北交所上會迎考增添了諸多不確定性。

新能源業務占比小

通領科技致力于汽車內飾件的研發、生產及銷售，是一家集產品研發設計、模具自主開發、產品生產及銷售為一體的高新技術企業。公司的主要產品包括門板飾條、主儀表飾板、中控飾板等，主要應用于乘用車領域。

2022年至2025年上半年，通領科技分別實現營收約8.92億元、10.13億元、10.66億元、4.86億元，凈利潤約0.65億元、1.12億元、1.31億元、0.87億元。

可以看出，公司業績漲幅在不斷收窄，而監管的問詢也將重點放在市場競爭格局以及公司業務增長能力上。

數據顯示，報告期各期，公司燃油車內飾件產品占主營業務收入的比例分別為66.38%、75.78%、73.36%、70.93%。相比之下，新能源車內飾件產品收入占比較低，分別為33.62%、24.22%、26.64%、29.07%。

對此，通領科技解釋稱，2023年度至2024年度、2025年上半年，公司新能源領域相關項目的銷售收入占比較2022年度有所下滑，主要原因包括：2023年，配套比亞迪漢的高配產品銷量較2022年大幅下滑，導致當期新能源領域銷售收入大幅減少；隨著大眾Atlas、雪佛蘭科羅拉多皮卡等境外燃油車項目的量產，燃油車領域的銷售收入大幅增長，導致新能源車型收入占比下降。

一般認為，燃油車與新能源汽車內飾存在設計理念、智能配置、空間布局和材質選擇等多個維度差異；而主營燃油車的零部件公司在新能源汽車爆發的浪潮下，會面臨需求萎縮、研發滯后等諸多弊端。

對于企業而言，一方面，傳統零部件企業長期專注燃油車領域，而新能源車內飾涉及電子、軟件等跨領域技術，企業轉型需從零搭建技術體系，研發投入巨大；另一方面，新能源零部件市場已有頭部企業，新進入者不僅要突破技術瓶頸，還需應對現有巨頭的擠壓。

報告期內，通領科技研發費用分別為3667.58萬元、3993.97萬元、3834.49萬元、2078.09萬元，占營業收入的比例分別為4.11%、3.94%、3.60%、4.28%；研發費用率分別為4.11%、3.94%、3.60%、4.28%，多個財年低于行業平均水平，這也引發外界對其新能源投入與可持續性的質疑。

此外，通領科技的研發投入占比并未達到創業板“三創四新”要求的5%紅線。且截至2024年6月30日，公司從事研發的項目有13個，狀態均在“進行中”。其中，新型雙色透光注塑模具研發項目已累計投入近1000萬，去年投入不到3萬，研發還在進行中。

產能消化待解，重要信息或虛假

在通領科技上市招股書申報稿當中，擬募集資金為5.16億元，其中0.95億元用于補充流動資金，0.69億元用于上海通領汽車門板總成生產項目，0.79億元用于研發中心升級項目，1.10億元用于上海通領智能化升級項目，1.62億元用于武漢通領沃德汽車內飾件生產項目。

在之后的招股書上會稿中，擬募集資金變更為4.11億元，其中補流、研發中心項目與上海項目使用金額未變，武漢項目使用金額減少至1.27億元。

可以看出，通領科技本次IPO擬募資4.11億元，其中近半數用于新增產能。但產能利用率持續下滑卻令人對募資的必要性產生疑問。數據顯示，2022年至2025年上半年，上海工廠的產能利用率分別為88.75%、87.86%、85.67%、83.34%，呈連續下降趨勢。

對此，監管要求公司說明募投項目達產后新增產能、產量、經營規模是否有足夠的市場消化能力，是否存在新增產能難以消化的風險。

值得注意的是，募投項目信息披露存在矛盾。武漢內飾件項目環境影響報告表顯示，該項目一期年產各類汽車內飾件1100萬件，二期年產汽車裝飾件約860萬件，整體產能合計約為1960萬件/年，而招股書中披露的該項目“達成年產1219.00萬件汽車內飾件”。

數據真實性存疑的地方不僅僅是募投項目信息，還有通領科技的其他財務指標。

據了解，因通領科技財務內控頻頻違規，存在體外發放獎金、會計差錯更正事項、資金占用、第三方回款、票據找零、無票費用報銷等多項不規范情形。

2024年4月和12月，通領科技曾經進行過兩次會計差錯更正，主要涉及凈額法調整、收入跨期、暫估確認收入金額調整等，各期各類調整項目在40項以上，影響各期凈利潤比例分別為-5.51%、-11.70%1.63%、-5.30%。

對此，北交所要求公司說明是否存在故意遺漏或虛構交易、事項或者其他重要信息等情形，是否屬于會計基礎薄弱、內控不完善、審計疏漏、濫用會計政策或者會計估計以及惡意隱瞞或舞弊行為。

大客戶銷售收入占比過半

通領科技的業務結構還存在明顯風險點。公司前五大客戶銷售收入占比居高不下，2022年至2025年上半年分別為63.34%、61.79%、61.15%、52.40%。

客戶集中度高意味著公司對主要客戶的依賴程度較深，一旦這些主要客戶出現經營問題、減少訂單量或者轉向其他供應商，通領科技的業務收入將會受到較大沖擊。且在與這些大客戶的合作中，通領科技可能處于相對弱勢的地位，在產品價格、付款周期等方面缺乏足夠的談判話語權，這可能會壓縮公司的利潤空間，影響公司的盈利能力和資金周轉效率。

此外，報告期各期，通領科技境外收入金額分別為14858.99萬元、37843.45萬元、44443.39萬元、24802.18萬元，占當期主營業務收入的比例分別16.74%、37.56%、41.87%、51.26%。公司外銷收入金額及占比整體呈上升趨勢，其中公司的境外收入主要來自美國和歐洲。公司來自美國的銷售收入分別為2728.67萬元、23231.30萬元、25831.45萬元、12,529.52萬元，占當期主營業務收入的比例分別為3.07%、23.06%、24.34%、25.89%。

可以看出，公司的外銷收入占比從報告期初的16.74%飆升至近期的51.26%，其中美國市場占比已達25.89%。然而，2025年11月起公司輸美產品進口關稅稅率仍高達62.97%。

外界認為，若美國進一步針對中國電動汽車或汽車零部件加征關稅，均可能造成公司產品不再具備成本優勢，存量項目毛利率下滑、難以新增定點項目，進而導致經營業績大幅下滑的風險。