找到長期配置的“壓艙石”：一份關于固收+的真誠指南

近來市場起起落落，不少朋友來找筆者聊天，言語中透露著焦慮與困惑。

—XX基金沒止盈又跌了，該怎么辦？

—4000點想加倉又怕站崗，如何抉擇？

—有沒有既穩健又能有點收益的產品？

事實上，投資，不僅關乎賬戶的數字，更關乎內心的秩序。作為一項終身的“事業”，投資不但要追求收益，更要安放好我們的情緒。

而固收+基金，或許正是當下這個階段，能讓我們睡得更安穩的產品。

01與“固收+”相遇：
哪類投資者更適合擁抱固收+？

根據中國基金業協會的數據，國內至少一半的投資者風險偏好屬于偏穩健型。這意味著，他們在追求回報的同時，更渴望一份確定性與可控感。

而固收+這類“中低收益+中低風險+長期夏普較高”的產品，其攻守兼備的稟性，恰恰回應了這份廣泛的渴望。

那么，具體而言，哪類投資者更容易與“固收+”產生共鳴？

①偏好低波的“溫和派”

這類投資者不愿在股市的驚濤駭浪中過度顛簸，卻又希望收益能在長期溫和地超越存款和純債基金，那么，“固收+”或許為你提供了那個恰到好處的平衡點。

②理財路上的“省心派”

這類投資者可能是理財新手或工作繁忙的上班族，通常沒有太多時間去時刻緊盯市場，“固收+”將專業的事交給基金經理，讓你在奔波的人生路上，有一份省心的托付。

③資產配置的“平衡派”

對于已經配置了股票、偏股基金等高波動資產的投資者，固收+基金扮演著“風險調節器”的角色。作為組合的“壓艙石”，盡力實現波動降低、收益可持續的優化效果。

⑤理財轉型的“適應派”

當“剛性兌付”成為過去，這類投資者或許在尋找一種新的可能，既能承接過去理財對安全性的思考，又能擁抱未來應有的收益彈性。“固收+”正是為此而來。

說到底，選擇“固收+”，是一種投資觀的體現——我們承認市場的不確定性，但不放棄在不確定中尋找相對的確定；我們追求財富的增長，但更看重持有過程中的內心寧靜。

02“+”的藝術：
固收+的策略工具箱與歷史答卷

“固收+”這個名字起得很形象，它坦誠地告訴你，它的根基在“固收”，力求穩健；它的進取在“+”，追求增強。

這個“+”號，不是漫無目的的添加，它內涵非常豐富，它是一套策略的“工具箱”，旨在多種市場環境下為組合增強收益。例如：

• 權益精選策略：通過深度研究挖掘個股阿爾法，分享經濟增長的正向回報
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• 可轉債策略：兼具債性防守與股性進攻特性，熊市布局防守，牛市專注進攻
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• 打新策略：聚焦IPO標的價值研判，通過中簽新股獲取上市溢價收益
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• 定增策略：以“折價”鎖定上市公司成長性，在鎖定期后兌現估值提升的收益
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• 量化策略：借助數據驅動、模型化交易、紀律性執行的量化方法，對權益、可轉債、純債等各類資產進行管理

這些策略，最終體現在我們常見的幾種固收+基金類型上，構成了一個清晰的譜系：

一級債基——屬于債券型基金，不直接參與股票二級市場交易，是“+”得相對最含蓄內斂的一位。

二級債基——可以在二級市場直接投資股票（倉位通常低于20%），開始顯露出更積極的姿態。

偏債混合型基金——更加靈活，打新、炒股（倉位通常不超過30%）均可參與，是“+”策略施展空間更大的一位。

那么，這位“攻守兼備”的伙伴，歷史表現究竟如何？數據會說話。

過去的19年間，市場經歷了牛熊的轉換與無數波折。然而，Wind數據顯示，偏債混合型基金、二級債基、一級債基指數，依然分別取得了7.5%、7.5%和5.7%的年化收益率。

風險提示：以上股票倉位和風險等級僅指通常情況，以具體基金合同等發行材料約定為準。指數歷史業績不預示未來表現，也不代表具體基金產品表現。

而且相較于同期滬深300指數-72%的最大回撤，“固收+”產品的波動要溫和得多。這揭示了一個樸素卻深刻的道理：在投資的長跑中，少摔跟頭，有時候比跑得快更重要。

巨大的回撤可能會沖擊持有的信心，讓人在恐慌中做出非理性的決策。而“固收+”更為平滑的凈值曲線，讓投資者更有可能“拿得住”，從而真正享受到長期復利的力量。

03篩選指南：
如何找到屬于你的固收+搭檔？

挑選“固收+”，與其說是一門技術，不如說是一次與自我內心對話后的匹配。

核心邏輯是，先讀懂自己，再識別產品。

第一步，是向內看，看清自己的風險承受力。

市場上的“固收+”產品，大致可分為三檔：

低波型：適合追求內心平靜的投資者。它如潺潺溪流，最大回撤通常控制在5%以內，持倉相對保守。

高波型：面向能承受較大心理波動的投資者。它如江河，有急流有險灘，回撤常超5%，追求的是更高收益的可能。

中波型：介于二者之間，如平靜的湖泊，既有波瀾，又不失安穩，是均衡之選。

長期來看，這三者的凈值表現迥異：高波型急漲急跌，充滿張力；中波型緩升抗跌，彰顯韌性；低波型平滑向上，歸于平靜。這直觀地印證了“風險與收益相伴相生”的市場法則。

來源：Wind、平安證券，截止2024年底

在選擇時，可以通過基金的業績比較基準（權益比例越高，通常波動性越大）、歷史最大回撤和波動率等指標，來初步判斷它的性格。

切記，不要為了追逐想象中的高收益，而去承受你無法安睡的波動。

第二步，是向外看，考察產品的真正實力。

明確了自己的需求后，便要開始篩選那些能實現你目標的“靠譜伙伴”。

第一，看平臺。優先考慮頭部基金公司的產品，它們通常擁有更成熟的投研體系、更嚴格的風控流程和更優秀的人才團隊，這是產品長期穩健運作的土壤。

第二，看業績。不僅要看收益率，更要多維評估：

是否長期跑贏基準？這是基金的“基本職責”。

波動與回撤控制如何？在同類型中，數值越低，說明其“抗震”能力越強。

回撤修復要多久？凈值從低谷恢復的時間越短，證明其“自愈”能力越出色。

卡瑪比率高不高？這個指標（年化收益/最大回撤）衡量的是“承受每單位風險所帶來的回報”，數值越高，說明產品的“性價比”越高。

最后，一個簡單而有效的智慧是，不將所有的信任置于同一個籃子。

分散配置2-3只不同風格、不同基金經理管理的“固收+”產品，能有效平滑單一策略或風格失效帶來的沖擊，讓你更穩定地收獲這類品種長期的內在平均回報。

投資是一場與自我的對話，我們通過理財來規劃未來，實則是在學習如何與不確定性共處，如何管理自己的情緒。

當你在選擇固收+基金時，不妨先問自己兩個問題：

我的資金可以鎖定多久？

我能接受的最大回撤是多少？

前者決定了投資的時間維度，后者定義了風險的承受邊界。

固收+的價值，或許就在于它為這場對話提供了一個“剛剛好”的答案——不會激進冒險，亦非保守無為，而是在理性與克制中，找到長期配置的“壓艙石”，走向長期主義的勝利。

風險提示

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