汾酒的“穩”與“進”

毫無疑問，白酒市場正面臨著一場調整。對于每個企業來說，這其實是一場“壓力測試”。也許，當下只是“測試初期”。作為清香型頭部企業，汾酒在2025年前三季度交出了一份頗具含金量的測試答卷。

從其各項核心指標、當下以及未來的增長動能來看，汾酒已實現從“點”的突破，到“線”的強化，最終匯聚為“面”的綜合競爭優勢。

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穿越周期的韌性

從2025年三季報數據看，山西汾酒前三季度實現營業收入329.24億元，同比增長5.00%；歸母凈利潤114.05億元，同比增長0.48%。單季度來看，汾酒第三季度實現營業收入89.60億元，同比增長4.05%。

在盈利能力方面，汾酒2025年第三季度毛利率穩中有升，同比提升0.3個百分點至74.63%。這反映了公司產品結構的優化和成本控制能力的提升。

費用管控方面，汾酒也展現出日益精進的管理能力。第三季度銷售費用率和管理費用率分別同比下降0.4個百分點和0.6個百分點。這兩個費用指標的下降，進一步說明了汾酒發展質量之高。汾酒并沒有用費用去換銷量。

從上述多個核心指標來看，顯示了汾酒發展質量之高、抗風險能力之強，以及市場發展后勁之足。

從渠道端來看，合作伙伴對汾酒的長期發展仍然保持了極高的信心。華南一位經銷商告訴酒說，“雖然市場在調整，但我看好汾酒長期發展，還希望能多打款，因為我很在意汾酒對我的評價。”

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產品與市場的雙輪驅動

汾酒能展現較強的抗周期韌性，源于近年來持續積蓄的系統性勢能。

產品矩陣方面，汾酒長期貫徹“抓青花、強腰部、穩玻汾”策略，構建起覆蓋高、中、低全價格帶的健康產品架構。2025年前三季度，作為核心主力的汾酒系列產品實現銷售收入321.71億元，同比增長5.54%，成為業績穩健增長的“壓艙石”。

清晰的產品矩陣是穩健增長的根基。高端青花系列拉升品牌高度，中間款老白汾、巴拿馬系列承接大眾宴飲與商務消費，基礎款玻汾則鞏牢大眾消費基本盤。這一金字塔結構有效提高了汾酒在市場波動中的應對能力，使其不依賴單一爆款，具備更強的結構性抗風險能力。

▲10月，汾酒集團和福建浙江商會聯袂舉辦了“孫爾準雕像揭幕儀式”。汾酒正帶著厚重的歷史積淀，在新商路上穩步前行

全國化戰略是汾酒增長的又一引擎。2025年前三季度，汾酒省外市場實現銷售收入218.13億元，同比大幅增長12.72%。汾酒全國化2.0戰略正進入收獲期，在長三角、珠三角等經濟高潛力區域增勢顯著，品牌跨區域滲透與渠道下沉策略成效顯現。

在汾酒全國化方面，“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”市場布局正快速推進。全國化紅利的持續釋放，也是汾酒面對行業調整的另一大底氣。

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時間價值的長期主義者

在實現“三分天下有其一”的目標之后，汾酒已成功將戰略重心從加速發展模式，轉向穩健增長模式。所謂“穩健”，其實就是在面對“質量”、“規模”、“效益”這三個指標時，汾酒給出的優先級選擇。在酒說看來，汾酒選擇了走“質量效益規模”路線，即質量、效益優先，而非規模優先。這個選擇，將成為汾酒穿越行業周期的戰略定力。

這個定力，源于汾酒對白酒市場競爭規律的深刻把握。汾酒深知，如果一味追求規模，往往會忽略或者犧牲質量或效益，這就會導致企業發展的不可持續性。

這個戰略定力背后有大單品的支撐。汾酒為數不多的同時擁有兩大超級單品的企業，一個是次高端價位的青花汾酒20，一個是大眾酒玻汾。這就讓汾酒在面對行業調整時，擁有了更多主動性和更大空間。

在2024年12月汾酒全球經銷商大會上，汾酒強調，汾酒2025年最重要的一條營銷政策是“穩健壓倒一切”。這體現出管理層對行業周期變化的深刻洞察與戰略定力。

▲11月，杏花村小酒館1號標準店在太原開業。汾酒通過該店來觸達年輕消費群體，其理念是“微醺空間，自在突破”

展望未來，汾酒的增長動能依然充沛。除了全國化紅利釋放以及產品結構優勢外，汾酒在年輕化方面的布局成效顯著，有望搶占未來消費主力。而作為國際化基礎最好的香型之一，清香型白酒的全球化勢能，疊加汾酒深厚的歷史文化底蘊，將為其在國際化拓展方面打開長期想象空間。

沒有成功的企業，只有時代的企業。汾酒的歷史性突破，并非短期偶然，而是長期戰略堅持的必然結果。汾酒當前所展現出的“穩”，正是一種比“快”更稀缺、更高級的領軍者能力。