牛市多暴跌！

現(xiàn)在的A股已是奇跡了。

我之前給大家分析過(guò)數(shù)據(jù)——A股歷次牛市，每隔4~9個(gè)月必有一次10%級(jí)別的回調(diào)。

可從今年4月至今，A股就沒(méi)出現(xiàn)過(guò)一次超過(guò)5%的回調(diào)。要么一路向上，要么平穩(wěn)震蕩。

所以我是覺得，如年底前有些調(diào)整，完全在情理之中。即所謂「牛市多暴跌」。而這并不意味著牛市的結(jié)束。

我也不會(huì)去躲這種回調(diào)。道理很簡(jiǎn)單，以上只是統(tǒng)計(jì)學(xué)規(guī)律，而非必然事件，萬(wàn)一沒(méi)有回調(diào)呢？

關(guān)鍵在于，我們要分清楚什么是「有風(fēng)險(xiǎn)的回調(diào)」，什么又是「看到機(jī)會(huì)的回調(diào)」。

2020年，你買個(gè)存款或債券，收益率能輕松上到3%~4%甚至更高。

彼時(shí)，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源和科技，一堆50~200倍PE的公司股價(jià)在回調(diào)。這種回調(diào)，確實(shí)很可能是牛市的結(jié)束，是下跌的開始

2025年，你只能買到1~2%的存款和債券。

可港A股除了科技和小微盤，多數(shù)公司的PE都在20~30倍以內(nèi)。此時(shí)的回調(diào)，顯然更應(yīng)該看到機(jī)會(huì)，而不是風(fēng)險(xiǎn)

A股上到4000點(diǎn)后，咱們已經(jīng)減到6成倉(cāng)。目前投資機(jī)會(huì)還在B-，如能跌到B+投資機(jī)會(huì)（投資機(jī)會(huì)從好到差為S、A、B、C、D），會(huì)重新提高倉(cāng)位。

港股科技那邊，投資機(jī)會(huì)已經(jīng)到B+了。組合會(huì)輕微加倉(cāng)，如跌出更好的機(jī)會(huì)，再多加倉(cāng)。組合上一次加倉(cāng)港股科技，還是去年12月和今年4月的兩次下跌。

我們會(huì)借助港股通科技指數(shù)買入港股科技股。因?yàn)槟壳翱磥?lái)，港股通科技指數(shù)普遍強(qiáng)于恒生科技。

這里也簡(jiǎn)單科普下。港股通科技指數(shù)共有3只，由3家指數(shù)公司發(fā)布：中證港股通科技、國(guó)證港股通科技和恒生港股通科技。

港股通科技和恒生科技的核心權(quán)重股一致，都是騰訊、阿里、小米和美團(tuán)等港股科技公司。主要區(qū)別在于，港股通科技的選股池限定在港股通股票里。

很多指數(shù)會(huì)過(guò)擬合——即強(qiáng)行調(diào)整指數(shù)的編制方法，把歷史走勢(shì)搞得比較好。可正式發(fā)布后，表現(xiàn)并不好。

所以我重點(diǎn)考察的是指數(shù)正式發(fā)布后的走勢(shì)。

一種是牛市起步的情景。下圖是2021年3月以來(lái)，四者的走勢(shì)（2021年3月，除恒生港股通科技，其他三只指數(shù)均已發(fā)布）。

收益率方面，恒生港股通科技（-3%）>國(guó)證港股通科技（-11%）>中證港股通科技（-22%）>恒生科技（-31%）。

最大回撤方面，恒生港股通科技（-62%）<國(guó)證港股通科技（-68%）<中證港股通科技（-69%）<恒生科技（-71%）。

綜合而言，恒生港股通科技第一，國(guó)證港股通科技第二，中證港股通科技第三，恒生科技第四。

另一種是熊市起步的情景。下圖是2023年7月以來(lái)四者走勢(shì)（2023年7月，四只指數(shù)均已發(fā)布）。

看收益率，恒生港股通科技（70%）>國(guó)證港股通科技（66%）>中證港股通科技（53%）>恒生科技（38%）。

看最大回撤，恒生港股通科技（-35%）<恒生科技（-36%）<國(guó)證港股通科技（-38%）<中證港股通科技（-40%）。

綜合而言，恒生港股通科技第一，國(guó)證港股通科技第二，中證港股通科技和恒生科技倒數(shù)。

總結(jié)牛熊市情形，就兩點(diǎn)結(jié)論：

第一，恒生港股通科技的收益率和回撤控制都是最好的。

（同類規(guī)模最大的是廣發(fā)恒生港股通科技主題ETF，159262，聯(lián)接A/C：025197/025198）

第二，3種港股通科技指數(shù)的歷史收益和回撤，都要好于恒生科技。

中證港股通科技和國(guó)證港股通科技會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)公司之外，額外持有醫(yī)療和汽車股。

因此，如想要全面科技，可考慮中證和國(guó)證港股通科技；如想要實(shí)現(xiàn)對(duì)恒生科技的極致替代，可考慮恒生港股通科技。

最后，我再次提醒過(guò)于急躁的朋友。

你做的這個(gè)叫「投資」，不叫「儲(chǔ)蓄」；你買的這個(gè)叫「股票基金」，不叫「存款」。

如果這點(diǎn)波動(dòng)都忍受不了，又或者高位接盤了熱門板塊，那我建議還是盡早清倉(cāng)。

因?yàn)榫退愦蟊P漲到5000點(diǎn)，這樣的朋友最終也逃不過(guò)被收割的命運(yùn)

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