“大空頭”Burry：已經(jīng)暴跌40%，若比特幣再跌10%，將引發(fā)“災(zāi)難后果”

因成功預(yù)測(cè)2008年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤而聞名的“大空頭”Michael Burry警告稱，比特幣已暴跌40%，若繼續(xù)下跌可能對(duì)過去一年大量囤積該資產(chǎn)的公司造成持久損害。他認(rèn)為比特幣已被證明是純粹的投機(jī)性資產(chǎn)，未能像貴金屬那樣成為對(duì)沖工具。

Burry在周一發(fā)布的Substack文章中指出，如果比特幣再下跌10%，最激進(jìn)的比特幣庫(kù)存公司之一Strategy Inc.將出現(xiàn)數(shù)十億美元虧損，且基本無法進(jìn)入資本市場(chǎng)。他警告稱，比特幣下跌可能引發(fā)“災(zāi)難性后果”，包括傳遞到更廣泛的市場(chǎng)，并導(dǎo)致代幣化金屬期貨出現(xiàn)“抵押品死亡螺旋”。

這一警告發(fā)出之際，比特幣周二繼續(xù)暴跌，一度跌破73000美元，抹去了自2024年11月特朗普連任以來的所有漲幅。自10月初創(chuàng)下歷史高點(diǎn)以來，這一數(shù)字貨幣已下跌超過40%。

盡管Burry發(fā)出警告，但加密貨幣的市場(chǎng)規(guī)模仍然較小，不太可能引發(fā)廣泛傳染。比特幣市值不足1.5萬億美元，家庭持有量有限，企業(yè)采用范圍狹窄，表明任何財(cái)富效應(yīng)可能保持在可控范圍內(nèi)。

比特幣暴露投機(jī)本質(zhì)，未能成為避險(xiǎn)資產(chǎn)

Burry在文章中指出，比特幣未能對(duì)美元疲軟或地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等典型驅(qū)動(dòng)因素做出反應(yīng)，而黃金和白銀則因全球緊張局勢(shì)引發(fā)的美元貶值擔(dān)憂而創(chuàng)下歷史新高。"比特幣沒有任何有機(jī)使用案例的理由來減緩或停止其下跌，"Burry表示。

據(jù)彭博報(bào)道，分析師將比特幣下跌歸因于多重因素，包括資金流入消失、流動(dòng)性萎縮以及宏觀吸引力的廣泛?jiǎn)适АＴS多加密貨幣原生交易員也對(duì)代幣經(jīng)濟(jì)降溫，隨著預(yù)測(cè)市場(chǎng)的興起轉(zhuǎn)向事件押注。

比特幣周末跌至去年關(guān)稅引發(fā)動(dòng)蕩以來的最低水平，并在周二繼續(xù)下跌。這一表現(xiàn)與其長(zhǎng)期支持者的論點(diǎn)形成鮮明對(duì)比，后者認(rèn)為比特幣的固定供應(yīng)量使其可與黃金相提并論。

財(cái)庫(kù)公司面臨巨大壓力

Burry警告稱，比特幣被企業(yè)財(cái)務(wù)部門采用以及新的加密貨幣現(xiàn)貨交易所交易基金的推出，不足以無限期支撐其價(jià)格，也無法在其大幅下跌時(shí)防止災(zāi)難性后果。他指出，近200家上市公司持有比特幣。

雖然這有助于擴(kuò)大需求，但"庫(kù)存資產(chǎn)并非永久性的，"他寫道。庫(kù)存資產(chǎn)必須按市值計(jì)價(jià)并納入財(cái)務(wù)報(bào)告。如果比特幣價(jià)格繼續(xù)下跌，風(fēng)險(xiǎn)管理人員將開始建議其公司出售。

Burry特別提到，如果比特幣再下跌10%，Strategy Inc.這家最激進(jìn)的比特幣庫(kù)存公司將陷入數(shù)十億美元的虧損，并發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)基本對(duì)其關(guān)閉。他形容這些"令人作嘔的情景現(xiàn)在已經(jīng)觸手可及"。

ETF加劇投機(jī)性并提高市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度

Burry補(bǔ)充說，現(xiàn)貨ETF的出現(xiàn)只是加劇了比特幣的投機(jī)性質(zhì)，同時(shí)也增加了該代幣與股票市場(chǎng)的相關(guān)性。他寫道，比特幣與標(biāo)普500指數(shù)的相關(guān)性最近接近0.50。理論上，當(dāng)虧損頭寸開始增長(zhǎng)時(shí)，清算將積極啟動(dòng)。

Burry指出，自11月下旬以來，比特幣ETF一直在創(chuàng)下一些最大的單日資金流出紀(jì)錄，其中三次發(fā)生在1月的最后10天。

這一趨勢(shì)表明，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)比特幣的信心正在減弱，而ETF這一原本被視為擴(kuò)大比特幣采用的工具，反而可能在市場(chǎng)下跌時(shí)加速拋售。

警告"抵押品死亡螺旋"風(fēng)險(xiǎn)

隨著比特幣繼續(xù)跌破某些關(guān)鍵水平，Burry認(rèn)為它正在傳遞到更廣泛的市場(chǎng)。他指出，加密貨幣的下跌是近期黃金和白銀崩盤的部分原因，因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)主管和投機(jī)者需要通過出售代幣化黃金和白銀期貨的盈利頭寸來降低風(fēng)險(xiǎn)。

這些代幣化金屬期貨并非由實(shí)際實(shí)物金屬支持，可能會(huì)壓倒實(shí)物金屬交易，導(dǎo)致"抵押品死亡螺旋"，他說。

"看起來在月末，由于加密貨幣價(jià)格下跌，多達(dá)10億美元的貴金屬被清算，"Burry寫道。如果比特幣跌至50000美元，礦工將破產(chǎn)，而"代幣化金屬期貨將崩潰成一個(gè)沒有買家的黑洞"，他表示。

盡管如此，一些市場(chǎng)觀察人士指出，過去的崩盤——從Terra到FTX——未能感染傳統(tǒng)市場(chǎng)。看漲者現(xiàn)在指出監(jiān)管清晰度和便宜的估值可能成為另一次反彈的燃料。但Burry的警告凸顯了比特幣作為企業(yè)庫(kù)存資產(chǎn)所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。