資管信托政策出臺，債券產品回暖，中誠信托收大額罰單丨信托月報

作者 | 唐耀華

編輯 | 方海平

新媒體運營 | 張舒惠

一、信托產品發行：10月發行量環比減少16%

Wind數據顯示，以產品成立日統計，10月發行信托產品1124只，環比減少15.87%。其中證券投資信托發行877只，占比78.02%，環比上升0.24個百分點。其他投資信托發行222只，占比19.75%，貸款類信托發行19只，占比1.69%。

證券投資信托無論數量占比還是規模占比均相比9月出現上升，規模占比也由9月的36.43%上升至10月的42.37%。

從發行機構來看，10月發行信托產品最多的還是對外經濟貿易信托，中糧信托發行數量排第二，華鑫信托發行數量排第三。

二、證券投資類產品表現：股票型信托10月回報縮水

10月債市出現反彈，股市行情出現分化，科創50指數10月下跌5.33%，而大盤股權重占比較高的上證指數上漲1.85%。

債券型信托收益表現好轉，今年前10個月回報平均值為1.91%，股票型信托表現則有所退步，前10個月平均回報為17.71%，低于前9個月平均回報18.58%。

1、宏觀策略依然表現最佳，股票策略10月平均回報為負

今年前10個月收益表現最佳的策略還是宏觀策略，平均回報為25.89%，股票策略和組合基金策略分別以20.51%、17.14%排第二、第三。但股票策略10月平均回報為負，為-0.8%。

股票策略中，平均回報較高的子策略包括量化多頭、主觀股票多頭、股票多空，其中量化多頭策略前10個月平均回報達34.67%，并且10月依然保持正收益。主觀股票多頭策略10月平均回報為-0.95%（統計的是前10個月存續的產品），出現凈值回撤壓力。

組合基金策略中FOF策略依然表現亮眼，前10個月回報平均值17.18%。

債券策略雖然整體回報一般，但子策略債券增強策略整體表現不錯，前10個月回報平均值為4.68%。

具體產品來看，前10個月回報最高的債券型信托為“華鑫信托慧智投資154號”，該產品10月凈值出現快速攀升，10月回報達42.55%，貢獻了前10個月大部分收益。前9個月凈值波動較小，收益率僅3.11%。

“啟航12號”前10個月回報排第二，但近1個月表現一般，回報為0.38%。“華鑫信托慧智投資153號”排第三，前10個月回報為39.53%，10月凈值漲幅也不小，回報達21.17%。

不過凈值大幅波動伴隨的風險也需要關注。通常突然收益大增的產品后續在短期內凈值難以持續保持快速增長。

股票型信托中，10月“外貿信托璟琨1號”凈值飆升，收益率達131.7%，前10個月回報也因此高達247.57%，在股票型信托中排第一。

上海博頤投資管理有限公司擔任投資顧問的3只產品則分別排第二、第三、第四，排名略下滑，10月凈值下跌幅度也不小，跌幅在17%-19%之間。

“外貿信托興晟-汐泰銳宸”3期和2期10月“奮起直追”，10月回報分別為15.08%、15.2%，前10個月回報排名進入前十。

2、信托公司：國民信托、吉林信托債券型信托平均回報排名靠后

百瑞信托債券型信托前10個月回報平均值依然排第一，不過有前10個月回報數據的產品數量僅3只。

上海信托平均回報排第二，債券型信托前10個月平均回報為6.43%。相關產品數量同樣只有3只。興業銀行以5.88%的平均回報排第三。

部分信托公司10月債券型信托表現較佳，因此排名明顯上升，比如華鑫信托10月債券型信托平均回報為1.39%，前10個月平均回報排名也上升了4個名次（相比前9個月平均回報排名）。

此類信托平均回報排名靠后的信托公司有國民信托、吉林信托、中糧信托等。國民信托、吉林信托的債券型信托10月平均回報排名同樣靠后。

股票型信托前10個月平均回報最高的還是華潤信托，不過前10個月平均收益率為61%，相比前9個月平均回報98.39%明顯縮水（樣本數量略有變化）。主要由于10月收益縮水，10月平均回報為-8.61%。

財信信托平均回報依然排第二，10月回報為正收益，策略以主觀股票多頭、量化多頭等為主。整體收益表現不錯，僅少量產品前10個月回報低于10%。

陜國投以28.4%的平均回報排第三，產品之間分化明顯，有3只產品前10個月回報超50%，也有幾只產品前10個月收益為負。

中信信托、平安信托、中融信托此類產品10月平均回報為負，相比前三季度平均回報排名，前10個月平均回報排名出現了下降。

不少陽光私募由私募基金擔任投資顧問，尤其在股票型信托中這種現象較為普遍。若從投資顧問角度統計業績，前10個月平均回報最高的投資顧問依然是上海博頤投資管理有限公司，但上海博頤投資管理有限公司擔任投資顧問的股票型信托10月凈值回撤幅度不小，因此前10個月平均回報也相比前三季度明顯縮水。

股票型信托平均回報排第二的投資顧問為淡水泉(北京)投資管理有限公司，前10個月平均回報為51.26%。

知名量化私募機構幻方量化擔任投資顧問的股票型信托收益表現排第三，前10個月平均回報為50.01%。

三、信托行業重大事件一覽

1、定位私募、嚴管非標，資產管理信托管理辦法公開征求意見

信托行業監管體系不斷完善，近日，國家金融監督管理總局發布《資產管理信托管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）向社會公開征求意見。

《辦法》共五章八十五條，明確了資產管理信托作為“基于信托法律關系的私募資產管理產品”的定位，強調“賣者盡責、買者自負；賣者失責、依法賠償”原則，嚴禁通道業務、資金池業務和剛性兌付，并從銷售、投資、風控、信息披露等環節提出全流程管理要求。

北京信托法學研究會會長、北京航空航天大學法學院教授任自力在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，《辦法》通過破立并舉，推動信托業回歸本源，實現信托公司從“類信貸融資中介”向“真正資產管理機構”的轉型及信托業從規模擴張到質量發展的轉型。

此外，《辦法》允許更多金融機構代銷資產管理信托，《辦法》第35條明確規定，允許商業銀行、理財公司、保險公司、保險資產管理公司等機構代理銷售信托產品。

2、中誠信托領660萬元罰單 年內多家信托公司被罰

信托公司再現巨額罰單。北京金融監管局日前公布的行政處罰信息顯示，中誠信托被罰款660萬元，5名相關責任人分別被警告并各罰款5萬元。至此，今年以來已有中誠信托、中建投信托、陸家嘴信托、國元信托等多家機構受到處罰。

業內專家表示，信托行業監管高壓態勢仍在延續，業務違規、管理不善等問題將持續成為處罰重點，“雙罰制”（機構與責任人同步處罰）的落實力度也將進一步加大。

處罰信息指出，中誠信托主要存在以下違法違規問題：部分高級管理人員未經任職資格核準即提前履職；部分風險項目未納入或未及時納入風險項目要素表；盡職調查不審慎；項目后期管理不到位；向不符合監管要求的項目和企業提供融資；以投資永續債權為名變相開展融資類業務；流動資金貸款管理不到位；合格投資者人數突破“資管新規”要求；個人信托貸款業務開展不規范；部分信托計劃分級比例超過監管要求。

3、我國信托行業資產規模創新高達32萬億元

我國信托行業資產規模首次突破30萬億元大關。日前，中國信托業協會首席經濟學家蔡概還在上海舉辦的資產管理與財富管理循環驅動論壇上介紹，截至今年6月末，信托全行業資產管理規模為32.43萬億元，與上年末相比增加了2.87萬億元，增幅為9.7%，與上年同期相比增加了5.43萬億元，增長幅度20.11%。

此前數據顯示，截至2024年末，中國信托行業受托管理資產規模為29.56萬億元。而如今，信托行業資產規模在資管行業中僅次于保險資管和公募基金的資產規模，創下行業發展里程碑。

1、債券型信托以債券投資為主，債券資產+現金占基金資產比例下限大于等于80%或者在其合同或招募說明書中載明產品的類別為債券型。

股票型信托以股票投資為主，股票等權益類資產占基金資產比例下限大于等于80%或者在其合同或招募說明書中載明產品的類別為股票型。

2、為避免凈值更新太滯后導致信托表現統計不準，統計截至10月31日表現的時候選取的是凈值已更新至10月份的信托產品。數據提取日期為11月13日，11月13日后披露的凈值數據可能未體現在本期報告。在統計機構某類產品表現時，為避免數據過少不具代表性，剔除了有相關數據的產品少于3只的機構。

3、因信托產品信息披露透明度相對較低，可能導致數據統計的不完整性，統計結果僅供參考。本期報告對信托的分析僅供參考，不作為推薦。過往業績不代表未來表現，市場有風險，投資需謹慎。

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