“100 塊硬件掙不到 1 塊錢” 的雷軍，帶著小米三季度 113 億凈利潤來了，高通或成最大贏家

“你們買 100 塊錢的小米硬件產品，我們掙了不到一塊錢。”

雷軍的這句話放在小米 17 Pro 上，具象成了一組更直觀的數字 —— 這款售價 4999 元起的旗艦手機，硬件利潤究竟如何分配？誰又在這場 “性價比游戲” 中拿走了最大的蛋糕？

更值得關注的是，小米最新三季度財報顯示經調整凈利潤達 113.1 億元，在硬件利潤受限的前提下，這筆錢到底從哪來？剛實現單季盈利的汽車業務又扮演了什么角色？

一、小米 17 Pro 的定價與市場定位

小米 17 Pro 于 2025 年 9 月 25 日正式發布，定位 “全能科技影像旗艦”，共推出四個版本：12GB+256GB 版 4999 元、12GB+512GB 版 5299 元、16GB+512GB 版 5599 元、16GB+1TB 版 5999 元。

作為小米沖擊高端市場的核心產品，它搭載第五代驍龍 8 至尊版處理器、徠卡光影大師影像系統，還創新加入 “妙享背屏” 功能，價格控制在 5000 元檔。

二、硬件成本拆解：核心部件的利潤分配

從官方公布的維修備件價格和行業成本估算來看，小米 17 Pro 的硬件成本可分為以下幾個關鍵部分：

芯片：高通的 “利潤黑洞”

小米 17 Pro 搭載的第五代驍龍 8 至尊版采用臺積電第三代 3nm 工藝（N3P 工藝），擁有 2 顆 4.6GHz 超級核心 + 6 顆 3.62GHz 性能核心的全大核設計，還首次引入硬件 AI 加速功能、為 GPU 配備 18MB 獨立高速顯存，是當前安卓陣營最頂級的處理器。

參考太平洋科技 10 月 28 日的行業分析數據，該芯片的采購成本約為 280 美元，按當前匯率換算成人民幣約 1988 元。而高通僅這一顆芯片的利潤率就超過 50%，即僅芯片一項，高通就能從每臺小米 17 Pro 中獲利近 1000 元（1988 元 ×50%）。

而且高通還會對每臺使用其芯片的手機收取專利授權費（約為售價的 3%-5%），以 5000 元售價計算，這部分費用約為 150-250 元。兩者相加，高通從單臺小米 17 Pro 中獲得的利潤約在 1150-1250 元。

屏幕與影像：高成本但低利潤的 “堆料”

屏幕：小米 17 Pro 采用 6.3 英寸 M10 發光體系 AMOLED 屏幕，峰值亮度 3500nits，官方維修價 990 元，其實際采購成本約在 850-900 元，屏幕供應商的利潤率約為 15%-20%，利潤在 127-180 元。

影像系統：主攝采用光影獵人 950L 傳感器，維修價 450 元，采購成本約 380-400 元；潛望式長焦鏡頭維修價 245 元，采購成本約 200-220 元；超廣角鏡頭維修價 80 元，采購成本約 65-70 元。整套影像模組供應商的綜合利潤率約為 18%-22%，利潤在 120-150 元。

其他硬件與綜合成本

主板：12GB+256GB 版本維修價 2730 元，實際采購成本約 2300-2400 元，這其中包含了存儲芯片（UFS 4.1）、內存（LPDDR5X）等部件，供應商綜合利潤率約 15%-18%，利潤在 345-432 元。 電池與外設：6300mAh 小米金沙江電池維修價 199 元，采購成本約 160-170 元；充電器、數據線等外設成本約 50-60 元，利潤率較低，約為 10%-15%。 將上述核心部件成本相加，以 4999 元的售價計算，小米 17 Pro 的硬件端實際處于微利甚至接近成本線的狀態，完全符合 “硬件凈利潤不超過 5%” 的承諾，甚至比承諾的利潤空間更低。

三、百億凈利潤的來源：硬件之外的盈利密碼

小米集團公告，2025年第三季度，智能電動汽車及AI等創新業務分部收入為人民幣290億元，創歷史新高。其中，智能電動汽車收入為人民幣283億元，其他相關業務收入為人民幣7億元。2025年第三季度，智能電動汽車及AI等創新業務分部首次實現單季度經營盈利，本季度經營收益為人民幣7億元。2025年第三季度，共交付10.88萬輛新車，創歷史新高。

互聯網服務：毛利率近 77% 的 “現金牛”

互聯網服務是小米利潤的核心支柱。三季度該業務收入達 94 億元，同比增長 10.8%，毛利率更是飆升至 76.9%，創下歷史同期新高。這部分利潤主要來自三方面：一是應用商店的分成收入，小米 17 Pro 搭載的澎湃 OS 3 系統中，用戶下載付費應用、購買游戲道具等行為都會產生分成；二是廣告業務，鎖屏廣告、應用內廣告等精準投放帶來穩定收益；三是增值服務，云存儲、音樂會員等付費服務的滲透率持續提升。以單臺手機生命周期貢獻 80-120 元互聯網收入計算，僅 4330 萬臺手機出貨量就能帶來超 34 億元的收入，對應利潤超 26 億元。

AIoT 生態鏈：規模效應下的穩定收益

AIoT 與生活消費產品業務三季度收入 276 億元，同比增長 5.6%。雖然單個 IoT 設備利潤不高，但龐大的設備基數形成了規模優勢。截至 9 月底，小米 AIoT 平臺已連接設備數突破 10 億臺，擁有五件及以上連接設備的用戶數達 2160 萬。小米 17 Pro 作為生態入口，每賣出 1 臺就能帶動 3-5 件生態鏈產品銷售，從智能手表到掃地機器人，這些產品的累計利潤成為重要補充。

汽車業務：首次盈利的新增長引擎

最令人意外的是汽車業務的貢獻。三季度智能電動汽車收入達 283 億元，同比激增 197.9%，更首次實現單季度經營盈利 7 億元。這部分盈利直接增厚了集團凈利潤，也讓 “硬件利潤不超 5%” 的模式在汽車領域得到驗證 —— 通過 SU7 Ultra、YU7 等高端車型提升平均售價至 26 萬元，同時借助規模效應降低單位成本，最終實現盈利平衡。

四、汽車板塊：從 “燒錢” 到盈利的逆襲邏輯

小米汽車在三季度的盈利轉正，徹底改變了外界對其 “只投入不產出” 的印象，其背后是清晰的成本控制與產品策略：

收入與銷量的雙重突破

三季度小米汽車交付量達 10.88 萬輛，同比增長 173.4%，1-9 月累計交付超 26 萬輛，即將完成全年 35 萬輛目標。銷量增長的同時，產品結構也在優化，SU7 Ultra 與首款 SUV 車型 YU7 等高端產品交付占比提升，推動單車平均售價從 23.87 萬元漲至 26 萬元，收入規模的擴大為盈利奠定基礎。

毛利率提升的核心原因

汽車業務毛利率從去年同期的 17.1% 升至 25.5%，主要得益于三重因素：一是核心零部件成本下降，隨著采購規模擴大，電池、芯片等關鍵部件的議價能力增強；

二是制造成本優化，產能利用率提升攤薄了固定成本；

三是產品結構升級，高端車型的毛利率本身高于入門款。

值得注意的是，即便毛利率達 25.5%，小米汽車仍未突破 “硬件利潤不超 5%” 的隱性紅線 —— 扣除研發、銷售等費用后，單臺汽車的凈利潤仍控制在較低水平。

與手機業務的協同效應

汽車業務與手機業務形成了明顯的協同。小米 17 Pro 的 “妙享背屏” 可與汽車車機無縫互聯，澎湃 OS 實現了手機、汽車、IoT 設備的生態打通，這種體驗優勢既促進了手機銷量，也提升了汽車的用戶接受度。同時，兩者共享供應鏈資源與渠道體系，小米之家門店的擴張既服務于手機銷售，也成為汽車展示的重要窗口，降低了整體運營成本。

五、用戶視角：“高性價比” 背后的權衡

對于消費者而言，小米 17 Pro 的成本結構與集團的利潤邏輯呈現出明顯的 “兩極分化”： 優勢：在搭載 1988 元頂級芯片、3500nits 高亮度屏幕的前提下，售價仍控制在 5000 元檔，對比同配置其他品牌旗艦（多在 6000 元以上）性價比突出；

隱憂：小米 17 Pro 屏幕、主板等核心部件維修成本高昂（屏幕 990 元、主板 2730 元），一旦故障維修支出可能超新機價格 30%；部分用戶擔心，互聯網服務的高毛利是否會導致廣告推送增多，影響使用體驗。

六、網友點評：調侃里的真實看法

“原來小米 17 Pro 是倒貼錢賣硬件？再加上小米汽車也使用高通芯片，高通才是真正的贏家啊！” 不少網友在成本拆解數據曝光后發出這樣的感嘆。

有網友算得很清楚：“5000 塊買的手機，光給高通的錢就1000多了，小米這是在給高通打工嗎？不過三季度 113 億凈利潤是真沒想到，原來互聯網服務這么能賺。”

也有消費者力挺：“之前雷軍還說小米汽車賣一輛虧多少萬，現在都虧成財富增長速度第一名了”

還有科技愛好者關注長期發展：“汽車盈利是好事，但希望研發投入別省，三季度 91 億研發費（同比增 52.1%）得花在刀刃上，早日擺脫對高通芯片的依賴。”

小米 17 Pro 的成本拆解，徹底揭開了 “高端性價比” 的底層邏輯：高通憑借芯片和專利優勢拿走了硬件端的最大利潤（單臺 1150-1250 元），而小米則將硬件利潤壓縮到極致，轉而通過毛利率近 77% 的互聯網服務、規模效應下的 AIoT 生態，以及剛實現盈利的汽車業務，撐起了 113.1 億元的凈利潤。

這種 “硬件引流、服務變現、生態增值” 的模式，讓消費者以更低價格享受到了頂級配置，也讓小米在多業務領域站穩了腳跟。

但同時，對上游芯片廠商的依賴、核心部件維修成本高企等問題仍未解決。對于科技工作者和財經觀察者來說，小米的案例更像一個行業樣本 —— 在硬件利潤受限的時代，如何通過生態協同與技術創新構建長期壁壘，才是企業持續盈利的關鍵。而對于消費者而言，這樣的 “性價比” 能否長期持續，或許還要看汽車業務的盈利能否反哺研發，以及互聯網服務能否在盈利與體驗間找到平衡。

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