潘剛把脈中國(guó)乳業(yè)三大機(jī)遇，讓世界投資者重新定義伊利價(jià)值邊界

隨著10月份CPI“翻紅”，市場(chǎng)的目光又重新聚集在正在復(fù)蘇的消費(fèi)市場(chǎng)。作為消費(fèi)龍頭，伊利股份從“乳業(yè)巨頭”到“全域營(yíng)養(yǎng)解決方案提供者”的健康嬗變，引發(fā)業(yè)內(nèi)和投資市場(chǎng)關(guān)注。

11月18日在北京舉辦的伊利股份2025年投資者日活動(dòng)，以“聚力成長(zhǎng)·價(jià)值啟新”為主題，全面展示了伊利的經(jīng)營(yíng)成果、創(chuàng)新技術(shù)及未來(lái)發(fā)展思路和戰(zhàn)略布局。同時(shí)，也讓來(lái)自世界各地的投資者重新思考行業(yè)發(fā)展前景，重新定義伊利的價(jià)值邊界。

1.

行業(yè)從“量增”到“質(zhì)升”，布局三大結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)

伊利集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁潘剛在開(kāi)場(chǎng)致辭中提到，中國(guó)乳業(yè)已經(jīng)從單純追求增速的“量增”時(shí)期，全面進(jìn)入以多元化、精細(xì)化需求為導(dǎo)向的“質(zhì)升”新階段，“結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)”正在取代“普適性增長(zhǎng)”。

而行業(yè)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)主要有三個(gè)方面：

第一，隨著國(guó)民健康意識(shí)的不斷提升，乳制品的需求還會(huì)持續(xù)釋放，這也是行業(yè)增長(zhǎng)最根本的支撐。

第二，高線城市需求升級(jí)推動(dòng)多元化增長(zhǎng)。乳制品已經(jīng)從基礎(chǔ)飲食，全面融入休閑社交、代餐佐餐、健康管理等多元場(chǎng)景。

第三，品類差異化賽道潛力巨大。目前看，差異化核心增長(zhǎng)機(jī)會(huì)主要在成人營(yíng)養(yǎng)品、奶酪、B2B及乳深加工等領(lǐng)域。預(yù)計(jì)2030年成人營(yíng)養(yǎng)品的整體規(guī)模將超過(guò)3000億元，市場(chǎng)空間非常廣闊。

作為中國(guó)乳業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，伊利深刻洞察了這種結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)時(shí)代的到來(lái)，并通過(guò)“多元化品類布局、產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)、全球化縱深推進(jìn)”這三個(gè)核心戰(zhàn)略，打開(kāi)系統(tǒng)性多極增長(zhǎng)的新世界。

2.

瞄定銀發(fā)新戰(zhàn)場(chǎng)，做大功能營(yíng)養(yǎng)，拓展專業(yè)營(yíng)養(yǎng)

嬰幼兒奶粉以自身的突飛猛進(jìn)驗(yàn)證了伊利對(duì)第二增長(zhǎng)曲線的成功布局，與此同時(shí)，伊利瞄定了一個(gè)更龐大的市場(chǎng)——銀發(fā)營(yíng)養(yǎng)。

據(jù)凱度快消品消費(fèi)者研究專家在會(huì)上分享的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)60歲以上人口已突破2.1億，預(yù)計(jì)2035年將超4億。而這群“新老年人”不僅有錢(qián)有閑，更具備強(qiáng)烈的健康管理與品質(zhì)生活訴求。他們?cè)跔I(yíng)養(yǎng)品上的滲透率已超過(guò)36%，高于中青年群體。

對(duì)于成人營(yíng)養(yǎng)品品類增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，伊利早已率先卡位。首先，伊利成人奶粉連續(xù)占位行業(yè)第一，保持絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。伊利 “欣活”系列中老年奶粉市占率連續(xù)十年第一。更重要的是，伊利制定了“穩(wěn)定基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)，做大功能營(yíng)養(yǎng)，拓展專業(yè)營(yíng)養(yǎng)”的戰(zhàn)略路線，已經(jīng)將產(chǎn)品矩陣從成人奶粉延伸到特醫(yī)食品、功能保健品等高附加值賽道。

當(dāng)前營(yíng)養(yǎng)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分散，其中西式保健品CR3為20%，中式保健品CR3為17%，尚未形成頭部品牌絕對(duì)優(yōu)勢(shì)局面。伊利表示，公司營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)將集中優(yōu)勢(shì)資源，躋身核心賽道前五。其中，依托伊利集團(tuán)技術(shù)及供應(yīng)鏈資源優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先布局益生菌和蛋白質(zhì)補(bǔ)充劑賽道。

3.

加速喝奶到吃奶“固態(tài)革命”，打造百億級(jí)乳深加工

另一個(gè)新的增長(zhǎng)極則是固態(tài)乳制品。

我國(guó)目前仍以液態(tài)奶為主，尚未建立起奶酪等固態(tài)乳制品的消費(fèi)習(xí)慣，從“喝奶” 到“吃奶”的消費(fèi)升級(jí)之路才剛剛開(kāi)始，固態(tài)乳制品未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。

另外，中國(guó)乳制品深加工產(chǎn)業(yè)仍處于起步階段，關(guān)鍵原料如乳清蛋白、酪蛋白等仍嚴(yán)重依賴進(jìn)口。2024年進(jìn)口乳制品及原料折算成原奶約占國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量35%。而這一部分“國(guó)產(chǎn)替代”的空間恰恰成為伊利的發(fā)力點(diǎn)。

伊利正在系統(tǒng)布局乳脂、乳蛋白、乳糖、乳礦物鹽等深加工品類。

伊利的計(jì)劃是，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵原料的國(guó)產(chǎn)替代，并切入烘焙、茶飲、保健品等B端高價(jià)值賽道。伊利會(huì)上透露，計(jì)劃在未來(lái)5-10年內(nèi)將乳深加工業(yè)務(wù)打造成百億級(jí)板塊。

伊利在乳深加工的深度布局，將加速?gòu)暮饶痰匠阅痰摹肮虘B(tài)革命”，重構(gòu)中國(guó)乳業(yè)消費(fèi)圖景。

4.

國(guó)際化新版圖：從“產(chǎn)品出?！钡健吧鷳B(tài)落地”

全球化不僅是規(guī)模擴(kuò)張的必由之路，更是整合優(yōu)質(zhì)資源、應(yīng)對(duì)區(qū)域市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。在大會(huì)的“新版圖”圓桌論壇上，一幅覆蓋東南亞、中東、歐洲、大洋洲和美洲的全球乳業(yè)地圖徐徐展開(kāi)。

伊利的國(guó)際化業(yè)務(wù)已形成清晰的三大組織體系：國(guó)際業(yè)務(wù)部以印尼、泰國(guó)為區(qū)域樞紐，將冰淇淋業(yè)務(wù)輻射至東南亞、中東等18個(gè)市場(chǎng)，在印尼從行業(yè)第八躍升第一梯隊(duì)；澳優(yōu)產(chǎn)品出口到中東、美國(guó)等30多個(gè)國(guó)家，羊奶粉更是有著占據(jù)全球份額52%的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；新西蘭業(yè)務(wù)單元?jiǎng)t專注高附加值原料，產(chǎn)品出口40多個(gè)國(guó)家，高附加值產(chǎn)品占比從40%提升至60%。

這不僅展示了伊利的全球業(yè)務(wù)布局圖，更是伊利國(guó)際化戰(zhàn)略從“產(chǎn)品出?！钡健吧鷳B(tài)落地”全面升維的生動(dòng)寫(xiě)照：新西蘭基地生產(chǎn)的乳鐵蛋白、酪蛋白等高端原料有力支持集團(tuán)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)、成人營(yíng)養(yǎng)等高端品類發(fā)展；荷蘭基地憑借百年乳業(yè)積淀，不僅在羊奶原料領(lǐng)域取得突破，更通過(guò)收購(gòu)羊奶酪公司完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。這種“全球資源+全球市場(chǎng)”的雙循環(huán)模式，為伊利打開(kāi)了更大的增長(zhǎng)空間。

隨著各海外業(yè)務(wù)單元制定明確的2030年戰(zhàn)略目標(biāo)——進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額和產(chǎn)品附加值，伊利的國(guó)際化征程正從規(guī)模擴(kuò)張邁向質(zhì)量并舉的新階段，為全球乳業(yè)格局重塑注入強(qiáng)勁的中國(guó)動(dòng)力。

伊利表示，公司將以日益深入的全球化為依托，實(shí)現(xiàn)從“亞洲第一”到“全球第一”的飛躍。

5.

累計(jì)實(shí)施25次分紅，又公布未來(lái)三年股東回報(bào)計(jì)劃

伊利集團(tuán)董事長(zhǎng)潘剛在致辭中表示，乳制品行業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)未達(dá)到天花板，潛力依然廣闊。伊利有信心、更有決心把握住新的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)的引領(lǐng)。

與持續(xù)引領(lǐng)的發(fā)展相對(duì)應(yīng)的，是伊利同樣持續(xù)引領(lǐng)的股東回報(bào)。自1996年上市以來(lái)，伊利股份已累計(jì)實(shí)施25次分紅，總額高達(dá)585.66億元。其間，更是連續(xù)6年分紅比例超過(guò)70%，累計(jì)分紅額度穩(wěn)居中國(guó)乳企第一。并且公司今年將首次實(shí)施年中分紅。高分紅+中期回饋強(qiáng)化了股東回報(bào)的確定性。

就在此次投資者日前一天，伊利還發(fā)布了未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃，進(jìn)一步明確了股東回報(bào)行動(dòng)方案。

公告顯示，在滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求及《公司章程》利潤(rùn)分配政策下，2025-2027年度，公司每年度現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)的比例不低于75%，且每股派發(fā)現(xiàn)金紅利金額不低于2024年度每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.22元（含稅）。公司董事會(huì)可以根據(jù)公司情況提議在中期進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

今年前三季扣非凈利潤(rùn)百億的里程碑，驗(yàn)證了伊利主業(yè)盈利模型的健康度；多元業(yè)務(wù)矩陣構(gòu)建了其抗周期能力，并持續(xù)打開(kāi)成長(zhǎng)新空間；對(duì)股東回報(bào)的重視和堅(jiān)持，并制定更具確定性的分紅計(jì)劃。伊利這支中國(guó)消費(fèi)品龍頭股，正在用扎實(shí)的業(yè)績(jī)與清晰的戰(zhàn)略，成為投資者新時(shí)代的“財(cái)富好搭子”。