這個Q3，百度開始AI質(zhì)變

文：志剛@互聯(lián)網(wǎng)江湖

“AI 是‘確定的革命’。AI 不是一個風(fēng)口，而是一個方向。”

在美國加州，雪球創(chuàng)始人方三文與段永平對話時，段永平如是說。

AI是十多年來百度堅定的方向。

現(xiàn)在百度的AI戰(zhàn)略逐漸迎來“收獲期”。

美東時間18日，百度三季報出爐，季度總營收312億元。財報發(fā)布之后，百度港股上漲3.86%，高盛、花旗多家機構(gòu)，上調(diào)美股百度目標(biāo)價。

機構(gòu)上調(diào)目標(biāo)價，原因在于百度長期投入AI的戰(zhàn)略價值，在Q3財報兌現(xiàn)了。

三季報首次以AI為新視角披露公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：百度AI業(yè)務(wù)收入同比增長超50%，其中AI云收入同比增長33%，AI應(yīng)用收入達26億元，AI原生營銷服務(wù)收入同比增長262%達28億元。另據(jù)財報電話會上披露，從2023年3月至今，百度在AI領(lǐng)域累計投入超過1000億元。

三季度的業(yè)務(wù)增長印證了一點：百度長期投入AI的戰(zhàn)略選擇正進入收獲期。

從今年初至今，百度港股股價一度飆漲超過60%，這說明市場對百度的看法已經(jīng)變了：今天的百度已經(jīng)完成了“高速路上換引擎”的階段。

而財報公布后的市場反應(yīng)也說明，當(dāng)AI轉(zhuǎn)型開始進入沖刺期，百度的核心價值已成功換錨。

百度開始“AI質(zhì)變”

讀完這份三季報，其實可以用一句話來總結(jié)：

AI已經(jīng)成為百度的新動能。

三季報顯示，百度搜索業(yè)務(wù)AI變革進展很快。今年10月，百度70%的移動搜索結(jié)果頁面包含AI生成內(nèi)容；9月份，百度App的月活躍用戶數(shù)達到7.08億。

QuestMobile 發(fā)布《2025 年三季度 AI 應(yīng)用行業(yè)報告》顯示，百度 AI 搜索月活躍用戶規(guī)模季度環(huán)比增 18.63%，達 3.82 億，連續(xù)三個季度登上國內(nèi) AI 搜索行業(yè)月活榜首。

三季報數(shù)據(jù)表明：百度AI不再是“單點爆發(fā)”的概念，而是賦能業(yè)務(wù)的全面增長。

搜索AI變革之外，包含數(shù)字人+智能體在內(nèi)的AI原生營銷服務(wù)收入28億元，同比增長262%，智能體和數(shù)字人正在為在線營銷帶來第二增長曲線。

此外，AI能力加持下，文庫網(wǎng)盤活躍用戶超2000萬，蘿卜快跑Q3全球出行服務(wù)次數(shù)達310萬，同比增長212%。

對于各條業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，李彥宏給出的總結(jié)是：“全方位展示了AI為業(yè)務(wù)帶來的變革性價值。”

于百度而言，變革的價值，不僅在于財務(wù)上的增長，更在于在AI領(lǐng)域持續(xù)千億投入有了階段性的成果。

在AI這個方向上，百度有種近乎“偏執(zhí)”的堅持。

百度布局AI領(lǐng)域超過十年，僅從2023年3月以來，百度已向人工智能領(lǐng)域累計投入超過1000億元。

如此堅決地投入，帶來一個結(jié)果：百度AI底盤扎實，業(yè)務(wù)結(jié)合與重構(gòu)精密，AI基因在長期投入之下早已深深扎根于百度的毛細血管里，它正在為公司激活新的增長價值，帶來新的機會；

在業(yè)務(wù)方面，今天的百度搜索正加速從靜態(tài)鏈接向智能化、結(jié)構(gòu)化、多模態(tài)的AI回答轉(zhuǎn)變，AI正在徹底重構(gòu)百度搜索。

AI原生營銷服務(wù)正在釋放出更多的增長機會，三季度智能體和數(shù)字人在內(nèi)的AI原生營銷服務(wù)收入達28億元，同比增長262%。

此外，百度AI云增長33%，其中AI高性能計算基礎(chǔ)設(shè)施的訂閱收入同比增長128%；

而在未來產(chǎn)業(yè)方面，蘿卜快跑Q3全球出行服務(wù)次數(shù)達310萬，同比增長212%，業(yè)務(wù)落地持續(xù)加速，此外，蘿卜快跑全球化進一步加速，落地瑞士、阿布扎比等海外市場。國產(chǎn)自研昆侖芯，也在近期的百度世界大會上公布了最新進展。

一家企業(yè)是不是AI驅(qū)動的，除了看在AI領(lǐng)域的投入是否堅定，更重要的是看收入結(jié)構(gòu)。

百度此次財報以AI為新視角來解讀數(shù)據(jù)的，恰恰證明了其信心：

三季度，百度三個類別的AI業(yè)務(wù)合計收入96億元，同比增長超50%。從結(jié)構(gòu)上看，AI業(yè)務(wù)收入，已經(jīng)占到三季度總收入的約三分之一。

在財務(wù)意義上，AI也實打?qū)嵈砹税俣鹊臉I(yè)務(wù)核心，AI作為增長引擎已經(jīng)不是一個目標(biāo)，而是一個事實。

那么，百度在AI領(lǐng)域的核心優(yōu)勢到底是什么？

我認(rèn)為不僅是看用戶數(shù)量或者業(yè)務(wù)規(guī)模，而是要看數(shù)十年超千億投入下構(gòu)建起來的“AI基礎(chǔ)設(shè)施生態(tài)”。

過去想到百度，人們會想到搜索、貼吧、地圖，而今天想到百度，人們腦海中蹦出來關(guān)鍵詞會是：數(shù)字人、AI、RoboTaxi、昆侖芯片，在AI領(lǐng)域百度的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)不止一個。

這兩年市面上各種各樣的大模型層出不窮，各種各樣的AI、自動駕駛公司融資、IPO，但只有百度，把AI當(dāng)作一個十年、幾十年甚至百年的事業(yè)來做。

由此，百度價值的錨點，從搜索引擎，徹底轉(zhuǎn)向AI。

今天的百度AI深入到千行百業(yè)，提升各個領(lǐng)域的效率，同時逐漸成為百度營收增長的主引擎。

百度AI數(shù)字員工，能提高企業(yè)生產(chǎn)力，以最小成本來實現(xiàn)規(guī)模化的效益；百度世界大會上新發(fā)布的“伐謀”，已經(jīng)在運輸、能源、物流和港口等行業(yè)落地。

百度AI的質(zhì)變，已經(jīng)開始。

三次重估百度：AI價值邊際在哪？

做AI的公司很多，不是每一家AI公司都有稀缺性。

AI的稀缺性有兩種，一種是垂直領(lǐng)域的技術(shù)斷代帶來的“稀缺性”。

典型的比如，DeepSeek，比如英偉達，他們的特點是，在一個AI應(yīng)用領(lǐng)域擁有極強的壁壘，有龐大的用戶規(guī)模，技術(shù)上有不可替代性。

還有一種：全棧AI技術(shù)本身也是一種“稀缺性”。

全球有兩家全棧自研布局的AI公司：一個是谷歌，另一個是百度。

在AI應(yīng)用的方向上，百度的機會其實比谷歌要多。

AI是一種新技術(shù)，一項新技術(shù)要長期生存發(fā)展，就需要找到一個成熟的產(chǎn)業(yè)去落地，AI技術(shù)只有與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)去融合，才能真正成長起來。

李彥宏也反復(fù)強調(diào)：百度的發(fā)展理念是以應(yīng)用為驅(qū)動。

今天，全世界只有我們有最完善的產(chǎn)業(yè)體系，有全類別的工業(yè)門類，同樣，我們也有十多億人的消費市場。也因此，百度自研的全棧AI技術(shù)，天然會有更大的落地空間。

全棧意味著兩件事：

第一：AI業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)端垂直分布。

比如在世界大會上，百度發(fā)布的新一代自研昆侖芯M100、M300，再比如最新推出的文心5.0全模態(tài)模型。

此外，百度AI還縱深到AI云計算領(lǐng)域 , AI布局從算力到模型，再到應(yīng)用，百度全棧AI體系深入到各個鏈條、各個環(huán)節(jié)。

這意味著百度擁有市面上最全面、最完整的AI解決方案。

于企業(yè)而言，這意味著轉(zhuǎn)型AI的過程中，繞不開百度的AI技術(shù)能力以及AI生態(tài)的影響，于個人而言，百度的AI技術(shù)，可能會深入工作、生活、學(xué)習(xí)的方方面面。

第二：全棧AI能力上，能長出更多的有潛力的新業(yè)務(wù)。

在市場眼中，垂直AI行業(yè)是有“保質(zhì)期”的。

這兩年，AI經(jīng)過了Chatbot周期、經(jīng)過了Sora周期，下次會不會是自動駕駛的周期？接下來，誰也不知道AI會在哪個方向上突破。

對于百度，AI早已不是某個具體業(yè)務(wù)，而是一種體系化的能力。全棧AI能力下，一旦AI某個方向被驗證，百度不會錯過任何一個爆發(fā)的機會。

也就是說，AI的能力邊際，就是百度的價值邊際，百度在AI投入越多、越久，這個價值邊際也就越大。

至于當(dāng)下的時間節(jié)點，百度價值邊際到底能延伸到哪？還是得看市場會如何判斷。

從價值判斷來看，市場有三次重估百度的機會。

第一次，是芯片業(yè)務(wù)的價值被發(fā)現(xiàn)。

百度的昆侖芯的價值，其實一直都是被低估的，直到昆侖芯片中標(biāo)10億訂單，這次中標(biāo)是一次有力的回響。

從那時候起，市場對百度芯片業(yè)務(wù)的看法有了新變化。

今年8月，昆侖芯的AI服務(wù)產(chǎn)品中標(biāo)中國移動十億級集采項目，8月底到10月初，百度股價大漲。

這次芯片業(yè)務(wù)引發(fā)的變化只是開始，從底層邏輯上看，百度芯片的價值不止于此。

一方面，發(fā)展AI產(chǎn)業(yè)已經(jīng)納入《“十五五”規(guī)劃》，未來芯片的需求是確定性的。

另一方面，我們有穩(wěn)定、便宜的電力供應(yīng)，有更大的AI算力需求（不缺應(yīng)用場景），所以國產(chǎn)替代邏輯下，昆侖芯片還大有可為。

第二次重估，是Robotaxi，是蘿卜快跑。

截至11月，蘿卜快跑累計全球出行服務(wù)次數(shù)超1700萬。蘿卜快跑出海瑞士、阿布扎比，也是一個信號。

瑞士、阿布扎比是重要的窗口，基于這個窗口，未來百度的Robotaxi業(yè)務(wù)會不會進一步出海中東、西歐？這是一個重要的看點。

從估值的角度來看，出海意味著打開全球市場的可能性，參考Uber950億美元的估值，未來蘿卜快跑可能是市場重估百度的另一個契機。

第三次重估，是全棧技術(shù)，AI改變千行百業(yè)的價值被兌現(xiàn)。

雖然當(dāng)下這波AI浪潮由Chatbot引發(fā)，但AI不只有Chatbot，還有千行百業(yè)的效率變革。

就像段永平說的：“AI 是‘確定的革命’”。

AI是千行百業(yè)的一次“效率革命”。

幾乎可以確定的是，不僅是搜索，在智能出行，在電商消費、在工業(yè)制造等領(lǐng)域，AI 帶來的“確定的革命”一定會相繼發(fā)生。

而后者，才是百度真正兌現(xiàn)全棧AI價值的關(guān)鍵。

三季度財報電話會上，李彥宏表示，百度將繼續(xù)開拓人工智能創(chuàng)新，為用戶、企業(yè)和社會創(chuàng)造巨大價值，鞏固百度在AI時代的領(lǐng)導(dǎo)地位。

三季度的增長只是個開始，在AI這條路上，百度會越走越遠。

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