“鐵打”的恒生科技指數

優質且稀缺的互聯網科技資產是港股的特色，因此港股科技板塊常常占據著市場的焦點。

隨著市場的日益成熟，港股已涌現出多只聚焦科技賽道的指數，其中恒生科技指數憑借“科技龍頭集群+多成長賽道覆蓋”的雙重優勢，市場認可度和配置熱度始終處于同類指數的前列，其掛鉤的ETF規模從2021年底的126.53億元一路攀升至最新的1589.52億元，4年間增長超11倍，展現了強大的指數生命力。（數據來源：交易所，其中2021年數據截至2021/12/31；2025年數據截至2025/11/18）

時光向前，四季更替，如何始終馳騁浪尖？較為廣泛的覆蓋性可能是恒生科技指數的答案。

01 更廣闊的選股范圍

恒生科技指數與港股通科技、港股通互聯網等港股通系列指數的一個關鍵區別，在于后者僅限于港股通標的科技公司，而恒生科技指數選股則不受港股通名單限制，從香港交易所主板上市的股票中范圍內網羅優質的科技公司。

截至最新，港股主板個股約2300余只，而港股通標的僅約550余只，并且港股通的交易時間同時受限于港股和A股。（數據來源：Wind、香港交易所，截至2025/11/10）

這一更廣闊的選股池，加之其交易時間僅遵循港股的規則，共同構成了恒生科技指數的核心優勢，使其相對能更全面、精準、快速地刻畫港股科技領域的整體面貌。

圖：港股通選股和港股主板選股的區別

數據來源：Wind、香港交易所，截至2025/11/10

02覆蓋更廣泛、均衡的科技賽道

港股科技類指數主要可以分為兩類，一類聚焦單一高彈性賽道，這種優勢是短期銳度會比較高，比如港股通互聯網、恒生互聯網科技業、恒生港股通新經濟等指數；另一類則遵循行業分散化成長的原則均衡覆蓋多個科技賽道，而恒生科技指數則恰恰屬于后者。

根據指數編制規則，恒生科技指數篩選出與網絡、金融科技、云端、電子商貿、數碼和智能化六大科技主題高度相關的個股，同時納入了創新性篩選要求。

從篩選結果來看，恒生科技指數涵蓋了16個申萬二級行業，既包括互聯網電商、數字媒體、游戲等“軟科技”領域，對于半導體、自動化設備、計算機設備等“硬科技“板塊同樣有所涉獵，代表了港股的泛科技產業鏈，同時值得注意的是當前恒生科技指數中單一行業權重占比不超過15%。（數據來源：Wind、恒生指數公司，截至2025/11/10，行業分類為申萬二級行業，細分行業占比會隨著指數成份股調整和成份股漲跌發生變化）

這一行業分布特征既有利于捕捉半導體芯片、AI大模型、云計算、智能汽車等細分賽道的結構性機遇，同時相對較低且均衡的行業權重分布有助于降低單一行業波動對指數走勢的影響，也更契合表征港股核心科技資產的角色定位。

在當前以科技為主線，大模型、半導體、云計算等細分熱點頻發的環境中，相較單一押注型的指數，布局更均衡、更廣泛的科技指數有望通過更多元的觸角捕捉到更豐富的成長機遇。

圖：恒生科技指數當前行業分布

數據來源：Wind、恒生指數公司，截至2025/11/10

行業分類為申萬二級行業，細分行業占比會隨著指數成份股調整和成份股漲跌發生變化

03 高效季度調樣、映射港股科技產業的進化方向

指數的定期更新制度是保證其生命力的重要來源之一，相較于其他大部分港股科技類指數的半年度調樣機制，恒生科技指數采取更為靈敏的季度定期調樣制度，以期更好地跟上市場的趨勢與節奏，尤其針對技術迭代較為迅速的科技行業來說尤為重要。

圖：恒生科技指數2021-2025年行業分布

數據來源：恒生指數公司、Wind，其中2025年數據截至2025/11/10，其余年份截至當年年末，行業分類為申萬二級行業，細分行業占比會隨著指數成份股調整和成份股漲跌發生變化

高頻的調倉機制也助力恒生科技指數能夠更及時地映射出新興科技產業的變化實景。

2021年以來，新能源汽車產業的爆發推動“乘用車”行業權重從2022年的2.98%大幅提升至2025年的14.29%；人工智能浪潮的興起和自主可控緊迫性的加強，則帶動“半導體”行業占比從5.36%攀升至10.47%，指數整體的“硬科技”成色顯著增強。與之形成對比的是，在消費電子行業增長放緩的背景下，其相關細分領域在指數中的權重同步收縮。（數據來源：Wind、恒生指數公司，截至2025/11/10，行業分類為申萬二級行業，細分行業占比會隨著指數成份股調整和成份股漲跌發生變化）

這一系列結構性的變化，印證了恒生科技指數與中國科技產業演進的同步。它不僅是港股科技企業成長的晴雨表，也為投資者提供了高效追蹤港股科技產業變遷的工具。

04 設有個股權重限制，避免過于集中

為體現其作為市場標桿的代表性與穩定性，恒生科技指數在編制規則中設定了單個成分股權重上限為8%的約束。

誠然更高的個股權重會賦予指數更強的業績銳度，在龍頭股上漲時表現可能更為突出。然而，對于旨在刻畫整個科技板塊生態的代表性指數而言，適度的分散或意味著更長遠的生命力，有望有效減少了單一個股的風險，從而使得指數走勢能更真實地反映板塊整體的基本面。

因此，更均衡的個股權重分布，不僅是一種風險管控手段，更是指數生命力的源泉，使得指數能夠不被個別企業的階段性表現所捆綁，從而更持續、更健康地擔當起衡量港股新經濟走勢的角色。

05分散的效果如何？風險收益特征居然不錯

憑借“科技龍頭集群+多成長賽道覆蓋”的雙重優勢，恒生科技指數能夠較好地跟上市場的節奏，在科技長河的發展歷史中捕獲一次又一次的發展機遇，自2017年以來錄得61.77%的漲幅，跑贏部分其他側重單一行業的港股科技類指數。

同時從風險收益特征的角度來看，恒生科技指數同期夏普比率高于部分其他同類指數，說明在風險波動控制下實現了相對更好的風險調整后回報。

圖：自2017年以來部分港股科技類指數走勢圖

數據來源：Wind，2017/1/1-2025/11/12，指數歷史漲跌幅情況不代表未來表現，不構成對基金業績表現的保證，請投資者關注指數波動風險。

結語

衡量科技指數的實力，短期的爆發力或許并非唯一維度。指數的廣度、深度和趨勢靈敏度，共同構成了其長期生命力的基石。從這個角度，恒生科技指數選股范圍廣、軟硬科技分布均衡、捕捉趨勢的敏銳度高、個股不至于太集中，或許是投資者布局港股科技浪潮、把握中國創新驅動發展紅利的重要工具。

在相關產品布局中，場內投資者可以關注恒生科技ETF（513130），最新規模超420億元，具有規模較大、流動性較優、支持場內T+0等多重優勢，場外投資者可關注其聯接基金（A類015310、C類015311）。（數據來源：交易所，截至2025/11/18，具體規模為423.64億元）

備注：T+0為交易所交易機制

恒生科技ETF（513130）成立于21/5/24，2021年（成立至年底）、2022年、2023年、2024年和2025年上半年收益分別為-30.24%、-21.43%、-8.89%、21.13%、16.37%，同期業績比較基準收益依次為-30.25%、-20.46%、-7.51%、21.29%、16.88%。歷任基金經理：柳軍（20210524至今）、何琦（20210524-20251022）。以上數據摘自基金定期報告。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金投資需注意投資風險，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和產品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。本基金可投資于境外證券市場，除需承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險，還將面臨匯率風險、境外證券市場風險等特殊投資風險。指數由恒生指數公司編制并發布，其所有權歸屬恒生指數公司。恒生指數公司將采取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。