中金“吞下”東興、信達：萬億級投行格局重寫

中金公司吸收合并后總資產突破萬億，成為又一家“航母級”券商。

文/每日財報 張恒

臨近2025年底，證券行業再爆整合大戲。

11月19日晚，三家“匯金系”券商——中金公司、東興證券與信達證券同步發布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》。公告顯示，中金公司擬通過換股方式，分別向東興證券和信達證券的全體A股股東發行A股股票，以吸收合并兩家券商，同時于2025年11月20日起開始停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。

此次整合是“匯金系”繼2025年2月接收三家資產管理公司（AMC）股權后，在金融資產重組方面的又一重要舉措。同時，這也是繼今年3月份國泰君安與海通證券合并之后，證券行業又一標志性整合事件。

值得強調的是，本次重組基于三方共同受中央匯金實際控制的背景，旨在實現資源與能力的有機整合、業務優勢互補。

2025年正值中金公司成立30周年，也是其H股上市10周年和A股上市5周年。公司此前將30周年定位為“而立之年”，并強調將以更堅定的步伐向一流投行目標邁進。此次收購完成后，中金公司總資產有望突破萬億元，凈資產接近1800億元，成為又一家萬億“航母級”券商，并有望進一步鞏固其在行業頭部的競爭地位。

資產規模突破萬億，行業排名躍升第四

作為“匯金系”旗下綜合實力突出的頭部券商，中金公司在資源稟賦與專業能力方面具備顯著優勢。與此同時，同屬“匯金系”的東興證券與信達證券也在各自領域形成了差異化競爭力，為此次整合奠定了堅實的業務互補基礎。

在投資銀行領域，中金公司持續保持領先優勢，近年更是完成多個大型IPO市場標桿項目，同時深入服務“硬科技”企業融資需求，支持戰略性新興產業、前沿科技、專精特新企業上市融資。依托專業能力，中金公司不僅在A股IPO承銷份額排名前列，而且依托全球布局和多年積累在中資企業境外上確立了絕對領先優勢，境外業務收入占比穩定在20%以上。

在投行業務之外，中金公司在財富管理、資產管理、股票、固收及私募股權等業務領域亦表現突出，綜合實力強勁。2025年前三季度，中金公司實現營業收入207.6億元，同比增長約54%；歸母凈利潤65.7億元，增幅高達130%。

相比中金公司，東興證券構建了財富管理、投資交易、投行、資管、期貨等綜合業務體系；信達證券則在特殊資產投行、破產重整等細分領域優勢突出。

三合一后，中金公司可借助東興證券的政企資源、區域網絡與客戶基礎，信達證券在不良資產處置、企業重組方面的專業能力，進一步拓寬業務邊界，增強全鏈條服務能力。

根據三季報，中金公司總資產為7649.41億元、信達證券為1282.51億元、東興證券為1163.91億元，總資產合計突破萬億，達10095.83億元，與排在行業第三位的華泰證券僅相差164億元，躍升行業第四。

業績方面，前三季度三者合計營收273.9億元，排名升至第三；凈利潤約95.20億元，位列行業第六。

可以預期，本次整合將助力中金公司進一步夯實資本實力、優化客戶資源、強化業務協同，在“規模效應+功能互補”的雙重驅動下，提升綜合金融服務能力與戰略承載能力，為其建設一流投行、更好服務國家戰略與實體經濟注入新動能。

錨定金融強國，打造證券業“國家隊”

建設強大的金融機構是推進金融強國戰略的關鍵任務。當前，我國證券經營機構在資本實力、專業能力和國際競爭力方面，與成熟市場的一流投行仍存在一定差距，亟需通過市場化、集約化發展路徑實現能力躍升。在此背景下，兼并重組已成為行業提升綜合實力、參與國際競爭的必然選擇。

近年來，政策層面持續引導行業通過整合優化提升整體效能。2023年中央金融工作會議明確提出“培育一流投資銀行和投資機構”，2024年新“國九條”進一步強調支持頭部機構通過并購重組等方式做優做強。在此基礎上，2025年證監會印發《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，明確提出目標：到2035年，形成2–3家具備國際競爭力、核心能力位居世界前列的投資銀行和投資機構，有力支撐中國式現代化與金融強國建設。

從實踐來看，近一兩年來，在政策引導與服務國家戰略的雙重推動下，多家券商整合案例陸續落地。例如，國泰君安與海通證券、國聯證券與民生證券的合并已完成，業務協同與規模效應逐步釋放；2025年8月，西部證券收購國融證券、國信證券收購萬和證券也相繼獲得批復，正式進入整合階段。這些舉措有效推動證券行業供給側結構性改革，促進資源向主業集中，不斷提升服務實體經濟的戰略目標。

在此背景下，中金公司、東興證券與信達證券的整合，正是貫徹中央金融工作部署、突出金融機構功能性定位的戰略行動。通過資源整合與業務協同，合并后的中金公司將進一步夯實資本實力、優化業務結構、增強風險抵御能力，從而更有效地聚焦主責主業，提升對國家戰略和實體經濟的服務質效。