黃金再跌！自高位跳水逾70美元！接下來怎么走？

一份遲來的非農報告，一個撕裂的市場信號，貴金屬市場在美元與降息預期的拉鋸中震蕩下行。

現(xiàn)貨黃金周四在劇烈震蕩中頑強收穩(wěn)，收報4077.12美元/盎司，全天波動幅度超過70美元。周五，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，最低觸及4022.33美元/盎司。

非農數(shù)據(jù)引發(fā)市場震蕩

北京時間11月20日晚間，延遲近七周發(fā)布的美國9月非農就業(yè)報告終于公布，為市場提供了一份充滿矛盾的關鍵信號。

這份報告顯示，美國9月非農就業(yè)人口意外大增11.9萬人，遠超預期的5萬人，扭轉了8月修正后減少0.4萬人的局面。

然而，同一份報告中的失業(yè)率卻意外升至4.4%，高于預期的4.3%，創(chuàng)下四年來的高位。

這種“就業(yè)火熱與失業(yè)率高企”并存的矛盾組合，為美聯(lián)儲12月的利率決策帶來了更多復雜性。

數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)應聲沖高，一度逼近100.35，創(chuàng)下11月5日以來的新高。以美元計價的黃金對海外買家瞬間變得更貴，金價盤中快速回落近40美元。

然而，這份表面上強勁的報告內部隱藏著疲軟信號——9月失業(yè)率從8月的4.3%意外升至4.4%，創(chuàng)下四年新高。

這份“強勁中的疲軟”讓交易員們瞬間分裂，鷹派看到了就業(yè)崗位爆發(fā)式反彈，鴿派則死死抓住失業(yè)率抬升不放。

在這種復雜的經濟信號面前，美聯(lián)儲內部關于利率路徑的分歧日益加深。

克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長洛蕾塔·哈瑪克明確警告稱，在當前通脹持續(xù)高于美聯(lián)儲2%目標的背景下，進一步降息可能帶來廣泛經濟風險。

“降低利率以支持勞動力市場，有使這一高通脹時期延長的風險，而且也可能鼓勵金融市場中的冒險行為，”哈瑪克在一次會議上表示。

她進一步解釋道，在股價上漲和信貸條件“寬松”的情況下，當前的金融條件“相當寬松”，在這種條件下使信貸變得更便宜“可能會支持高風險貸款”。

芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比則表達了謹慎立場。

他在印第安納波利斯的一場活動中指出，近期通脹數(shù)據(jù)“似乎已經停滯不前，甚至可以說有走錯方向的警告信號”，令其“感到有些不安”。

關于利率前景，古爾斯比表示，他在9月政策會議時預計今年將總共降息兩次（目前已實施兩次）。他強調，自那以來經濟數(shù)據(jù)“沒有太大變化”，因此對12月是否再次降息持保留態(tài)度。

黃金后市展望

周五，市場將迎來一系列重要經濟數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可能為黃金下一步走勢提供方向。

制造業(yè)和服務業(yè)PMI figures將成為焦點。制造業(yè)PMI預計為52.0，低于之前的52.5；服務業(yè)PMI forecast為54.6，略低于之前的54.8。

這些數(shù)據(jù)將提供關鍵信息，幫助判斷美國經濟是否健康。

機構對2026年黃金展望樂觀

盡管近期金價出現(xiàn)回調，但主要金融機構對黃金的長期前景仍持樂觀態(tài)度。

高盛認為，支持黃金走高的催化劑仍然存在，使得這次回調相對短暫，特別是在央行持續(xù)購買的情況下。該公司預計到2026年底黃金將達到4900美元。

高盛分析師補充說，央行購買的增加，加上自2022年中期以來流入西方黃金ETF的最大月度資金流入，表明強勁的央行需求和ETF持有量的增加在本輪周期中首次同時出現(xiàn)。

摩根士丹利同樣對金價前景持樂觀態(tài)度，預計2026年黃金價格將達到每盎司4500美元。

這些看漲預測的核心依據(jù)是央行持續(xù)購買黃金的趨勢。央行購金已成為黃金價格上漲的關鍵催化劑。

地緣政治風險支撐避險需求

與此同時，俄烏沖突的最新發(fā)展再次提醒投資者地緣政治風險的存在，這為黃金提供了額外的避險支撐。

美國向烏克蘭遞交的“特朗普版和平計劃草案”內容被曝光：用部分凍結的俄羅斯資產援助烏克蘭、為烏提供安全保障、要求烏克蘭100天內舉行大選、軍隊規(guī)模限制在60萬。

澤連斯基罕見表態(tài)“同意與美合作制定公正的和平計劃”，并將在未來幾天與特朗普直接會談。

然而，基輔卻在同一天遭遇大面積停電，俄軍宣稱完全控制庫皮揚斯克，烏軍則聲稱精準打擊俄羅斯梁贊煉油廠。

戰(zhàn)場上你來我往，談判桌上又突然出現(xiàn)“?；鹗锕狻保@種極端不確定性反而讓全球避險情緒再次被點燃。

面對復雜市場環(huán)境，美聯(lián)儲官員哈瑪克的警告言猶在耳：人為壓低短期利率可能扭曲市場定價，這意味著無論下一次經濟衰退何時到來，它都可能比原先預期的規(guī)模更大，對經濟產生更大的沖擊。

黃金價格短期內可能在4000-4200美元區(qū)間繼續(xù)震蕩，但長期來看，高盛和摩根士丹利分別看漲至4900美元和4500美元的目標位，為市場注入了信心。

每一次“降息交易被證偽”的回調，最終都成了多頭進場的最好機會。