海康威視：穿越15年商業(yè)周期的高質(zhì)量增長(zhǎng)【深度解讀】

文/楊劍勇

2025年前三季度，海康威視營(yíng)收657億元，同比增長(zhǎng)1.18%，凈利潤(rùn)為93億元，同比增長(zhǎng)14.94%。盈利能力得到兩位數(shù)提升的同時(shí)，尤為亮眼的是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)到達(dá)136億元，同比激增426%。這一數(shù)據(jù)不僅印證了企業(yè)盈利質(zhì)量的顯著優(yōu)化，更在當(dāng)下環(huán)境中凸顯了穩(wěn)定現(xiàn)金流的重要性，顯示出企業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展韌性。

15年不間斷增長(zhǎng)，累計(jì)分紅近700億彰顯經(jīng)營(yíng)韌性

自2010上市以來(lái)，海康威視的營(yíng)收持續(xù)15年無(wú)間斷增長(zhǎng)，由當(dāng)年的36.05億，到2024年增長(zhǎng)到924.96億元，直逼千億大關(guān)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.1%。這樣的年復(fù)合增長(zhǎng)率，在整個(gè)A股市場(chǎng)，實(shí)屬鳳毛麟角。

業(yè)務(wù)持續(xù)向好發(fā)展態(tài)勢(shì)下，海康威視更是以百億級(jí)分紅，給股東的回報(bào)極為慷慨。其中，2025年中期分紅于10月10日實(shí)施完畢，派發(fā)36.66億元紅利。更值得關(guān)注的是，過(guò)去12個(gè)月已現(xiàn)金分紅100.96億元，注銷(xiāo)式回購(gòu)20.28億元，合計(jì)超121億元。

在穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)和較強(qiáng)盈利能力的背景下，以實(shí)打?qū)嵉陌賰|級(jí)分紅，凸顯了企業(yè)實(shí)力以及對(duì)股東的誠(chéng)意，用真金白銀回報(bào)。需要指出的是，自上市以來(lái)，海康威視凈利潤(rùn)累積約1380億元，派發(fā)的現(xiàn)金紅利累積約685億元，分紅率達(dá)50%左右，實(shí)現(xiàn)“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)+高額分紅+回購(gòu)”的良性循環(huán)，也是經(jīng)營(yíng)韌性與盈利能力的生動(dòng)注腳。

盡管近兩年?duì)I收增長(zhǎng)有所放緩，但海康威視仍然維持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，保持穩(wěn)健之姿。要知道，若將一個(gè)企業(yè)時(shí)間軸拉長(zhǎng)至15年，或者20年來(lái)看，能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收無(wú)間斷增長(zhǎng)的企業(yè)，寥寥可數(shù)。

海康威視在商業(yè)浪潮中，穿越了行業(yè)發(fā)展周期，仍然保持行業(yè)龍頭地位的競(jìng)爭(zhēng)力，且營(yíng)收維持正增長(zhǎng)，展現(xiàn)出一如既往的韌性。那么，是什么原因讓其長(zhǎng)時(shí)間獲得增長(zhǎng)？

首先，主要在于持續(xù)創(chuàng)新以及適應(yīng)變化的能力。

談及海康威視，對(duì)他的標(biāo)簽，大家還是慣性停留在“安防巨頭”這個(gè)標(biāo)簽上。不可否認(rèn)，早期的海康威視依托安防起家，見(jiàn)證和參與了安防行業(yè)的發(fā)展壯大，最終成為行業(yè)龍頭。

時(shí)至今日，若僅以“安防”定義這家企業(yè)，顯然被低估。早在多年前海康威視就積極謀劃拓展業(yè)務(wù)范圍，瞄向前景更廣闊的場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)。海康威視將所沉淀的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合感知能力與AI能力，賦能千行百業(yè)數(shù)字化，繼而由傳統(tǒng)安防蛻變?yōu)橐患抑悄芪锫?lián)AIoT公司。

01

經(jīng)過(guò)20余年的持續(xù)創(chuàng)新，海康威視依托物聯(lián)感知、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，打造了深厚的智能物聯(lián)技術(shù)體系，已開(kāi)發(fā)超過(guò)3萬(wàn)種的硬件產(chǎn)品，推動(dòng)全社會(huì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

譬如，在助推能源產(chǎn)業(yè)數(shù)智升級(jí)、賦能煤質(zhì)檢測(cè)場(chǎng)景數(shù)字化領(lǐng)域，海康威視的融合光譜煤質(zhì)快速檢測(cè)技術(shù)能實(shí)時(shí)獲取采樣煤炭的檢測(cè)結(jié)果，實(shí)現(xiàn)煤質(zhì)信息的精準(zhǔn)獲取，全程自動(dòng)無(wú)人干預(yù)，改變了傳統(tǒng)煤質(zhì)檢測(cè)取樣、制樣、化驗(yàn)的復(fù)雜流程，構(gòu)建起高效、透明的在線檢測(cè)模式，這也是場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)不斷推進(jìn)的一大標(biāo)桿場(chǎng)景。

與此同時(shí)，聲音不僅可以聽(tīng)出故障，還能“看見(jiàn)”隱患，為工藝過(guò)程質(zhì)檢和設(shè)備設(shè)施運(yùn)維管理提供可靠解決方案。例如聲振溫監(jiān)測(cè)系統(tǒng)用一個(gè)探頭就能實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)工業(yè)設(shè)備的聲音、振動(dòng)、溫度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常，保障產(chǎn)線正常運(yùn)轉(zhuǎn)；在線式聲像儀則可以通過(guò)聲音“看見(jiàn)”隱患，定位氣體泄漏、局部放電等位置，助力變電站、液化氣站等提升安全管理水平。

20余年來(lái)，海康威視從可見(jiàn)光感知起步，持續(xù)拓展紅外、毫米波雷達(dá)、X光、聲波等感知技術(shù)，讓機(jī)器具備“眼耳鼻舌”等各種感知能力，支持千行百業(yè)感知采集物聯(lián)數(shù)據(jù)。同時(shí)，還將物聯(lián)感知與AI技術(shù)融合，持續(xù)提升產(chǎn)品的智能化能力，支撐在千行百業(yè)落地智能化應(yīng)用。

這背后是持續(xù)的研發(fā)投入，近5年的研發(fā)投入金額累計(jì)近500億，僅2024年研發(fā)投入就高達(dá)118億元。為此，在智能物聯(lián)時(shí)代構(gòu)建了全面的競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新打造出智能物聯(lián)產(chǎn)品體系，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，為業(yè)績(jī)注入增長(zhǎng)動(dòng)力。

當(dāng)前，公司在鞏固業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，盈利能力恢復(fù)雙位數(shù)增長(zhǎng)。2025年Q3凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)20.31%，增長(zhǎng)模式由此從收入規(guī)模的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向追求高質(zhì)量的收入增長(zhǎng)，這也是海康威視堅(jiān)持“有效益的增長(zhǎng)”取得顯著成效，也為行業(yè)樹(shù)立了高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)桿。

整體來(lái)說(shuō)，得益于持續(xù)的研發(fā)投入，以及憑借20多年行業(yè)實(shí)踐上的深厚積累，使得海康威視有能力穿越行業(yè)技術(shù)發(fā)展周期。

02

尤其當(dāng)前AI大模型技術(shù)的興起，為智能物聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇。由此，海康威視全面擁抱AI大模型。

在AI大模型相關(guān)的技術(shù)方向上加大投入，將大模型技術(shù)融入產(chǎn)品，提升感知智能、認(rèn)知智能的能力，并已發(fā)布數(shù)百款大模型產(chǎn)品，推動(dòng)AI大模型產(chǎn)品落地。

其中，早在2023年就發(fā)布的海康觀瀾大模型，給公司的軟硬件產(chǎn)品和方案在感知智能、認(rèn)知智能上帶來(lái)了實(shí)質(zhì)提升。海康威視的大模型產(chǎn)品在工業(yè)、交通、電力、化工等諸多行業(yè)落地開(kāi)花，走進(jìn)各行業(yè)生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、管理的核心環(huán)節(jié)，帶來(lái)切實(shí)可見(jiàn)的效果提升。

比如在工業(yè)質(zhì)檢領(lǐng)域，搭載海康觀瀾大模型的X-Ray智能缺陷檢測(cè)設(shè)備用X光檢測(cè)電路板焊接缺陷，檢測(cè)效率可提升80%；電力領(lǐng)域，搭載氣象大模型和時(shí)序大模型的風(fēng)功率預(yù)測(cè)一體機(jī)可通過(guò)更精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)，助力風(fēng)電場(chǎng)合理排產(chǎn)、高效發(fā)電，幫助華東區(qū)域某300MW海上風(fēng)電場(chǎng)功率預(yù)測(cè)偏差總考核費(fèi)用年均降低超120萬(wàn)元，降幅超15%。

大模型應(yīng)用成果不斷涌現(xiàn)，海康威視在為千行百業(yè)提供AI大模型的智能應(yīng)用中收獲新一輪的發(fā)展機(jī)遇，將為未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供更大的成長(zhǎng)空間。

其次，在主業(yè)以外，海康威視的創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍然保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，邁入規(guī)模發(fā)展階段。數(shù)據(jù)顯示，2024年來(lái)自創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)224.84億元，同比增長(zhǎng)21.19%，營(yíng)收占比24%。

最后

“大變局時(shí)代，企業(yè)最大的危險(xiǎn)不是變化本身，而是采取昨天的邏輯去應(yīng)對(duì)變化。”這是被譽(yù)為現(xiàn)代管理學(xué)之父德魯克經(jīng)典名言，不僅被奉為圭臬，也時(shí)刻提醒著我們，企業(yè)須順應(yīng)時(shí)代變革，這是驅(qū)動(dòng)企業(yè)持續(xù)領(lǐng)先的根本動(dòng)力之一。

德魯克的這句箴言也恰如其分地詮釋了海康威視持續(xù)15年增長(zhǎng)的底層邏輯。當(dāng)行業(yè)周期更迭、技術(shù)浪潮洶涌，海康威視并未固守安防領(lǐng)域的傳統(tǒng)路徑，而是從安防巨頭向智能物聯(lián)AioT進(jìn)發(fā)，瞄向更廣闊的場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)，將感知能力與AI技術(shù)賦能千行百業(yè)場(chǎng)景數(shù)字化。

與此同時(shí)，AI大模型浪潮席卷而來(lái)，各界紛紛順勢(shì)而為，利用大模型所帶來(lái)的變革能力，讓更多企業(yè)可以更低的成本部署AI應(yīng)用，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)AI全產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，將加速千行百業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程，開(kāi)啟一個(gè)增長(zhǎng)新時(shí)代。

AI大模型所帶來(lái)的智能化趨勢(shì)背景下，也為海康威視帶來(lái)了歷史性產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。憑借持續(xù)的研發(fā)，搶占技術(shù)制高點(diǎn)，推動(dòng)人工智能技術(shù)走進(jìn)千行百業(yè)的具體場(chǎng)景中，將技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)動(dòng)能，在智能物聯(lián)賽道上開(kāi)辟出增長(zhǎng)新路徑。

整體來(lái)看，穩(wěn)固安防業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)的開(kāi)拓幫助海康威視打開(kāi)新空間。預(yù)示著通過(guò)“技術(shù)創(chuàng)新+場(chǎng)景深耕”，正在釋放出新一輪發(fā)展機(jī)遇，而海康威視正乘勢(shì)而上。

楊劍勇，福布斯中國(guó)撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能家居等前沿科技。