上海，正成為一場科創并購風暴的中心！

風向真的變了。

2024年4月，新“國九條”出臺，明確支持上市公司通過并購重組提升產業鏈韌性。隨后證監會連續出臺“科創板八條”與“并購六條”，從制度層面放寬未盈利科技資產的并購限制，為行業整合鋪平道路。

公開數據顯示，自“科創板八條”發布以來，科創板已新增產業并購近150單，2025年新增交易近90單，披露交易金額近480億元。

在此輪旨在“做強主業、做優產業”的整合中，地方國資平臺的表現尤為關鍵。2025年至今，上海市浦東新區國有創投機構——上海浦東科創集團有限公司（以下簡稱“浦東科創”）參與投資的企業中，共發生13起重大并購，直接服務于集成電路等戰略產業的強鏈補鏈目標。

這13起并購，背后有何深意？

01

13起重大并購，科創屬性最為突出

2025年，并購市場的“科創底色”愈發鮮明。

據公開數據披露，“科創板八條”落地以來，科創板新增產業并購近150單，重大重組數量較前五年總和翻倍。截至10月22日，年內科創板上市公司披露并購方案達21起。

在此背景下，浦東科創系企業今年發生的13起并購案尤為引人注目——其中高達10起由科創板上市公司主導，占比近半，成為這輪科創并購浪潮中的核心力量。

這13起并購并非零散出擊，而是沿時間軸形成了全產業鏈爆發的戰略脈絡，且全部聚焦集成電路這一硬核科創賽道，精準覆蓋晶圓制造、芯片設計、EDA工具等關鍵“卡脖子”環節。

年初，并購布局聚焦產業鏈基礎環節。華海清科（688120）率先出手收購芯崳，完善了在離子注入設備領域的布局。

年中，并購重心轉向核心技術與知識產權的補強，直指產業創新短板。國內EDA龍頭華大九天（301269）計劃收購芯和半導體，進一步強化了EDA工具鏈的完整性（該交易后續終止）；富樂德（301297）則同步整合富樂華，實現半導體材料業務的高效協同。

8月到10月，并購浪潮全面爆發，10起案例集中落地，科創板企業成為絕對主力。

其中，最具代表性的當屬科創板市值龍頭中芯國際全資控股中芯北方。作為科創板市值最高的上市公司（688981），中芯國際擬通過發行股份的方式，收購中芯北方49%的股權。中芯國際作為中國大陸集成電路制造業的領導者，向全球提供8英寸和12英寸晶圓代工服務，中芯北方則專注于12英寸集成電路晶圓代工及配套服務，二者在工藝平臺與產能布局上高度互補。這一布局不僅將提升其制造端的協同效率與產能調度能力，更通過整合行業優質資源，強化了中國大陸晶圓代工龍頭在全球競爭中的核心優勢。

與中芯國際的重磅交易相呼應，同時期其他科創并購同樣亮點紛呈。科創板企業芯原股份（688521）雙線出擊——9月收購芯來科技，精準卡位RISC-V生態；10月再攬逐點半導體100%股權，構建視覺處理完整鏈路。此外，概倫電子（688206）收購銳成芯微，構建并強化“EDA+IP”雙業務引擎；泰凌微（688591）收購磐啟微強化物聯網芯片能力；晶晨股份（688099）收購芯邁微構建多維通信技術矩陣；索辰科技（688507）收購力控元通拓展工業軟件版圖；華虹公司（688347）收購華力微整合晶圓制造資源；帝奧微（688381）收購榮湃半導體切入隔離器賽道；納爾股份（002825）則收購菲萊測試，為新材料領域盤活存量科創資源。

值得一提的是，這13起并購中超六成被收購企業扎根上海且多數位于浦東。這不僅體現了浦東科創把握政策窗口的敏銳度，更展現了其通過資本運作強化區域產業集群的深遠考量。

在科創板并購市場尚屬起步的2025年，浦東科創系企業的一系列并購動作，展現了國資平臺投資企業在推動科技創新、實現產業協同方面的獨特價值與戰略執行力。

02

國資平臺，不做局外人

這13起并購，表面看是市場行為。但作為國資平臺，浦東科創在其中主要承擔了三類角色。

第一種身份，是“精準賦能者”，不止給錢，更給解決方案。

菲萊測試的案例就很典型。浦東科創投資企業——菲萊測試，是專注于半導體芯片測試可靠性解決方案的高新技術企業。為高效盤活其土地廠房、數字化系統與管理體系，浦東科創主導撮合，將其51%股權轉讓給同處浦東、正布局半導體業務的上市公司納爾股份。本次擬推進的收購，不僅有望實現存量資源的優化配置，更將通過雙方在生產、市場與成本端的協同效應，進一步放大整合價值，有望成為國資引領區域產業升級的典型案例。

芯原股份連收兩家公司，背后也有故事。芯原股份收購逐點半導體、芯來科技的過程時，浦東科創多次主動提供方案設計與風險規避建議，更承諾“若芯原未募集到足夠資金，將配套2億元支持”，以堅定的資金后盾為企業掃清了并購路上的不確定性。

而針對泰凌微、晶晨股份等企業的技術短板，浦東科創主動為其尋找項目，最終匹配了磐啟微、芯邁微等優質標的，成功實現了“低功耗無線芯片”與“多維通信技術棧”的能力補位。

第二種身份，是“國資守護者”，核心任務是實現資本增值。

其中最亮眼的成果，當屬海望資本（浦東科創集團基金運營的管理平臺）投資的富樂華半導體。它被上市公司富樂德并購，相當于曲線登陸資本市場。

富樂德成立于2017年，是一家專注于泛半導體設備精密洗凈服務的上市公司。2022年，富樂德在深交所創業板上市。其主營業務為半導體及顯示面板設備的清洗、維修等技術服務，客戶包括中芯國際、京東方等頭部企業。富樂華半導體，專注于半導體散熱零部件領域，技術實力突出但規模有限，獨立IPO因盈利指標暫未達標受阻。

2025年7月，富樂德以65.5億元收購同屬上海申和旗下的富樂華半導體，后者主營功率半導體覆銅陶瓷載板制造，此次“蛇吞象”式并購使其業務從服務端延伸至半導體材料制造領域，形成"洗凈服務+核心材料"雙輪驅動模式。

最終實現可觀的退出收益——成為浦東科創以并購實現資本增值的代表案例。這一重要成果，驗證了“并購退出”作為IPO補充路徑的可行性，為后續國資投資奠定了實踐基礎。

第三種身份，是“區域賦能者”，為浦東引進、留住優質企業。

這一點在投資企業榮湃半導體被帝奧微收購時體現得尤為突出。帝奧微成立于2010年，是一家高性能模擬芯片設計企業，總部位于江蘇南通。公司于2022年在科創板上市，專注于信號鏈模擬芯片和電源管理芯片的研發，產品應用于消費電子、汽車電子等領域，客戶包括OPPO、小米等品牌。2024年帝奧微營收5.26億元，2025年10月通過收購榮湃半導體拓展隔離器芯片業務。這次收購是長三角戰略協同的生動體現。

在更為宏大的戰略層面，華虹公司收購華力微97.5%股權、中芯國際全資控股中芯北方等并購，整合了晶圓制造產能與技術資源，進一步強化浦東集成電路產業集群的規模效應與協同效率。

03

并購即未來

這13起并購案的價值，遠不止于當下的產業整合與財務回報，其更深層次的意義在于服務上海城市戰略，并為布局未來產業埋下關鍵伏筆。

對上海而言，這些并購是強化城市“四大功能”的關鍵實踐。

浦東科創投資企業通過并購將分散的技術力量集結成拳，助力上海在EDA、IP、高端芯片等“卡脖子”環節實現突破，強化了科技創新策源功能。華虹、中芯的制造資源整合，芯原、概倫的設計生態構建，直接鞏固并提升了上海集成電路產業的全球地位，強化了高端產業引領功能。同時，并購所整合的技術與人才具備全球視野，雖然標的聚焦國內，卻為上海鏈接全球創新網絡提供了幫助，強化了全球資源配置功能。

在區域協同層面，浦東科創主動承擔了“長三角資源整合樞紐”的角色。

并購標的中，如嘉興的芯邁微、成都的銳成芯微等外埠企業，均是長三角及中西部硬科技高地的優質資源。通過并購，將它們的技術、人才與上海的資本、市場深度融合——芯邁微的多維通信技術與晶晨股份的物聯網芯片形成協同，銳成芯微的IP技術服務于浦東上千家芯片設計企業，有效推動了“核心在上海、配套在周邊”的協同發展格局。

展望未來，這一系列并購是浦東科創在洞察國家戰略與產業規律后，布設前沿賽道的預兆。

從戰略導向到政策賦能，并購正成為推動科技產業整合的關鍵力量。浦東科創集團黨委書記、執行董事傅紅巖曾公開強調，半導體行業必須著力通過并購整合實現高質量發展。

從這個角度來看，并購更像是浦東科創構建未來產業生態的提前布局。當下的并購已悄然與腦機接口、量子科技等未來產業相銜接：收購芯來科技補足RISC-V生態短板，為自主可控的底層算力奠基；整合EDA工具企業，夯實所有數字產業賴以生長的土壤；吸納隔離器、圖像處理等核心技術，則為未來的人機交互與智能視覺應用儲備了關鍵模塊。

這13起并購，無疑是對國資平臺價值的一次成功重估。或許國資平臺的價值，不僅在于“投出獨角獸”，更在于以靈活的資本運作和深度的產業賦能，整合資源、鏈接產業、服務區域，為上海乃至中國的科技自強與高質量發展注入持久動能。

這條路走通了，不只是賬面上賺了多少，更是為上海、乃至中國的硬科技爬坡，注入了一種更扎實、更持久的動力。這，才是真正的大局。