走鋼絲！美聯儲正面臨2025年最為艱難的決策......

北京時間周三晚間21點30分，美國勞工部發布的周度失業數據迅速引發市場關注。數據顯示，美國上周初請失業金人數減少6000人，經季節調整后為21.6萬人。

這一數據低于經濟學家此前預計的22.5萬人，創下七個月來新低。

然而，同一時間維度下，持續申領失業金人數則小幅上升至196萬人。自9月以來，續請失業金人數整體呈上升趨勢，目前已接近疫情后勞動力市場復蘇時期的水平。

這兩項關鍵指標背道而馳，形成了一種獨特的市場現象。

數據公布后，金融市場瞬間反應。現貨黃金自日內高點快速下跌，一度跌破4150美元/盎司。

黃金的突然跳水與前一日近1%的漲幅形成鮮明對比，日內跌幅一度超過0.11%。

同時，美元指數則創下日內新高，打破前期震蕩格局。這種劇烈波動反映了市場對美聯儲降息預期重新定價的過程。

外匯市場方面，美元指數收于99.60，下跌0.07%。非美貨幣表現分化，歐元兌美元收于1.1595，上漲0.22%；英鎊兌美元收于1.3241，上漲0.57%。

美聯儲的困境

這份矛盾的數據報告給美聯儲帶來了更為復雜的決策環境。

一方面，初請失業金人數下降至七個月低點，表明經濟并未惡化，企業仍傾向于保留現有員工。

另一方面，持續申領人數上升顯示失業者找工作的難度增加，勞動力市場前景暗淡。

“特朗普激進的貿易和移民政策創造了一個企業不愿裁員或雇傭更多工人的環境”，分析人士指出，這導致了他們和政策制定者所說的“不雇不炒”的勞動力市場。

與此同時美聯儲內部對于12月是否降息的分歧日益加深。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒周一明確表示，他支持在12月的政策會議上降息。

他指出，“自上次美聯儲會議以來，現有數據表明變化不大，通脹不是大問題，勞動力市場疲軟”。

作為美聯儲主席鮑威爾的親密盟友，紐約聯儲主席威廉姆斯上周五也暗示“短期內可能進一步降息”。

這些表態使得美聯儲三位最具影響力的官員——鮑威爾、威廉姆斯和沃勒——形成了支持降息的強大陣營。

然而，反對聲音同樣不容忽視。波士頓聯儲主席柯林斯和達拉斯聯儲主席洛根均對進一步降息表示猶豫。

柯林斯公開表達了對通脹的擔憂，而洛根則更為鷹派，稱她“甚至不確定自己是否會投票支持之前的兩次降息”。

根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具最新數據，市場預計美聯儲12月降息25個基點的概率為84.9%，維持利率不變的概率為15.1%。

到明年1月，累計降息25個基點的概率為66.4%，維持利率不變的概率為11.1%，累計降息50個基點的概率為22.6%。

高盛最新預計，美聯儲將在12月的會議上實施連續第三次降息。

該行認為，“通脹放緩以及勞動力市場降溫，為政策制定者進一步放松貨幣政策提供了空間”。

但摩根大通持有不同觀點，認為美聯儲下月會議的決策“極為接近”，比去年9月的情況更難判斷。

該行提醒，可能低估了決策中的政治因素，且判斷可能過度依賴鷹派非投票委員的言論。

黃金前景

黃金市場近期的波動凸顯了市場預期的搖擺。黃金過去幾天的漲勢，全靠“美聯儲轉鴿”的預期。

但當失業數據未能提供一致性的疲軟信號時，市場開始重新評估定價。

“經濟沒崩，但正在放緩；不冷，但明顯在冷卻——降息合理，但不需要緊急”，這成為了當前市場的主流解讀。

這份“不夠壞”的就業數據告訴市場：“你買得太超前了。”于是黃金立刻回吐漲幅，美元反彈。

富國銀行首席經濟學家湯姆·波爾切利表示：“我們在勞動力市場看到的惡化態勢，我認為足以構成美聯儲12月降息的合理依據”。

但先鋒集團高級經濟學家喬希·赫特指出，那些反對12月降息的美聯儲官員的講話，向市場傳遞了一個重要信號：美聯儲并非“為了降息而降息”。

隨著12月10日美聯儲政策會議的臨近，市場目光正聚焦于更多即將公布的經濟數據。黃金的高臺跳水表明，市場需要一份“壞得剛剛好”的數據——既要足夠疲軟以支持降息，又不能讓市場擔憂經濟衰退。

走在貨幣政策鋼絲上的美聯儲，正面臨2025年最為艱難的決策之一。