機構悄悄買入！人形機器人龍頭漲600%，超七成業績亮眼

文丨承承 編輯丨李壯

人形機器人產業加速商業化，超七成概念股業績增長，機構資金大舉增倉。

人形機器人產業正從科幻加速駛入商業現實，資本市場已掀起波瀾。隨著特斯拉、宇樹科技等頭部企業推動產品從試點走向量產，A股人形機器人板塊迎來業績與估值雙升。最新數據顯示，板塊超七成公司前三季度營收或利潤實現增長，機構資金亦大舉增倉，近七成概念股獲得基金青睞。在人形機器人加速商業化落地下，蘊含著巨大潛力的萬億級產業鏈正在快速成型。

產業加速商業化落地

11月2日，第十五屆全運會火炬傳遞在深圳舉行，由樂聚智能（深圳）股份有限公司開發的全球首款5G-A人形機器人“夸父”，憑借穩定的5G-A連接保障以及全新的運動控制算法，在無技術人員陪跑的情況下，獨立自主完成火炬傳遞全流程任務。

中國證監會網站顯示，樂聚智能（深圳）股份有限公司已啟動A股IPO流程，這是自宇樹科技之后，第二家啟動在A股上市的人形機器人公司。在此之前，智元機器人（上海智元恒岳科技合伙企業（有限合伙））通過受讓上緯投控全資子公司SWANCOR薩摩亞所持有的上緯新材24.99%股權提前進入A股市場。而年內奔赴港股市場上市的機器人公司則有云跡科技、鎂伽科技、仙工智能、斯坦德機器人等公司。

人形機器人是具身智能最重要的方向之一，目前多方正在協同推動具身智能產業快速成長，除了地方政府發布有利于人形機器人發展的政策，比如杭州市審議通過《杭州市促進具身智能機器人產業發展條例（草案）》，上海印發《上海市智能終端產業高質量發展行動方案（2026-2027年）》之外，近期發布的《國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確指出，“前瞻布局未來產業，探索多元技術路線、典型應用場景、可行商業模式、市場監管規則，推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等成為新的經濟增長點。”

中國信通院預測，2045年后，中國在用人形機器人可能超過1億臺，整機市場規模可達約10萬億元級別。高工機器人產業研究所（GGII）也預測，未來十年，全球人形機器人市場有望持續增長，到2035年，全球人形機器人市場銷量將超過500萬臺，市場規模將突破4000億元，2025-2035年復合增速達51.7%。

國金證券在研報中稱，人形機器人今年開啟批量交付，國產機器人訂單合計超30億元，對應近2萬臺人形機器人本體，其中優必選、銀河通用、智元已公開訂單規模分別超6.3億元、7億元、1億元；對應零部件核心公司今年人形機器人業務收入初步呈現業績增量，但大部分人形機器公司訂單在千臺級別左右，大部分零部件公司還在小批量過程中。

值得一提的是，特斯拉股東大會將在11月6日召開，馬斯克的新薪酬計劃也將進行投票表決。其薪酬計劃涉及交付100萬臺人形機器人目標。根據此前的特斯拉第三季度財報電話會，馬斯克展望機器人將在2026年進入量產，2026年計劃生產5萬臺機器人，2030年提升到100萬臺。特斯拉的百萬臺人形機器人量產一旦展開，產業鏈上的具備優秀制造和管理能力的零部件企業將明顯受益。

板塊業績整體向好

在人形機器人產業快速發展下，A股人形機器人概念股今年前三季度不僅實現整體營收和歸母凈利潤同比增長，且多數零部件核心公司的基本面也得到明顯改善。

據Wind數據統計，今年前三季度,Wind人形機器人板塊的110家概念股合計實現營收18939.55億元和歸母凈利潤1519.94億元，相比2024年同期營收合計16855.71億元和歸母凈利潤合計1276.16億元，分別同比增長12.36%、19.1%。

個股方面，營收和歸母凈利潤規模居前的三家公司為比亞迪（002594.SZ）、美的集團（000333.SZ）、寧德時代（300750.SZ），這是板塊中僅有的三家能夠實現營收過千億、歸母凈利潤過百億的公司。這三家公司今年前三季度分別實現營收5662.66億元、3647.16億元、2830.72億元，實現歸母凈利潤233.33億元、378.83億元、490.34億元。三家公司營收和歸母凈利潤合計占比均超過板塊整體的60%以上，分別達到64.1%和72.54%。

在同比增長方面，今年前三季度實現營收增長的公司多達81家，占比73.64%；實現歸母凈利潤增長公司有77家，占比70%。在營收增長公司中，增速超過50%的有8家，其中晶品特裝（688084.SH）、奧比中光（688322.SH）、勝宏科技（300476.SZ）是營收增速最快的前三家公司，分別同比增長了211.05%、103.5%、83.4%；歸母凈利潤增速超過50%的公司家數多達34家，其中增速最快的前三家公司是遠大智能、拓斯達、華興源創，分別同比增長了609.62%、446.75%、396.43%。

在單季運營表現方面，第三季度實現營收同比增長的公司達81家，占比73.64%；實現單季歸母凈利潤同比增長的公司有75家，占比68.2%。其中，科沃斯、遠大智能、奧比中光是第三季度業績增長最快的公司，單季業績同比增長7160.87%、4504.81%、789.83%。

在市場表現方面，今年以來截至11月3日，勝宏科技、上海洗霸、臥龍電驅、中大力德是110家人形機器人概念中表現最好的公司，分別上漲了611.24%、238.87%、228.51%、207.84%。而若從今年三季度以來至11月3日的市場表現看，臥龍電驅、勝宏科技、北方稀土、金發科技、三花智控是人形機器人板塊中表現最好的公司，分別上漲了136.67%、121.87%、96.39%、92.05%、84.95%。

上述公司中,勝宏科技是PCB龍頭，其與人形機器人領域部分國內外頭部企業建立了合作關系，應用于該領域的PCB產品已進入生產銷售階段；上海洗霸雖未直接與人形機器人產生交集，但其研發的固態電池（半固態與準固態）材料可適用于人形機器人的電源；臥龍電驅的全數字化伺服驅動產品、無框力矩電機、高爆發關節模組均用于人形機器人，合作對象有浙江人形機器人創新中心、智元機器人、宇樹科技等；中大力德在人形機器人產業鏈中的核心定位是精密減速器及一體化執行單元供應商，產品覆蓋行星、諧波、RV減速器全品類，是國內少數具備全矩陣減速器量產能力的企業，其與智元機器人、特斯拉Optimus均有合作；北方稀土的稀土永磁材料（如釹鐵硼）是人形機器人驅動電機的核心組件，產品已進入特斯拉Optimus、宇樹科技等頭部企業供應鏈，人形機器人磁材訂單占比達30%；金發科技研發的系列高性能半芳香聚酰胺和PEEK，批量應用于無人機和人形機器人結構件；三花智控在2023年成為特斯拉人形機器人Optimus的一級供應商（Tier 1），為Optimus提供旋轉關節和線性關節執行器總成。

對于年內人形機器人板塊漲幅最好的勝宏科技，興業證券在研報中稱，憑借領先的技術能力、交付能力和全球化服務能力，公司已成為國內外眾多頭部科技企業的核心合作伙伴，在AI算力卡、AI Data CenterUBB＆交換機市場份額全球領先。產能方面，公司不斷加快惠州廠產能擴充，泰國和越南生產基地也在積極推進，規劃布局HDI和復合型高多層產品。預計公司2025-2027年歸母凈利潤為50.74億元、84.66億元和118.61億元，對應當前股價（2025年10月29日收盤價）PE為58.1倍、34.8倍和24.9倍，維持“增持”評級。

機構資金深度布局

人形機器人概念股基本面的改善，讓機構積極看好并增倉。據Wind統計，今年10月以來有44家人形機器人公司獲得機構調研，其中，奧比中光、步科股份分別被調研了3次，而調研次數在2次的公司則有榮旗科技、當升科技、航天智裝、勝宏科技等9家公司。

若進一步觀察自三季度以來的機構調研情況，超過85%（94家）的人形機器人公司獲得過調研，其中調研次數超過10次以上的公司有匯川技術、北方稀土、中控技術、埃斯頓、奧比中光、奧普特。匯川技術是其中被調研次數最多的公司，達40次。

在機構積極調研的同時，基金三季報也披露，有95家人形機器人公司被基金持倉，相比一季度基金持倉情況，出現增倉的公司多達71家。其中，增倉數量超過5000萬股的公司有領益智造、機器人、億緯鋰能、北方稀土、長盈精密，分別增倉了17230.41萬股、6125.31萬股、5920.76萬股、5733.44萬股、5563.39萬股。而若從持倉比例上看，則是夏廈精密、眾辰科技、奧普光電、科沃斯、北特科技增倉比例居前，持倉占比分別增長了25.27、19.43、6.09、5.73、5.39個百分點。

除了基金在看好人形機器人公司，其他機構資金也在積極看好，比如社保基金和QFII。其中，社保基金一季度持股11家，而到了三季度末則持股12家，新進和增倉的公司有9家。社保基金最看好的3家人形機器人公司是豪鵬科技、怡合達、新時達，三季度末分別持倉比例為5.24%、2.98%和1.54%，三季度以來至11月3日分別上漲了33.81%、25%、25%。QFII今年三季度末持人形機器人概念股24家，尤其看好夏廈精密、榮旗科技、得潤電子、步科股份，對這些公司持倉占比分別達3.43%、2.56%、2.24%、2.01%。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）