Cobie：長線交易

文章作者：Thejaswini M A

文章編譯：Block unicorn

前言

2012 年，喬丹·菲什（Jordan Fish），也就是 Cobie，當時有 200 美元和一個難題。

他當時是布里斯托大學計算機科學專業的學生，在 Tesco 超市打工掙房租，生活狀況……不太好。對于一個工薪階層的孩子來說，上大學的基本常識是：你需要錢生活，但你也需要時間學習，而一天只有 24 小時。于是，他拿出 200 美元買了比特幣。

這顯然是正確的決定，但并非你想的那樣。

如果 Cobie 只是持有那枚比特幣，從未動過它，從未交易過，也從未用它做過任何有趣或愚蠢的事情，那么他今天應該會擁有大約 30 萬美元。對于一個最初只有 200 美元的人來說，這確實是一筆足以改變人生的巨款。但這不是“所有人默認是億萬富翁的加密網紅”那種級別，甚至連“賣了個播客 NFT 賺 2500 萬美元的家伙”都算不上。

Cobie 的故事最奇怪的地方在于他從 200 美元漲到退出這段時間發生的事情。因為加密貨幣想要講述的故事是：你買入神奇的互聯網貨幣，持有這種神奇的互聯網貨幣，價格一路飆升，你最終成為億萬富翁。而 Cobie 的真實故事更像是：你買了神奇的互聯網貨幣，試圖創造屬于自己的神奇互聯網貨幣，結果失敗了，你找了份普通工作，然后重返加密貨幣領域，開發產品，揭露騙局，開辦播客，贊助商倒閉后暫停播客，之后你創建了一個募資平臺，最后 Coinbase 以 3.75 億美元收購了它。

這是一個更加離奇的故事，它揭示了加密貨幣領域財富創造方式的一些令人舒服的真相。

Maxcoin 的教訓

2014 年，Cobie 做了任何一個二十多歲的加密貨幣愛好者都會做的事：他當時手頭只有一點比特幣，卻滿懷信心，試圖打造一個更好的比特幣。那時，幾乎所有人都在嘗試打造一個更好的比特幣。Maxcoin 的賣點在于它比比特幣速度更快，并且使用不同的哈希算法（Keccak 而非 SHA-256），而這在當時似乎對人們來說很重要。

Cobie 與財經播音員 Max Keiser 合作，后者現在是薩爾瓦多總統的比特幣顧問。這既說明當時大家有多認真，也說明這一切后來有多無足輕重。Maxcoin 的推出確實令人振奮。它是最早的“名人幣”之一，有趣的是，它比“模因幣”的概念早了大約七年。

然后它就歸零了。

2015 年熊市來襲時，Maxcoin 的價格暴跌，項目也隨之消失。如果你想找到 Maxcoin 曾經存在的證據，你需要進行實際的研究，因為市場已經徹底遺忘了它。

但 Cobie 并沒有忘記這件事。他從 Maxcoin 的失敗中學到的是，加密貨幣的本質并非技術，而是網絡模因、故事和社群。即使你打造出技術上最優秀的產品，如果無人問津，一切都毫無意義。

這種教訓足以讓大多數人血本無歸。而 Cobie 卻奇跡般地從一個失敗的項目中汲取了這一教訓，并在接下來的十年里用實際行動證明了它的正確性。

不刻意賺錢反而賺到錢

在離開 Maxcoin 之后，Cobie 做了件明智的選擇，找了一份普通的工作。他先后在多家科技創業公司工作，包括后來發展成為英國最大的金融科技公司之一的 Monzo。他當時從事產品管理工作，也就是那些懂得如何開發軟件產品，但又不想再親自編寫代碼的人的工作。

然后，大約在 2020 年，他又回到了加密貨幣領域。

不是悄無聲息，也不是試探性地，而是在 DeFi 即將席卷全球，所有熬過上一輪熊市的人都即將顯得像天才的那個時間點。

DeFi 正在蓬勃發展，NFT 也即將迎來爆發式增長。各種趨勢同時匯聚。Cobie 很早就開始支持 Lido Finance ，這是一個流動性質押協議，如今已成為總鎖定價值第二大的 DeFi 協議。他不僅僅是一位投資者或顧問；他更敏銳地意識到，以太坊向權益證明機制的過渡將催生對流動性質押解決方案的巨大需求。

2020 年 10 月，Cobie 和另一位加密貨幣分析師 Ledger 推出了一檔名為 UpOnly 的播客節目。節目的形式是邀請加密貨幣領域最具影響力的人物，就各種時事展開長時間的、未經事先準備的對話。他們采訪了 Vitalik Buterin，也采訪了 Sam Bankman-Fried（在他入獄之前）。基本上，他們采訪了所有重要的加密貨幣領域人物。

UpOnly 成了必聽節目，這產生了一種奇怪的動態。Cobie 當時同時扮演著市場評論員、協議顧問、投資者和媒體名人等多重角色。UpOnly 上提及的項目，其價格都會隨之波動。這種影響力通常需要投資銀行和重大非公開信息（MNPI）披露政策才能實現。

他把大部分資金都投資在比特幣和以太坊上，只少量投資于其他加密貨幣（占其投資組合的不到 1%），幾乎從不使用杠桿，并且在有證據證明其價值之前，都將其視為零。他這么說：

“我幾乎從來不用杠桿，通常用杠桿是為了降低風險而不是增加風險，我猜很多人都沒完全理解這點。過去5年我可能只有三次用杠桿去加風險，一輩子總共可能15次，而且我從不 All-in。過去十年里，我只在比特幣和以太坊上 All-in 過。購買其他資產時，我會將風險控制在極小的范圍內，因為在事實證明并非如此之前，我都會默認它們是零。因此，風險始終低于流動性投資組合的 1%。流動性投資組合在整體投資組合中所占的比例也較小，這是為了應對未來可能出現的失誤。”

這和加密貨幣圈內人士的建議截然相反。他們通常的建議是，用 5 倍杠桿買入你從匿名賬戶聽說的某種“網紅幣”，持有到 100 倍收益，然后去買輛蘭博基尼。

Cobie 的方法顯然奏效了，但成功的方式卻暗示整個加密暴富敘事可能是錯的。

看門狗的麻煩

2022 年，Cobie 做了一件可能讓他損失了金錢，但卻為他贏得了另一種名聲的事情。他公布了區塊鏈數據，顯示 Coinbase 員工存在可疑的交易活動。具體來說，有人似乎在 Coinbase 宣布即將上線某些代幣之前就買入了這些代幣，這正是教科書式的內幕交易。

隨后，美國證券交易委員會展開了調查，司法部提起了訴訟。Coinbase 前產品經理 Ishan Wahi 被判入獄兩年。

這種事會讓你在加密貨幣社區里成為英雄，但很可能讓你在大多數加密貨幣公司找不到工作。如果你是一家大型交易所，正考慮上線新代幣，你真的會想讓揭露競爭對手內幕交易的人來為項目提供咨詢嗎？這會帶來很多麻煩。

但 Cobie 堅持了下來。他不斷揭露騙局，不斷質疑各種說法，不斷在公共場合說出一些令人不舒服的話。

2022 年 11 月，FTX 崩盤，Cobie 遇到了麻煩。實際上，他遇到了好幾個麻煩。

第一個麻煩是 UpOnly 接受了 FTX 的贊助。這并非秘密。Sam Bankman-Fried 曾做客該播客節目。FTX 的標志也出現在節目中。當你觀看之前的節目時，你會發現這一點，它就像一座紀念碑，見證了當時看似合法的交易，而如今看來，卻成了災難性決策失誤的證據。

第二個麻煩是 FTX 崩盤時，他有錢在里面。他公開承認了這一點，而大多數處在他這種位置的人都不會這么做。通常情況下，在遭遇重大詐騙后，人們會選擇默默承受損失，從此不再提及。但 Cobie 卻公開承認了。他確實在交易所持有資金。而這些資金現在已經化為烏有。

第三個麻煩是哲學層面的。Cobie 多年來一直以善于識破騙局、揭露不法分子、在充斥著龐氏騙局的賭場式行業中扮演理性之聲而聞名。然而，他卻接受了 FTX 的投資，采訪了其創始人，而且顯然和其他人一樣，相信這是一家正規公司。

這種事你該如何翻篇呢？

答案是：你不需要，至少暫時不需要。Cobie 和 Ledger 暫停了 UpOnly 的更新。沒有公告，沒有戲劇性的最終集，只有一片寂靜。近一年來，加密貨幣領域最引人注目的人物之一幾乎銷聲匿跡。沒有播客，推文寥寥無幾，也沒有在會議上公開露面。

這或許是正確的決定，但肯定不是最有利可圖的。網紅們在危機后的慣用伎倆是立即回歸，含糊其辭地道歉，承諾會做得更好，然后繼續做之前做過的事。受眾的記憶很短暫。贊助商想要的是影響力，而不是信譽。只要你堅持發帖，幾乎什么事都能挺過去。

但他回來的時候，帶來的是 Echo。

莫名其妙的退出

Echo 于 2023 年推出，其理念是讓普通人與風險投資家一起投資早期加密項目。這解決了一個實際存在的問題。在加密貨幣領域，散戶投資者購買代幣的價格與風險投資家支付的價格之間存在巨大差距。風險投資家可能以 1000 萬美元的估值投資一個項目。而當散戶能夠在交易所購買該代幣時，其估值已達 10 億美元。風險投資家已經獲得了 100 倍的回報。散戶投資者卻在高位買入。

Echo 試圖通過匯集散戶資金并以風險投資條款進行私募投資來彌補這一資金缺口。該平臺促成了 300 多筆交易，幫助加密貨幣項目籌集了約 2 億美元。這筆錢數額不小，但也遠不到通常能賣出 3.75 億美元收購價的體量。

然而，在 2025 年 10 月，Coinbase 以約 3.75 億美元的價格收購了 Echo。

這筆交易還包括以 2500 萬美元購買 UpOnly 的 NFT。這是一種非同質化代幣，銷毀后，Cobie 和 Ledger 將有義務制作八期新節目。你可以把它想象成行使期權，只不過其底層資產是兩個人錄制播客。Coinbase 為這種本質上非常昂貴的強制內容創作機制支付了 2500 萬美元。

這可能是歷史上第一次，銷毀 NFT 會產生法律義務，而不是摧毀其價值。

但如果你仔細分析一下邏輯，就會發現收購 Echo 本身其實也說得通。Coinbase 的競爭對手是幣安，而幣安已經擁有幣安 Launchpad 和其他平臺，讓散戶投資者能夠參與早期代幣銷售。Coinbase 并沒有這些平臺，而 Echo 卻擁有。因此，Coinbase 收購的是 Cobie 十多年來一手打造的基礎設施、品牌和社區，而 Cobie 的初衷并非追求利潤最大化。

以下是 Cobie 對結果的描述：

“兩年前我開始打造 Echo 的時候，就知道它有 95% 的失敗幾率。說實話，我當時真的無法想象其他結果，但我認為至少這是一次值得嘗試的高尚失敗。我當然沒想到 Echo 會被賣給 Coinbase，但事實就是如此。”

這可能是我讀過的對創業公司成功退出案例最誠實的描述了。

這對我們其他人意味著什么

Cobie 的故事對傳統的加密貨幣致富敘事提出了挑戰。這種敘事通常是：低買高賣，不斷重復，直到成為億萬富翁。如果你夠冒險，或許還可以嘗試一些 100 倍杠桿交易。但 Cobie 并沒有這樣做。他用 200 美元買了比特幣，進行了一些小額交易，創建了一個失敗的山寨幣，然后找了一份普通工作，之后重返加密貨幣領域，支持優秀的加密貨幣項目，揭露欺詐行為，創辦了一個播客，搭建了一個募資平臺，最終將其出售給了 Coinbase。

這比“以 0.0001 美元的價格買入狗狗幣，然后以 0.70 美元的價格賣出”要漫長得多，也奇怪得多。

當人們猜測 Cobie 是億萬富翁時，他發了一篇長文解釋說并非如此。他的實際凈資產，包括從 Echo 退出以及十年來的加密貨幣投資，可能高達九位數。這是一筆巨款。但這需要他歷經 12 年，熬過多次熊市，躲過各種騙局、欺詐和交易所倒閉，并且始終選擇不追求短期利潤最大化。

Cobie 如果把加密貨幣當作創造價值的平臺，賺的錢可能比把它當作賭場賺的錢更多。如果真是這樣，那就說明大多數人玩錯了游戲。

加密推特不想聽“十年致富的故事。但這或許是唯一真正可行的方法。

這就是 Cobie。我們下一篇文章再見。

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