民間智慧丨12月行情如何演繹

主持人 | 尹星

核心還是AI

主持人：本周熱點輪動較快，目前看，泛舟上周說的三條線，也就進口替代疊加軍工和部分消費還在線。國產AI反而震蕩加劇。

泛舟：倒也不是國產AI震蕩加劇，光模塊難道不屬于國產AI？還有其它AI硬件及軟件類，該漲還是漲。只能說，千問及靈光主題首輪上漲的龍頭出現大幅波動。這也只是國產AI的一個細分而已。AI是這輪牛市的核心，這點去年牛市啟動時我就說了。這輪牛市屬于新質生產力牛，也可以叫高質量發展牛?？萍际呛诵?！這輪科技就是AI。

主持人：明白！反正牛市中指數有震蕩了，就找低位AI系布局。

泛舟：可以這么理解。

主持人：本周電新又開始上漲了，這個板塊怎么看？

泛舟：中期結構已經進入震蕩周期內，短期處于反彈階段。這與之前光模塊，再之前創新藥高位震蕩時結構雷同。此時板塊內的大部分個股進入超跌反彈，極少數持續新高。不過話說回來，電新這輪主要靠儲能及上游。儲能為何能漲？不就是因為AI的蓬勃發展么？說到底，還是因為AI。甚至于銅等工業金屬也是因為AI大發展。

主持人：有道理！按照這個邏輯，之前創新藥加速發展，也是因為有了AI的加持，減少了研發周期。

泛舟：就是這個理！除此之外，什么紅利、消費、金融、軍工等等，要么因為事件驅動，要么就是跌多了后出現了相對配置價值。再不濟，就是因為指數估值抬升后的補漲。核心還是AI。所以站在高效率的角度，就得圍繞AI來。

主持人：下周指數怎么看？畢竟本周出現了反彈。能不能延續？

泛舟：各指數的節奏不同，滬指尚未補缺，可能會努力再嘗試一下。創業板3140點一線是短期極限高位。到位后，首選還是繼續震蕩。反正現在是牛市，大伙只要遵循大跌大買，小跌小買即可！

年底守護好利潤是關鍵

主持人：本周市場有所修復，驕陽怎么看待？

驕陽：整體結構還是處于不確定震蕩中，MACD一天沒有回到0軸上方且形成金叉，就不能放松警惕。雖然指數本周反彈了，但是個股還是很難做。機會只集中在谷歌商業航天等少數幾個細分領域的龍頭上面，絕大部分個股都沒太好機會，強勢情緒個股后半周更是殺跌得厲害。目前，看谷歌鏈短線也有點漲不動了，一旦這個細分調整，市場后面靠什么呢？從這個角度來看，年底守護好利潤是關鍵，在這個基礎上再去想機會。

主持人：谷歌漲，英偉達跌,光模塊何去何從？目前看估值還是不貴的光模塊，能不能打開新的上漲空間？

驕陽：光模塊的基本面確實是非常好的，之前市場預期，到2028年都能保持50%以上的增速，所以股價漲了那么多。就算對應2026年，估值也是在20-30倍之間。但是股價是不能這樣去算的，當初新能源光伏大牛市時候，股價最高點也不是利潤最好的時候，股價是提前基本面1-2年見頂的。所以，當股價漲很高的時候，機構告訴你未來還會怎么怎么樣，你還得從整體產業角度來思考。

主持人：當下AI的基本面狀況怎么樣，梳理一下？

驕陽：如果沒有AI應用，那么燒出去的錢就沒辦法收回來，這種模式也就玩不下去了。看看微軟和甲骨文，都是投入了好多錢搞算力基建，結果因為沒有應用，全都跌回去了。谷歌主要是應用端開始發力產生利潤了，所以市場覺得谷歌可能真能搞成功。再說說芯片的使用壽命問題。綜合各大機構的研究，AI芯片的使用壽命最短是2-5年，甚至有極端的，給出的數據是2-3年，如果迭代真這么快，使用壽命也這么短，效益性就明顯變差了。有幾家公司能持續高投入呢？所以市場產生了大分歧。谷歌漲，英偉達跌。后面主要就看英偉達，它是當下全球機構在分歧中看產業變化的風向標。　

（本文已刊發于11月29日《證券市場周刊》，文中提及個股僅作分析，不作做投資建議。）