半導體材料維系高景氣，光刻膠國產化邁入快車道

上海新陽、晶瑞電材等四家A股光刻膠核心企業營收與凈利潤雙增長，半導體材料需求旺盛驅動國產替代加速。濕電子化學品、前驅體、光刻膠市場規模持續擴張，KrF/ArF光刻膠國產化率低但企業研發驗證進展顯著，多企業通過協同銷售與客戶覆蓋構筑優勢，國產光刻膠正加速突破。

胡楠/文

A股光刻膠領域核心上市公司上海新陽（300236.SZ）、晶瑞電材（300655.SZ）、彤程新材（603650.SH）、南大光電（300346.SZ）已陸續披露2025年三季報，四家公司均達成營業收入與歸母凈利潤雙增長的亮眼業績。

報告期內，上海新陽表現尤為突出，實現營業收入13.94億元，同比增長30.62%；歸母凈利潤2.11億元，同比增幅高達62.70%，增速在四家公司中位居前列。晶瑞電材營業收入11.87億元，同比增長11.92%；歸母凈利潤1.28億元，較2024年同期的66.50萬元實現大幅提升。彤程新材以25.23億元的營業收入穩居規模首位，同比增長4.06%；歸母凈利潤5.20億元，同比增長11.46%，營收與凈利潤規模均領跑四家企業。南大光電業績穩步推進，實現營業收入18.84億元，同比增長6.83%；歸母凈利潤3.01億元，同比增長13.24%，增長態勢穩健。

業務布局方面，上海新陽、晶瑞電材、南大光電均以濕電子化學品、前驅體等集成電路材料為核心根基，重點聚焦光刻膠產品的研發與市場推廣。彤程新材則依托集團資源搭建電子化學品產業化平臺，全面發力光刻膠及配套試劑、顯示面板光刻膠、PI材料與電子類樹脂等多元產品矩陣。

材料市場需求旺盛

根據美國半導體行業協會2025年發布的《Factbook》白皮書，中國是亞太地區最大的半導體市場，占亞太市場約46.00%的份額，占全球市場總額的24.00%。此外，2025年上半年，中國半導體市場逐步復蘇，行業已完成去庫存進程，主要晶圓廠商稼動率穩步提升，資本開支維持高位，集成電路進出口額持續保持增長。

從產能端來看，國際半導體產業協會在季度《世界晶圓廠預測報告》中指出，中國芯片制造商2024年已啟動18個新晶圓廠項目并已投入運營，當年產能同比增長15.00%，達到每月885萬片晶圓（以8英寸當量計算）。預計2025年，總產能將進一步提升14.00%，至每月1010萬片晶圓。

與此同時，華虹半導體、晶合集成、青島芯恩、中芯國際和長鑫存儲等行業主要廠商，也在通過加大投資持續推進擴產進程。

據半導體行業分析機構YoleGroup數據，2024年，中國大陸以21.00%的全球代工產能份額位居第二，僅次于中國臺灣的23.00%。預計到2030年，中國大陸將以30.00%的全球晶圓代工產能份額超過中國臺灣，成為全球最大的晶圓代工中心。

隨著中國晶圓代工產能的持續增長，半導體材料需求同步擴大，為中國半導體關鍵材料的國產替代進程提供了加速契機。

除了半導體硅片，集成電路制造材料還包括光刻材料、電子特氣、前驅體材料、濕電子化學品。其占晶圓制造材料市場的比重分別為15.30%、13.20%、6.80%、5.80%。

根據中國電子材料行業協會統計，2024年度，中國濕電子化學品市場需求量達450.97萬噸，同比增長22.3%。其中，集成電路用濕電子化學品需求量為125.35萬噸；顯示面板用濕電子化學品需求量為102.8萬噸。預計到2025年，國內濕電子化學品市場需求量將增長至468.52萬噸。其中，集成電路用濕電子化學品需求量預計達154.31萬噸，同比增長23.10%；顯示面板用濕電子化學品需求量預計達113.2萬噸，同比增長10.12%。

市場規模方面，2024年度中國濕電子化學品市場規模達223.60億元，其中，集成電路用濕電子化學品市場規模為79.3億元，同比增長9.99%；顯示面板用濕電子化學品市場規模為75.2億元，同比增長8.67%。預計2025年，中國濕電子化學品市場規模將增至292.75億元，較2023年增長約30.00%，年復合增長率約為15.84%。

前驅體市場需求一方面隨著晶圓產能擴張快速增長，另一方面因工藝制程迭代促使單位用量穩步提升。根據弗若斯特沙利文數據，中國大陸前驅體材料規模從2019年的24.20億元增至2023年的54.40億元，并將于2028年達到179.90億元，年復合增長率為27.00%。

光刻膠市場方面，中國大陸光刻膠市場規模從2019年的27.80億元增長至2023年的64.20億元。預計2028年市場規模將達到150.30億元，年復合增長率為23.30%，高于全球半導體光刻膠市場規模增速。

另外，在細分市場中，i-Line、KrF、ArF光刻膠是中國大陸12英寸集成電路晶圓制造主要應用的光刻膠。隨著12英寸晶圓產能的提升以及先進應用和技術節點的提升，KrF光刻膠、ArF光刻膠合計市場規模從2019年的14.70億元增至2023年的36.70億元，預計2028年市場規模將達到106.90億元，占中國大陸半導體光刻膠市場份額的71.12%。

橫向擴張促增長

據弗若斯特沙利文數據，在12英寸集成電路晶圓制造領域，全球范圍內生產光刻膠的企業主要有日本合成橡膠、信越化學、東京應化、富士膠片、美國杜邦等，上述公司占據全球絕大部分市場份額。

截至目前，中國大陸KrF光刻膠國產化率為1.00%至2.00%，ArF光刻膠國產化率不足1.00%，i-Line光刻膠國產化率為10.00%左右。隨著中國材料企業的光刻膠持續通過驗證，預計未來光刻膠國產化比例將得到提升。

據恒坤新材招股說明書，中國從事光刻膠研發、生產的企業主要包括南大光電、彤程新材、晶瑞電材、上海新陽。需要指出的是，上述4家公司產品拓展路徑略有不同，上海新陽、晶瑞電材、南大光電以濕電子化學品、前驅體等集成電路材料為根基，橫向進行產品拓展，進行光刻膠產品的研發與銷售；彤程新材則是從特種橡膠助劑行業跨界擴張至光刻膠領域。

電子化學品具有產品種類多、發展速度快、質量標準高的特點，客戶更傾向于選擇能提供多產品系列綜合解決方案的供應商。因此，上海新陽、晶瑞電材、南大光電可以憑借高純濕電子化學品、光刻膠及配套材料的協同銷售模式，為客戶提供完備的技術支持與整體解決方案，在市場競爭中構筑差異化優勢，幫助公司持續拓展市場空間。

具體來看，上海新陽主要產品包括集成電路材料、集成電路材料配套設備及配件、涂料品。2025年上半年，公司集成電路材料銷售收入為6.84億元，占當期營業收入的比重為76.27%，毛利率為45.90%；集成電路材料配套設備及配件銷售收入為2479萬元，占當期營業收入的比重為2.76%，毛利率為30.58%；涂料品銷售收入為1.87億元，占當期營業收入的比重為20.86%，毛利率為22.98%。從數據來看，集成電路材料是上海新陽的主要收入與利潤來源。

據財報數據，上海新陽的集成電路材料主要包括集成電路制造及先進封裝用電鍍液與添加劑系列、集成電路制造用清洗液系列、集成電路制造用高端光刻膠系列、集成電路制造用化學機械研磨液、集成電路制造用蝕刻液系列，以及半導體封裝用電子化學材料。

客戶與市場覆蓋方面，公司已長期為120余家半導體封裝企業、100余家芯片制造企業提供產品與服務。截至2025年上半年，在國內已投入運行的集成電路生產線中，公司已成為56條12英寸生產線和23條8英寸生產線的基準材料供應商，對應尺寸生產線的占比分別超70.00%和60.00%。

2025年前三季度，公司業績實現穩步增長，營業收入達13.94億元，同比增長30.62%；歸母凈利潤2.11億元，同比增長62.70%。業績增長主要得益于晶圓制造用電鍍液及添加劑系列產品市場份額持續擴張，以及集成電路制造用清洗液、蝕刻液系列產品在客戶端的順利推廣應用。

值得一提的是，在集成電路制造用高端光刻膠開發領域，公司取得突破性進展，已建成覆蓋i-Line、KrF、ArF干法、ArF浸沒式等各類光刻膠的完整平臺，涵蓋研發合成、配制生產、質量管控及分析測試環節。另外，公司部分光刻膠產品已實現產業化，少數品類的關鍵光學數據處于行業領先水平。

晶瑞電材深耕半導體和新能源兩個應用領域，產品應用于半導體、鋰電池、顯示面板和光伏太陽能電池行業的光刻、顯影、刻蝕、清洗、去膜、漿料制備等工藝環節。

據財報數據，2025年上半年，公司半導體行業收入為5.20億元，占當期營業收入的比重為67.72%，毛利率為33.97%；新能源行業收入為8514萬元，占當期營業收入的比重為11.09%，毛利率為-1.95%；其他行業收入為1.63億元，占當期營業收入的比重為21.20%，毛利率為7.94%。

從產品角度來看，同期，晶瑞電材光刻膠產品銷售收入為1.06億元，占當期營業收入的比重為13.79%，毛利率為44.22%；高純化學品銷售收入為4.51億元，占當期營業收入的比重為58.69%，毛利率為24.58%；鋰電池材料銷售收入為1.05億元，占當期營業收入的比重為13.68%，毛利率為10.93%。

結合行業與產品收入結構及占比數據，半導體行業相關業務為公司核心營收來源，其中光刻膠、高純化學品是公司的核心產品。

據財報數據，晶瑞電材的高純濕電子化學品核心應用于半導體晶圓廠前道工序，涵蓋蝕刻、清洗、去膜等關鍵環節。公司產品矩陣涵蓋半導體G5級高純雙氧水、高純硫酸、高純氨水、高純異丙醇、高純鹽酸、高純硝酸、高純NMP等核心品類，核心產品已全面實現國產替代，穩定供應國內二十多家行業頭部半導體芯片制造廠。

與此同時，公司是國內為數不多具備高純NMP規模化生產能力的廠商。近年來，公司斬獲中芯國際、華虹集團、長鑫存儲、維信諾等邏輯芯片、存儲芯片、顯示面板領域頭部大客戶的持續訂單，年出貨量已達數千噸，另有多個客戶的產品驗證測試工作正在穩步推進中。

光刻膠產品方面，晶瑞電材的光刻膠主要應用于半導體晶圓廠前道工序的光刻、顯影等關鍵環節，由子公司瑞紅蘇州負責生產。作為國內光刻膠領域的先驅企業，瑞紅蘇州已實現近百種型號光刻膠的量產供應，產品覆蓋紫外寬譜系列、g-Line系列、i-Line系列等多個品類。

在DUV高端光刻膠領域，公司進展尤為突出：多款KrF光刻膠已成功量產，ArF光刻膠已實現小批量出貨，另有多款產品已向客戶送樣并推進驗證工作。

晶瑞電材紫外寬譜系列光刻膠多年來持續穩居國內市占率首位；i-Line光刻膠系列在完成國家重大科技項目02專項后，已正式進入規模化供貨階段，服務于中芯國際、長鑫存儲、華虹半導體、晶合集成等國內知名半導體企業。同時，公司與中國石化集團在DUV光刻膠領域開展全面合作，進一步加速了KrF、ArF等高端產品的產業化落地進程。

南大光電主要產品為前驅體材料與特種氣體，兩種產品均是生產集成電路所必需的材料。據平安證券研報，南大光電在多領域進展顯著，其前驅體材料多款產品已實現穩定量產，且持續導入集成電路量產環節；ARC、三氟化硼等新產品精準把握IC產業機遇，收入保持穩定增長；光刻膠及配套材料方面，公司多款產品在關鍵客戶處的測試進展順利，前期獲單的ArF光刻膠產品持續穩定供應，多款產品通過測試后有望逐步導入客戶供應鏈。

多元化拓展發力光刻膠

彤程新材專注于新材料的研發、生產、銷售及相關貿易業務，作為全球領先的新材料綜合服務商，業務主要劃分為汽車輪胎用橡膠化學品、電子化學品、生物可降解材料三大板塊。

據財報數據，2025年上半年，公司整體營業收入為16.55億元，同比增長4.97%。其中，戰略新興板塊電子化學品業務表現亮眼，實現營業收入4.42億元，同比增長29.31%，占總營收比重提升至26.69%，業務結構不斷優化。

報告期內，彤程新材半導體光刻膠實現營業收入近2億元，同比增長超50%，連續兩年保持50%以上的高速增長。從產品結構來看，ArF光刻膠、KrF光刻膠、抗反射涂層、EBR等新產品系列在報告期內陸續通過國內多家客戶驗證，逐步實現上量。

另外，公司自產KrF樹脂的開發及產能提升方面進展順利，依托該自產樹脂的光刻膠產品已成功實現量產并投入市場。同時，超高分辨率KrF負性光刻膠項目開發取得突破性進展，目前已在重點存儲客戶處完成初步驗證，結果符合預期。

顯示光刻膠方面，2025年上半年，彤程新材銷售收入為1.80億元，同比增長13.60%。據財報數據，公司顯示光刻膠產品國內市占率約29.00%，公司穩居國內第二大顯示光刻膠供應商行列。其中，在國內最大面板廠B客戶處，公司產品市場占有率已達60.00%左右；在H客戶部分工廠及E客戶的OLED工廠中，更實現100.00%份額覆蓋。隨著適配4mask工藝、OLED制程等場景的產品持續擴銷，公司顯示光刻膠的市場份額有望進一步擴大。

本文刊于11月29日出版的《證券市場周刊》