很不好的信號

大家好，我是量子熊貓。

周五新上架發售7只中證科創創業 人工智能ETF，這幾個ETF跟蹤的是今年5月新編制的 中證科創創業人工智能指數 (932456)，按照中證指數官方說明是“ 從科創板和創業板中選取50只業務涉及為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的上市公司證券作為指數樣本 ”。

簡單可以理解就是A股的AI算力基建股，看了下截止11月28日的十大權重，里面主要都是CPO和芯片還有算法公司，就是不知道為什么石頭科技也在前十大里面？？？前十大權重占比72.27%，前五大權重占比62.8%，前三大權重占比52.4%，指數集中度算是非常高了。

從募資情況看，首日募資上限10億的 永贏中證科創創業人工智能ETF認購規模超9億元，將宣布提前結束募集，其他幾個 易方達、 景順長城、 摩根資管 募資上限 80億，華泰 募資上限 50億，鵬華 募資上限20億，工銀瑞信不設上線，如果按能全部滿額募資（工銀瑞信也按80億）算就是400億。

按照指數成分占比，400億中會有超過200億會流入合計流通市值1.4萬億的TOP3權重，這個規模其實也不算高，但是根據披露公告后面還有一大批公募基金正在密集申報各類科創主題ETF。

從指數收益看， 中證科創創業人工智能指數年初至今漲幅85.82%，一年、三年和五年漲幅分別是95.60%、46.62%和17.06%，意思就是說如果5年前買入，剔除今年漲幅后其實都還是虧的。

不過高位發行不是重點，畢竟是老傳統了，重點是高位批量下餃子往往意味著行情開始步入末期，參考2021年新能源大牛市，批量下餃子大概是從6月開始，然后一直發到12月，查了下數據， 2021年共發行32只名稱中帶有“新能源”的非貨幣基金，而在2021年之前新能源基金只有27只，狂發基金以后新能源指數在2021年11月開始見頂，直接從2021年11月1日巔峰4887.92點持續跳水到2024年9月20日1459.39，跌幅超70%妥妥的膝蓋斬。

之前8月推文熊貓說過幾個見頂信號參考下圖，目前看至少已經出現了兩個，即使熊貓前段時間一直在說AI泡沫還早，但不代表A股或者說某些個股的AI泡沫還早，包括前幾天也說過，谷歌這波TPU炒作的其實還是之前英偉達鏈的這些廠商，但TPU切替GPU的邏輯以及產能都是有問題完全撐不起新的一輪敘事的。

不過密集下餃子也并非都是壞事，好消息是新的一輪上漲行情正在醞釀，并且可能會持續4-5個月再來一波大的上漲，但是一定要做好且戰且退的準備不能貪心，當然以上僅針對大A的“AI 基建 ”。

除了基金外，還有幾個里程碑也要注意，中國版英偉達摩爾線程IPO已經光速達成，下周還有另一個中國版AMD 沐曦股份發行， 擬公開發行股票4010萬股募資 39.04億元 ，占發行后總股本的10.02%，對比摩爾線程是公開發行7000萬股募資80億元，占發行后總股本的比例為14.89%，然后后面還有幾個已經提交IPO的國產GPU廠商 壁仞科技、燧原科技、 格蘭菲...

至于為什么說 沐曦股份 是中國版AMD，除了干不過摩爾線程外，創始人和核心技術骨干都是AMD出來的，對了， 沐曦股份里邊有個持股7.48%的大股東是與章建平齊名的另一個牛散 葛衛東，現在大游資都越來越正規軍化了。

1，本周市場表現：

上證指數+1.40%，對比上周-3.90%；

深證成指+3.56%，對比上周-5.13%；

創業板指+4.54%，對比上周-6.15%；

科創50指數+3.21%，對比上周-5.54%；

恒生指數+2.53%，對比上周-5.09%；

恒生科技指數+3.77%，對比上周 -7.18 % ；

A股和港股全面反彈，上周日發文的真真反轉總算是沒有再被打臉，就是這個反彈幅度有點不及預期，特別是港股，不過沒關系，周末美聯儲12月降息預期已經漲到83.2%了。

資金面上，本周兩市日均成交量1.73萬億，對比上周1.85 萬億繼續縮量，兩融余額截止這周四是24720億，對比上周 24917 億也繼續縮量， 南向資金周累計凈流入198.41億，對比上周的 386.02億也開始縮水 ，不過 繼續不離不棄 連續28周凈流入。

2，港股新股海偉股份暗盤漲0.49%，首日暴跌22.97%，成功拿下 非二婚B方案發行新股的首個破發案例，正式宣布 無腦沖B的時代結束，港股IPO新規后B方案發行的新股散戶流通份額很少，本以為學著大A玩稀缺性 可以無腦打到明年的，結果沒想到一血來的這么快。

最近港股還又連發了4只新股天域半導體 、遇見小面、卓越睿新和 納芯微，可見批量下餃子在哪都不是好事...

不過參考前面壞消息也不一定都是壞事，畢竟無腦打新結束意味著中簽率的提升，而靠能力吃飯不正是咱們最擅長的么，上面提到4只新股最快的募資時間也還有兩天，等明天看看申購情況再細挑。

3， 統計局公布 11月份 制造業采購經理指數 PMI為49.2%，環比上升0.2個百分點，已經8個月位于水下。

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