摩爾線程537億市值登陸科創板，張建中放話“每年迭代一代”

“這是摩爾線程發展的關鍵一步，是科創板深化改革的重要一步，也是中國算力產業發展史上的重要一步。”

2025年12月5日上午9點30分，上海證券交易所科創板交易大廳，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司正式掛牌上市。

股票代碼“688795”，開盤價報出，這家被稱為“國產GPU第一股”的企業市值瞬間突破537億元。

從6月30日IPO申請獲受理到今日上市，全程僅用158天，摩爾線程創下了科創板“光速”上市紀錄。

01 光速上市

摩爾線程的IPO進程堪稱“火箭速度”。從今年6月30日申請獲受理，到9月26日順利過會，僅用88天；再到10月30日完成注冊，全程僅122天。

這一速度在近年A股市場極為罕見。有熟悉監管審核的專業人士感嘆，如此之快，摩爾線程IPO可謂跑出了“科創板加速度”

這一速度背后，離不開政策的強力推動。2025年6月18日，中國證監會主席吳清在陸家嘴論壇上表示，繼續充分發揮科創板示范效應，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，并擴大其在支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業的適用。

摩爾線程恰好踩中了這一窗口期。作為國內少數能提供從FP8到FP64全精度計算支持的GPU廠商，其自主研發的MUSA架構兼容CUDA生態，被視為國產算力自主可控的關鍵一環。

02 技術核心

成立僅五年，摩爾線程已量產五顆芯片，推出蘇堤、春曉、曲院、平湖等四代GPU架構。

2021年11月，公司第一代國產全功能GPU“蘇堤”正式點亮，這意味著我國首顆全功能GPU研制成功

與其他國產GPU公司不同，摩爾線程的產品為“全功能GPU”。基于自研的MUSA架構，公司率先實現了在單芯片架構上同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真及超高清視頻處理所需計算能力的突破。

公司創始人、董事長兼總經理張建中曾是英偉達中國區總經理，他介紹：“摩爾線程是全功能GPU的定義者。人類進入智能化時代，科研對計算平臺的需求開始打破邊界。”

03 市場與財務

招股書顯示，摩爾線程2024年營收達4.38億元，近三年復合增長率超過200%。2025年上半年，公司實現營收7.02億元，持續經營能力不斷提升。

然而，高增長的背后是巨額虧損。2022年至2025年前三季度，摩爾線程累計虧損59.39億元。

高強度研發投入是主因——三年半累計投入研發38.1億元，遠超同期營收。

對于何時盈利的問題，摩爾線程管理層預計，公司有望在2027年實現合并報表盈利。但這一目標附帶條件——當年營收需達到59.83億元，毛利率提升至61%。

04 資本動作

本次IPO，摩爾線程發行價格114.28元/股，發行7000萬股，募集資金總額高達80億元。這不僅成為2025年科創板融資規模最大的IPO項目，也刷新了年內最貴新股紀錄。

發行后公司總股本達4.70億股，按發行價計算，市值一舉突破537億元

這些資金將主要用于三大研發項目：新一代AI訓推一體芯片、新一代圖形芯片、新一代AI SoC芯片。

公司戰略配售名單堪稱豪華，備受央企和地方國資青睞。同時，美團旗下的深圳三快網絡科技有限公司也戰略配售了摩爾線程36萬股。

05 行業影響

在GPU這個被英偉達長期主導的領域，摩爾線程的上市被市場視為中國算力產業鏈自主化的重要標志。

據弗若斯特沙利文預測，到2029年中國GPU市場規模將突破1.36萬億元。張建中認為：“算力即國力，GPU芯片已經成為算力的基石。”

隨著摩爾線程的成功上市，沐曦股份、瀚博半導體、燧原科技等其他國產GPU芯片公司的IPO進程也紛紛按下了加速鍵。

在A股市場上，佳都科技、齊峰新材、盈趣科技等多家上市公司已通過不同方式與摩爾線程建立了聯系。

截至12月5日收盤，摩爾線程股價較發行價上漲，市值穩穩站在500億元以上。交易大廳外，張建中握緊拳頭對記者表示：“為美好世界加速！”

這位前英偉達高管創立的公司，正在試圖定義中國人自己的GPU發展路徑。他承諾：“摩爾線程全功能GPU芯片將保持每年一代的迭代速度。”

537億市值背后，是市場對國產算力自主化的高度期待，也是一場關于技術、資本與時間的豪賭。