2025年國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)募投狀況升溫

每經(jīng)記者：任飛 每經(jīng)編輯：彭水萍

2025年，國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)募投狀況有所升溫。從投中數(shù)據(jù)近期公布的內(nèi)容來(lái)看，年內(nèi)投資數(shù)量及基金規(guī)模同比均增加三成左右。

值得注意的是，在IPO（首次公開(kāi)募股）放緩背景下，年內(nèi)創(chuàng)投領(lǐng)域再次關(guān)注并購(gòu)市場(chǎng)交易。記者注意到，年內(nèi)的并購(gòu)交易再現(xiàn)大單交易，即買方注重向頭部后期且資方集聚的成熟項(xiàng)目?jī)A斜，單筆交易規(guī)模顯著擴(kuò)大。

但是，從年內(nèi)預(yù)披露的并購(gòu)交易數(shù)量來(lái)看，同比出現(xiàn)明顯回落。

募資規(guī)模明顯提升

據(jù)投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年，中國(guó)VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）、PE（私募股權(quán)投資）市場(chǎng)新成立基金數(shù)量共計(jì)6127只，較上一年同期增加1293只，同比增加27%；募資規(guī)模合計(jì)3.09萬(wàn)億元，同比增加26%。

不僅如此，企業(yè)投資者成為最活躍的LP（有限合伙人）群體，出手次數(shù)占比達(dá)37.3%，比國(guó)資類平臺(tái)出資占比的31.1%高出近6個(gè)百分點(diǎn)。這在一向以政府引導(dǎo)資金灌輸創(chuàng)投市場(chǎng)前端募資的生態(tài)里并不常見(jiàn)。而且，市場(chǎng)也在朝著“產(chǎn)業(yè)資本領(lǐng)銜、金融資本發(fā)力、國(guó)資精準(zhǔn)調(diào)控”的方向發(fā)展。

當(dāng)然，從出資的金額來(lái)看，依然是國(guó)資類平臺(tái)占大頭，但企業(yè)投資者LP的活躍也反映出市場(chǎng)投資格局中的新力量正在積蓄能量。

從2025年的上市公司股權(quán)投資動(dòng)向來(lái)看，許多公司都在紛紛設(shè)立私募股權(quán)投資基金，不僅是一些熱門科技行業(yè)，例如AIGC（人工智能生成內(nèi)容）、創(chuàng)新藥等，就連傳統(tǒng)化工、有色以及消費(fèi)行業(yè)等，都有許多公司設(shè)立新的私募基金，或參與并購(gòu)?fù)顿Y，或間接參股其他外延資產(chǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年，國(guó)內(nèi)的投資案例數(shù)量達(dá)1.1萬(wàn)起，同比上漲30.6%；投資規(guī)模1.34萬(wàn)億元，同比上升23.43%；投資均值1.22億元，較上一年小幅回落。這是繼2021年投資數(shù)量超萬(wàn)起之后，又一年達(dá)到萬(wàn)起以上。

半導(dǎo)體賽道受關(guān)注

募資改善背景下，投資端的變化也在顯現(xiàn)，體現(xiàn)在投資早期項(xiàng)目的資金更加舍得“掏錢”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，天使+輪次的項(xiàng)目“中科第五紀(jì)”在2025年內(nèi)獲得4次投資，年內(nèi)投資規(guī)模數(shù)億元，躋身全年估值前十序列。

在市場(chǎng)給予高估值的項(xiàng)目中，TOP10榜單中6家公司最新融資輪次在B輪以下，相較此前高估值屬于成熟項(xiàng)目的舊模式，新觀念下的資金更加傾向于投早投小，對(duì)一些核心優(yōu)質(zhì)賽道內(nèi)企業(yè)愿意給出高估值。

從2025年內(nèi)的熱點(diǎn)行業(yè)來(lái)看，電子信息以3485起投資交易、3532.82億元融資規(guī)模持續(xù)領(lǐng)先，先進(jìn)制造和醫(yī)療健康行業(yè)作為第二梯隊(duì)，分別以1983起、1594起交易數(shù)量位列第二、第三。

從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，半導(dǎo)體、人工智能領(lǐng)域大幅領(lǐng)跑，獲投數(shù)量分別為1434起、891起。從近10年細(xì)分領(lǐng)域在市場(chǎng)占比情況來(lái)看，新材料、機(jī)器人、航空航天、新能源領(lǐng)域更為突出。

從退出端來(lái)看，2025年創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的賬面退出回報(bào)規(guī)模約4318億元，據(jù)投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，與2024年賬面回報(bào)1999億元相比上漲1.16倍；平均賬面回報(bào)率為2.89倍，與2024年賬面回報(bào)率3.53倍相比有所下降。

而在IPO放緩背景下，年內(nèi)創(chuàng)投領(lǐng)域再次關(guān)注并購(gòu)市場(chǎng)交易。記者注意到，年內(nèi)的并購(gòu)交易再現(xiàn)大單交易，即買方注重向頭部后期且資方集聚的成熟項(xiàng)目?jī)A斜，單筆交易規(guī)模顯著擴(kuò)大。