16個億！古茗分錢太豪橫

管理層高持股比的上市公司只要分紅就不缺熱度。

今年11月，新茶飲品牌古茗控股發布公告，建議派發特別股息0.93港元/股，按23.78億股已發行股份計算，派發總額達22.12億港元，且無需繳納預扣稅。

這距離其今年2月登陸港交所僅9個月，此次派息也兌現了招股書中的承諾——今年12月前派發不少于20億元人民幣的特別股息。

值得關注的是，這并非古茗首次大額分紅。據披露，IPO前夕古茗已完成17.4億元分紅，加上此次22億港元（約合20.4億元人民幣）派息，2025年累計分紅超37.8億元，超過其近一年半31億元的累計歸母凈利潤。

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最大受益人是誰？

古茗在公告中明確，股息資金來源于兩部分：截至2024年底附屬公司的留存利潤，以及宣派股息時計入資本公積的股份溢價。公司特別強調，未動用20.3億港元的IPO募集資金（含超額配售募資），派息不會對經營及財務狀況產生重大不利影響。

從受益方來看，股權結構決定了分紅的流向。古茗四大創始人王云安、戚俠、阮修迪、潘萍萍通過境外家族信托間接持有72.78%的普通股，其中王云安持股39.56%、戚俠18.11%、阮修迪12.58%、潘萍萍2.53%。據此計算，此次22.12億港元分紅中，約16.1億港元將流入四人的海外信托賬戶，其中王云安分得8.75億港元，戚俠分得4億港元，阮修迪分得2.78億港元。

紅杉資本、美團龍珠等前期投資人參與了分紅。截至2025年6月末，古茗現金及銀行結余約42.69億元，此次派息占比約51.8%。

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高盈利支撐分紅能力

古茗的分紅底氣源于強勁的盈利能力。2025年上半年，其實現營收56.63億元，同比增長41.2%；凈利潤16.25億元，凈利潤率高達 28.72%，遠超蜜雪冰城（18.27%）、茶百道（13.3%）等同行，成為目前最賺錢的上市新茶飲品牌。

這一盈利水平得益于其“加盟+供應鏈”的輕資產模式。古茗收入主要來自向加盟商銷售設備與商品，以及收取管理服務費。今年上半年，銷售商品及設備收入達45億元，占比79.4%，同比增長41.8%。其加盟設備費用約13萬元，高于茶百道（7.5萬元）和蜜雪冰城（6萬元），疊加供應鏈優勢——冷鏈成本僅占營收0.7%，遠低于行業2%-3%的平均水平，構筑了高利潤基礎。

截至年中，古茗門店數達1.12萬家，僅次于蜜雪冰城，上半年新增1663家門店，日均開店9.2家，規模效應進一步鞏固盈利。

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分紅后的新探索

與其他新茶飲上市公司相比，古茗的分紅行為顯得格外突出。

在分紅規模上，相較于其他上市茶飲企業，其分紅金額數字較大。從分紅與募資規模對比來看，古茗2月12日正式在港交所掛牌交易，發行價為每股9.94港元，募集資金18.13億港元，此次分紅規模甚至超過了上市募集資金規模。

這種差異反映了各公司在資本運作和發展戰略上的不同選擇。古茗在上市后迅速進行大規模分紅，可能是基于對公司盈利能力和現金流的自信，以及對股東回報的重視。而其他企業可能更傾向于將資金用于業務拓展、品牌建設等方面，以進一步提升公司的競爭力和市場份額。

古茗這次大額分紅，無疑為新茶飲行業帶來了新的思考。在當前行業增長速度放緩、競爭日益激烈的背景下，各品牌都在探索適合自身的發展道路。古茗憑借獨特的加盟模式和高效的資本運作，在上市后迅速實現大規模分紅，展示了其在行業中的強大實力和獨特優勢。

然而，古茗也面臨著新的挑戰。隨著行業進入“洗牌期”，具備更強的供應鏈能力與運營能力的企業才能走得更遠。古茗需要繼續加強供應鏈管理，優化門店運營，提升產品創新能力，以應對市場變化和競爭壓力。

行業分析指出，分紅策略差異與企業發展階段密切關聯。古茗在招股書中已明確分紅計劃，且通過供應鏈優化與數字化運營（6200萬數字化會員、小程序訂單占比45%）實現穩定盈利，具備分紅條件；而蜜雪冰城等品牌仍聚焦下沉市場滲透與海外擴張，更傾向留存資金用于業務發展。

在分紅的同時，古茗正布局新增長曲線。2025年推出的糖水系列成為爆款，“桃膠木薯燉奶” 相關話題小紅書瀏覽量破700萬次，借助茶飲與糖水的供應鏈協同優勢（毛利率超65%）開拓新場景。此外，其智能化區域配送中心建設與越南海外門店籌備，顯示出在供應鏈與國際化上的持續投入，為盈利穩定性提供支撐。