降息懸念再升級，美元美股怎么走？

文 | 財(cái)華社

美國咨詢公司Challenger, Gray & Christmas周四報(bào)告顯示，美國雇主2025年11月的裁員計(jì)劃人數(shù)達(dá)到71,321人，相較10月份的15.31萬人明顯有所回落，但數(shù)字仍相當(dāng)可觀，將2025年的總裁員人數(shù)推高至117萬，較去年同期增長54%，也創(chuàng)下了2020年疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)以來的最高水平。企業(yè)重組、AI和關(guān)稅影響或是導(dǎo)致崗位削減的重要原因。與此同時(shí)，2025年11月美國雇主公布的招聘計(jì)劃僅為9,074人，為三個(gè)月來最低。

電信公司Verizon宣布1.3萬人的裁員計(jì)劃是導(dǎo)致11月裁員數(shù)據(jù)飆升的主要原因，其次，科技行業(yè)宣布裁員1.24萬人，或?yàn)锳I創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的替代，也使得該行業(yè)2025年累計(jì)裁員同比增加17%。

周三美國自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）發(fā)布的私營部門就業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，私營部門就業(yè)人數(shù)出乎意料減少約3.2萬人，這與上述咨詢公司Challenger, Gray & Christmas的報(bào)告強(qiáng)化了政策寬松預(yù)期。

另外，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)在感恩節(jié)假日期間驟降27,000人至19.1萬人，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四周下降，并遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的22萬人，創(chuàng)下2022年9月以來最低單周水平。與此同時(shí)，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)在更早報(bào)告期內(nèi)減少4,000人至193.9萬人。該數(shù)據(jù)與其他勞動(dòng)力市場指標(biāo)共同表明裁員速度正在放緩，但由于招聘活動(dòng)急劇減少，失業(yè)保險(xiǎn)申領(lǐng)規(guī)模相比疫情沖擊后的復(fù)蘇期仍維持在較高水平。同期聯(lián)邦政府員工初請失業(yè)金人數(shù)減少599人至1,125人，此前因政府停擺出現(xiàn)的微幅上揚(yáng)態(tài)勢得以緩解。

好壞參半的就業(yè)數(shù)據(jù)，成功吸引了市場的目光，因?yàn)檫@讓美聯(lián)儲(chǔ)下周的議息會(huì)議添加了更多的變數(shù)。

美聯(lián)儲(chǔ)的議息決定主要聚焦兩項(xiàng)指標(biāo)，一是通脹，一是就業(yè)。當(dāng)前通脹多少受到關(guān)稅影響，但已得到遏制；而就業(yè)則因?yàn)锳I和關(guān)稅影響，出現(xiàn)增長放緩的跡象，而特朗普的復(fù)興制造業(yè)計(jì)劃似乎尚未為就業(yè)帶來實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)作用。

美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，下周降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期較上日有所下降，但是仍遠(yuǎn)高于一個(gè)月前和一周之前，而維持利率不變的預(yù)期則為13.0%，略高于上日的10.0%。

美元指數(shù)或傾向下行

市場對美聯(lián)儲(chǔ)是否降息的預(yù)期受到兩套數(shù)據(jù)的影響，但仍傾向于下周降息25個(gè)基點(diǎn)，盡管如此，美元指數(shù)于周五仍維持在99水平，但可能傾向下行。

一方面是因?yàn)榻迪㈩A(yù)期，加上有消息指獲特朗普看好的哈塞特有可能在明年五月接替鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這或預(yù)示更激進(jìn)的寬松政策走向。

另一方面，歐元兌美元到達(dá)10月中以來的最高水平，主要因?yàn)?1月份歐元區(qū)綜合PMI數(shù)值獲向上修正至52.8，而之前為52.4，主要因?yàn)榉?wù)業(yè)出現(xiàn)增長勢頭，加上11月份的歐元區(qū)通脹率從10月的2.1%微升至2.2%，稍微高于市場預(yù)期，這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或支持歐洲央行在2026年維持利率不變。

另外，市場普遍猜測日本央行有可能會(huì)在本月稍后加息，日本央行行長植田和男此前表示看好日本經(jīng)濟(jì)前景，稱央行將仔細(xì)權(quán)衡加息的利弊并采取適當(dāng)行動(dòng)，這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場預(yù)期，日元兌美元匯價(jià)止住跌勢，現(xiàn)維持在155水平。

在這些因素的共同驅(qū)動(dòng)下，盡管美元指數(shù)當(dāng)前穩(wěn)定在99點(diǎn)水平，但承受的下行壓力可能加大。

美股主要受企業(yè)面驅(qū)動(dòng)

降息預(yù)期前景不明的背景下，市場等待接下來公布的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)物價(jià)指數(shù)、個(gè)人消費(fèi)支出等，以便對下周的議息進(jìn)行判斷，美股仍主要受到企業(yè)消息的驅(qū)動(dòng)。

傳Meta（META.US）正計(jì)劃大幅削減其元宇宙投資，將現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室（Reality Labs）明年預(yù)算縮減約三成，或主要針對Meta Horizon Worlds和Quest VR部門。據(jù)報(bào)道，自2021年以來，該部門已累計(jì)虧損超700億美元，已引發(fā)投資者不滿，且可能承受數(shù)據(jù)使用等問題的審查。而Meta也有動(dòng)機(jī)將省下來的預(yù)算，用于AI布局。受此消息推動(dòng)，Meta的股價(jià)大漲3.43%。

微軟（MSFT.US）周四宣布，自明年7月1日起將上調(diào)針對商業(yè)及政府客戶的Office生產(chǎn)力軟件訂閱價(jià)格，但不包含需額外支付30美元的Microsoft 365 Copilot附加功能，該功能基于生成式AI模型驅(qū)動(dòng)，微軟股價(jià)微漲0.65%。

英特爾（INTC.US）在發(fā)給媒體信件中表示，取消出售其價(jià)值數(shù)十億美元的網(wǎng)絡(luò)與邊緣計(jì)算部門（NEX）。今年7月，英特爾曾期望通過分拆該部門來緩和財(cái)務(wù)壓力及提升估值，但在最近的函件中，英特爾表示，在進(jìn)行全面評估后，認(rèn)為該業(yè)務(wù)能獲得成功，保留NEX業(yè)務(wù)科實(shí)現(xiàn)芯片、軟件和系統(tǒng)更緊密的集成，以增強(qiáng)其在AI、數(shù)據(jù)中心和邊緣計(jì)算領(lǐng)域的客戶解決方案。受此消息拖累，英特爾股價(jià)下挫7.45%。