紐幣NZDUSD多空對峙：建筑業未觸底、租賃市場供給爆炸，新西蘭需求全面降溫

來源：市場資訊

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　　基本面總結：

　　1．新西蘭經濟面臨來自房地產市場停滯與政府財政狀況弱于預期的雙重壓力：

　　最新數據顯示，新西蘭全國房價持平，但高端市場出現疲軟。根據房地產數據公司CoreLogic的房價指數，11月新西蘭全國住宅價值中位數與10月持平，為806，561紐幣，但較去年同期下降0.73%。市場呈現整體停滯、局部分化的特點。

　　值得關注的是，兩個高端市場出現回調。其中，奧克蘭房價最為疲軟，當月微跌0.24%，年內跌幅達2.20%。除懷塔克雷區外，該市大部分地區房價均出現下跌。其次，皇后鎮湖區作為全國房價最高的地區，中位價超156萬紐幣，其房價在11月下跌了0.61%，同比亦下跌0.79%。CoreLogic首席經濟學家KelvinDavidson指出，房地產市場在9、10月顯現初步復蘇跡象后，11月再次略有回落，反映出家庭與企業持續的謹慎態度。

　　另一方面，新西蘭財政部數據顯示，在本財年前四個月截至10月底，政府核心稅收收入為395億紐幣，較預期低6億紐幣，主要因企業稅與部分個人稅收弱于預期。

　　盡管總支出485億紐幣僅比預期高出約2億紐幣，其中交通項目超支顯著，但由于收入下降更快，不包括ACC的運營余額赤字達到49億紐幣，比5月預算預測高出約7億紐幣。唯一亮點是政府凈債務占GDP比重為42.8%，略低于預期。

　　2．美聯儲關注的9月核心PCE通脹2.8%大體符合預期，實際個人支出停滯：

　　美國9月一項關鍵的通脹指標大體符合市場預期，這進一步為美聯儲12月降息“放行”了綠燈。此外，美國9月的消費者支出停滯不前，這表明在頑固通脹的壓力下，美國人在該國政府關門之前就已感到財務吃緊。

　　根據美國經濟分析局（BEA）周五公布的數據，美國9月PCE通脹指標顯示，美國9月PCE物價指數環比上漲0.3%，預期0.3%，前值0.3%。美國9月PCE物價指數同比上漲2.8%，預期2.8%，前值2.7%。雖然較8月上升，但仍處于過去兩年的區間內。

　　剔除波動較大的食品和能源價格后，美聯儲最愛通脹指標核心PCE通脹指標顯示，美國9月核心PCE物價指數環比上漲0.2%，預期0.2%，前值0.2%。美國9月核心PCE物價指數同比上漲2.8%，彭博社調查預期為2.8%，道瓊斯調查預期為2.9%，前值2.9%。

　　商品價格當月上漲0.5%，為今年以來最大單月漲幅，反映出美國總統特朗普關稅政策正持續向美國經濟各環節傳導。服務價格僅上漲0.2%。食品價格上漲0.4%，能源價格上漲1.7%。備受關注的超級核心個人消費支出（SuperCorePCE）同比小幅下滑至3.25%，原因是金融服務和餐飲/住宿行業增長停滯。

　　美聯儲官員將PCE價格指數作為其制定通脹政策時最重要的參考指標。雖然美聯儲官員們同時關注總體PCE和核心PCE，但普遍認為核心指標更能反映長期通脹趨勢。由于美國政府關門導致所有數據采集和經濟報告暫停，這份報告原定于10月31日發布，但最終被推遲了數周才公布。BEA表示，對于原定于11月26日發布的10月份數據，其數據發布時間仍未重新安排。

　　除通脹數據外，報告還披露了收入和支出情況。其中，收入增幅比市場預期高0.1個百分點，而支出增幅則比預期低。數據顯示，美國9月個人收入環比上漲0.4%，預期漲0.3%，前值0.4%。這是未經通脹調整的工資和薪金。實際可支配收入已連續第二個月幾乎停滯不前。支撐高收入家庭的重要來源的資產性收入有所回升。經價格變動調整后，9月份的消費者支出幾乎沒有變化。美國9月實際個人消費支出（PCE）環比0%，預期0.1%，前值從漲0.4%下修為0.2%。9月個人支出增長0.3%。9月儲蓄率維持在8月的4.7%不變。8月和9月都是2024年12月以來的最低水平。

　　根據BEA的數據，消費支出的放緩在很大程度上源于商品支出出現自5月以來的最大降幅。這是因為當月商品價格環比上漲0.5%，為今年以來最大漲幅。消費者在汽油、服裝和食品等非耐用品上的價格普遍面臨上漲壓力。

　　經通脹調整后，汽車及零部件、服裝和鞋類的支出均出現下降。上周公布的一份報告也顯示，未經通脹調整的9月份零售銷售整體放緩，并在電子產品、服裝和體育用品等類別中出現了實質性下滑。

　　美國消費者的焦慮情緒也在近期的企業財報中有所體現。勞動力市場走弱以及家庭財務吃緊，已對Kroger等公司面向的中等收入消費者構成壓力；與此同時，這些趨勢正推動更多美國人轉向DollarGeneral和Five Below等折扣零售商。不過，Victoria’s Secret和Gap等公司的強勁業績，仍顯示出消費者具備一定韌性。

　　媒體分析指出，消費者支出的回落表明，在史上持續時間最長的政府關門于10月1日開始之前，美國經濟最主要的增長引擎就已經在放緩。盡管近期數據顯示，“黑色星期五”的銷售表現穩健，消費者在積極尋找折扣，但人們對就業市場的擔憂正在加劇，而當前的消費增長主要由收入更高的家庭推動。

　　當前美聯儲官員之間的分歧罕見地加?。阂徊糠止賳T傾向于在下周再次降息，以支撐正在放緩的勞動力市場；而另一些官員則對頑固的通脹保持警惕。盡管本次報告的數據已稍顯滯后，但其中偏軟的支出數據以及核心通脹月度溫和上漲，仍為主張降息的一方提供了支持。投資者幾乎一致預計，美聯儲官員將再次實施一次降息。

　　3．美國12月消費者信心指數微升，但整體情緒仍然保持謹慎：

　　周五，密歇根大學公布的數據顯示，12月消費者信心初值指數從11月的51升至53.3。該調查涵蓋了11月18日至12月1日期間的受訪結果。媒體對經濟學家的調查中值預期為52。隨著通脹預期改善、個人財務前景更趨樂觀，美國密歇根大學消費者信心在經歷連續五個月下滑后，12月首次出現回升。

　　分項指數方面，整體預期指數從11月的51升至55，創下四個月新高，市場預期為52.7；而反映當前狀況的指數則跌至歷史新低，12月密歇根大學消費者現況指數初值50.7，預期52.1，前值51.1。

　　民主黨受訪者認為，目前的形勢令人擔憂，民眾情緒從未如此糟糕。而共和黨人和民主黨人之間的信心差距也從未如此之大。

　　市場備受關注的通脹預期方面，美國12月密歇根大學1年通脹預期初值4.1%，創下自今年1月以來的最低水平，預期4.5%，前值4.5%；5年通脹預期初值3.2%，預期3.4%，前值3.4%。

　　密歇根大學消費者調查主任JoanneHsu在聲明中表示：“消費者注意到，在2025年4月至5月關稅政策發展最為緊張時，他們曾擔憂通脹會大幅飆升，但這一情況目前尚未真正發生。不過，無論是短期還是長期的通脹預期，仍然高于2024年和2020年的平均水平?！?/p>

　　與此同時，假日購物數據表明，消費者需求依然具有韌性。根據萬事達卡SpendingPulse的數據，在剔除汽車經銷商后的“黑色星期五”銷售額同比增長4.1%，高于去年的3.4%。

　　盡管美國零售業高管一直警告說消費者保持謹慎，但一系列超出預期的業績表明，許多消費者并未因此而有所顧慮。本周，內衣公司維多利亞的秘密和化妝品連鎖店UltaBeauty均上調了全年業績預期。

　　美國政府同日的另一份報告顯示，在此前一個月經修正后增長0.2%之后，經通脹調整后的9月消費者支出幾乎沒有變化。

　　從結構來看，本月消費者信心的回升主要由年輕群體帶動，而個人財務預期上漲13%的改善則更為廣泛。反映未來財務前景的指標升至今年2月以來的最高水平。

　　消費者對就業市場的看法本月略有改善，但多數受訪者仍預計未來一年失業率將上升。失業者重新找到工作的難度正在上升，同時大型企業高調裁員的消息明顯增多。

　　消費者信心影響著未來幾個月的經濟增長。悲觀的消費者情緒會抑制支出水平、從而影響經濟復蘇，樂觀的消費者情緒則有助于未來經濟。不過，生活成本依然居高不下仍困擾著消費者，這是今年拖累信心的一大主要因素。

　　12月8日周一，新西蘭與美國在基本面上暫無重要數據公布，市場交易或將偏向相對清淡。

　　經濟資訊

　　建筑業活動持續疲軟：2025年第三季度，新西蘭新開工建筑工程價值環比增長6.2%，達到81.99億新西蘭元。然而，這一回升大概率僅為季節性波動，因該季度數據仍較去年同期下降4.4%。值得注意的是，新開工工程價值已連續七個季度低于去年同期水平。

　　更長期的趨勢更為嚴峻。在截至2025年9月的過去12個月內，新開工工程總價值為315.71億新西蘭元，較此前12個月大幅下降9.6%，且已是連續第二年下滑。與兩年前同期相比，總額減少了超過45億新西蘭元。其中，住宅項目開工額已連續九個季度同比下滑，非住宅項目也連續四個季度同比下降，顯示建筑行業整體尚未觸底反彈。

　　租賃市場向租戶傾斜：與建筑市場的冷清相反，住宅租賃市場供應正急劇增加。2025年11月，Realestate.co網站新增租賃掛牌量達7，253套，創下該網站有記錄以來任何月份的最高值，同比增長12.4%。供應激增導致租金要價持續走低。

　　全國平均租金要價已連續四個月下跌，從7月的每周638新西蘭元降至11月的每周626新西蘭元。與2024年5月的峰值相比，租金已下跌5.2%。部分地區降幅更為顯著，如懷拉拉帕地區11月租金周要價環比驟降7.8%。

　　綜上所述，新西蘭經濟部分領域出現分化：建筑業投資動能持續減弱，新項目開工意愿低迷；而住房租賃市場則因房源供給創紀錄增長，租金價格承受下行壓力，租客議價能力增強。這兩組數據共同反映出國內需求與經濟信心的相對疲弱態勢。

　　政治資訊

　　根據新西蘭稅務局12月5日發布的咨詢文件，政府擬收緊對股東從公司獲取貸款的稅收規則，此舉可能對小型及家族企業產生顯著影響。

　　政策核心在于設定時限：若公司向股東提供的貸款總額達到或超過50萬紐元，且在該所得年度結束后的12個月內未償還，這筆貸款將被視同為股東分紅，并需按相應稅率繳納所得稅。稅務局強調，此改革僅適用于新規生效后發放的新貸款，現有貸款不受影響，且設有50萬紐元的門檻以保護普通小企業的短期資金周轉。

　　稅務局政策副專員David Carrigan指出，現行規則存在漏洞，使得通過長期、大額且無實質償還計劃的貸款提取資金，相比領取薪資或分紅享有更低的稅負，造成稅收不公。數據顯示，在2024稅務年度，約有5，550家公司持有超過100萬紐元的未償還股東貸款。德勤稅務合伙人Robyn Walker分析稱，改革將主要影響小型家族企業，因其商業與個人財務的界限往往較為模糊。她建議相關企業應盡早與會計師商議，規劃未來的資金提取方式。

　　該提案目前正面向公眾咨詢，截止日期為明年2月，此后稅務局將向部長提交最終建議。此舉旨在使新西蘭的稅務處理與國際慣例保持一致，并確保稅收制度的公平性。

　　金融資訊

　　新西蘭基準股指S&P/NZX 50上周五下跌0.2%，收于13，484點，延續了前一交易日的跌勢，主要受公用事業股拖累。Meridian Energy（-1.2%）、Contact Energy（-1.2%）、Mercury NZ（-1.1%）、Vector（-1.7%）和Genesis Energy（-0.8%）均收跌。其他權重股也加劇了下跌，包括Fisher & Paykel（-0.7%）、a2 Milk（-2.05%）和Spark NZ（-1.75%）。Fletcher Building上漲3.1%，限制了跌幅，此前這家建筑公司通過償還USPP票據和延長債務融資期限，進一步簡化了其融資結構。上周NZX 50指數基本持平。

　　地緣戰事

　　地緣政治局勢本周末呈現雙線焦點：俄烏戰場僵持中醞釀和談突破可能，而加沙臨時?；饎t面臨向長期方案過渡的關鍵談判。

　　俄烏沖突：戰場消耗與密集外交并行。在軍事層面，俄國防部宣稱控制了哈爾科夫州和頓涅茨克州的兩個村莊，并繼續對烏能源、交通基礎設施進行大規模打擊。烏克蘭亦以無人機空襲回應，俄方稱一夜擊落77架。此類針對后方能源網絡的襲擊是冬季前夕的典型消耗戰模式。與此同時，外交渠道活動密集。美國烏克蘭問題特使凱斯·凱洛格透露，結束戰爭的協議“非常接近”，懸而未決的核心問題是頓巴斯地區未來地位及被俄控制的扎波羅熱核電站歸屬。然而，克里姆林宮隨后表示，美國的提案需做出“根本性改變”，為談判前景增添了不確定性。此前，特朗普的特使已在莫斯科與普京進行過長談，澤連斯基也與美方進行了“實質性”通話，顯示高層對話已進入深水區。

　　加沙局勢：脆弱?；鹣碌摹瓣P鍵時刻”。另一方面，加沙地帶的臨時?；疬M入第二個月，但 violence 并未根除?？ㄋ柺紫嗄潞蹦隆け尽ぐ⒉范爬绽章ぐ⒗账_尼指出，鞏固停火、推進美國所提和平計劃的談判正處于“關鍵”時刻。他強調，除非以色列完全撤軍、加沙恢復穩定，否則不能視為真正?；稹Ｒ陨锌偫韮人醽喓C實，將與美國總統特朗普在本月底舉行重要會談，重點討論計劃的第二階段，包括哈馬斯解除武裝、建立加沙過渡當局以及最為棘手的多國安全部隊的組成與部署問題。他坦言諸多核心問題尚未解決。德國總理默茨雖表示愿助重建，但強調第二階段必須立即啟動。目前，停火協議第一階段的最后一名人質移交尚未完成。

　　整體而言，兩場沖突均處于從激烈對抗向復雜政治談判過渡的敏感階段。俄烏和談的核心分歧在于領土與主權，而加沙和平的難點在于安全安排與戰后治理，兩者的進展均高度依賴于大國，尤其是美國的外交斡旋與相關各方的妥協意愿。

　　技術謀攻

　　1．技術總結：

　　上周美元指數延續走低至99一線區域，創下近三周以來新低。此次美元指數持續走弱反映出市場對美聯儲將啟動降息周期的堅定預期，根據CME美聯儲觀察工具顯示，當前市場對本周美聯儲25個基點降息的定價概率已升至92%。這種鴿派定價使美元持續承壓，投資者為適應更寬松的貨幣政策立場調整倉位，導致美元難以出現實質性反彈。與此同時，美國ADP小非農就業數據報告意外下滑，令美元指數再度承壓，從而提振紐幣在周內觸及0.5710低點水平后進一步攀升至0.5778價位水平，刷新10月30日以來高點。

　　近期新西蘭房市供應增加，而價格持續下跌引發關注，新任央行行長強調聚焦抗通脹房地產市場。2025年11月，新西蘭房地產市場呈現出顯著的買方市場特征。根據Realestate.co.nz的數據，當月新增住宅掛牌量達12，339套，同比增長10.9%，為2021年11月以來的同期最高水平。同時，待售房屋總庫存升至35，345套，同比增長4.0%，創下自2014年以來11月份的最高庫存紀錄。然而，在供應增加的同時，市場需求端表現謹慎，導致平均要價環比下降。全國平均要價從10月的904，212紐元降至11月的881，105紐元，環比下跌2.6%。該機構指出，當前市場“對買家完全開放”，但許多潛在購房者因經濟不確定性而持觀望態度，等待“完美時機”。發言人提示，這種時機可能不會出現。

　　新任央行行長布雷曼強調以遏制通脹為核心使命。在新任儲備銀行行長安娜·布雷曼上任后的首次公開露面中，她明確了未來的政策重點。在出席議會財政和支出委員會會議時，布雷曼強調，央行將始終專注于其核心使命，維持低而穩定的通貨膨脹、穩定的金融體系以及安全高效的支付體系。盡管承認經濟增長和就業狀況會影響通脹演變，但布雷曼明確指出，貨幣政策的主要工具官方現金利率的核心目標是控制通脹。

　　她認為，高通脹尤其損害低收入家庭，長遠來看也不利于就業市場的健康發展。對于財政政策與貨幣政策的關系，她劃清了界限，指出財政政策屬于政府職責范疇，央行的焦點在于通脹。

　　總體而言，當前新西蘭經濟面臨局部調整。房地產市場供應充裕、要價松動，主導權向買方傾斜。與此同時，新任央行行長已明確將抗通脹作為首要政策目標，預示著貨幣政策在短期內可能仍將保持偏緊的基調，以穩定宏觀經濟環境。

　　美元端，美國企業的裁員計劃在11月出現大幅回落，但招聘意向持續低迷，突顯企業在關稅政策和需求放緩的不確定經濟環境中陷入觀望。這一“不裁不招“的勞動力市場狀態正成為政策制定者和經濟學家關注的焦點。全球職業介紹公司Challenger，Gray & Christmas周四公布的數據顯示，美國雇主11月計劃裁員人數環比驟降53%至71321人，仍為2022年以來同期最高水平。

　　該公司首席營收官AndyChallenger表示：“上月裁員計劃有所下降，這無疑是一個積極信號。但需要指出的是，自2008年以來，11月裁員數僅在2022年和2008年兩次超過7萬人?！氨M管單月數據改善，但今年前11個月統計的計劃裁員總數已達約117.1萬人，同比激增54%。這是自2020年疫情期間以來的最高年度裁員水平，也是1993年以來第六次年度裁員突破110萬人。

　　與之形成鮮明對比的是，今年前11個月計劃招聘人數僅為497151人，創下自2010年以來的最低年度水平，同比下降35%。這種裁員計劃增加但失業救濟申請未同步上升的現象，使勞動力市場進入停滯狀態。經濟學家將這一局面歸因于多重因素，移民減少導致勞動力供給收縮、人工智能侵蝕就業需求、以及特朗普貿易政策制造的不確定性削弱了企業尤其是小企業的招聘能力。

　　AndyChallenger指出，自2008年金融危機以來，企業已改變年末宣布裁員的傳統做法。“過去的趨勢是在年末宣布裁員計劃，以配合大多數公司的財年結束時間。但在大衰退之后，這種做法變得不受歡迎，最佳實踐要求裁員計劃安排在節假日以外的時間。“

　　值得注意的是，盡管計劃裁員大幅增加，但首次申請州失業救濟金的人數并未相應激增，使勞動力市場呈現政策制定者和經濟學家所說的“不裁不招“狀態。

　　根據勞工部周四發布的數據，有助于平滑波動的新申請人數四周移動平均值上周降至21.475萬人。這是自1月份以來的最低水平。

　　近幾個月來，許多雇主大幅縮減了招聘，包括惠普和聯邦快遞在內的一些大公司已經宣布了裁員。即便如此，周四的數據表明實際裁員仍然有限，有助于緩解對勞動力市場迅速惡化的擔憂。與此同時，上周美國初請失業金人數降至三年多來的最低水平，這表明盡管近期出現了一波裁員公告，但雇主們在很大程度上仍在留住員工。

　　根據ADP研究所周三發布的數據，11月美國公司削減的就業崗位數量是兩年多來最多的，主要受小企業驅動。數據顯示，美國11月私營企業減少3.2萬個工作崗位，為2023年3月以來最大降幅，遠遜于市場預期的增加4萬個崗位。這一數據突顯在美聯儲政策轉向關鍵時刻，就業市場面臨的壓力正在加大。其中，小型企業成為裁員重災區。員工數少于50人的小型企業合計減少12萬個崗位，其中20至49人規模的企業裁員7.4萬人。相比之下，50人以上的大型企業凈增9萬個崗位，勞動力市場呈現明顯分化。

　　該報告連同每周的申請失業金數據，將為美聯儲官員在本周決定是否連續第三次降息提供參考。然而，美聯儲決策者在開會時還無法拿到11月非農就業報告。該報告原定于12月5日發布，但由于創紀錄的政府停擺而被推遲至12月16日，10月的就業數據將隨之一同發布。RevelioLabs的數據顯示，美國11月非農就業崗位預計減少9000個，10月的數據從減少9100個修正為減少15500個。在未經季節性因素調整之前，上周的初請失業金人數也有所下降。加利福尼亞州占了申請總數下降的近一半，其次是得克薩斯州和紐約州。

　　技術指標顯示，日圖級別上，紐幣整體價格走勢當前位于布林帶上軌附近區域展開新的多空拉鋸，伴隨RSI相對強弱指標進入60以上強勢區間，表明當前整體價格走勢維持強勢格局，多頭動能占據主動優勢局面。同時反映量價關系同步呈現邊際化多頭修復效應，對匯價構成更為堅硬的短期支撐力。布林帶下軌當前則位于0.5560附近區域，為紐幣短期價格走勢提供動態支撐。結合MACD動能指標顯示柱狀圖與雙線出現零軸上方的回測，暗示短期內多頭動能復蘇動力正在積累，將有望觸發真實技術性，甚至趨勢級別的反彈概率。然而，需要注意的是，布林帶維持向下開口，表明紐幣中期下行端動能仍然保持充沛，匯價偏向維持整體價格走勢結構的“低位整理-再定價”窗口期。此外，50日以及100日均線系統維持空頭排列，未見明顯拐頭向上趨勢，近端曲線向下傾斜率限制紐幣名義抬升概率，表明匯價周期性框架優勢仍顯著偏向空頭一側。若匯價可成功突破布林帶上軌動態阻力區域，伴隨MACD柱狀圖位于正值區間放量，則才將有望為紐幣更為廣泛的技術性反彈提供“堅實底座”，并為匯價進一步看漲預留潛在動態空間。此外，布林帶中軌當前位于0.5670附近區域構成紐幣短期價格走勢多空力量以及強弱格局核心分化樞紐，如若紐幣位于布林帶上軌附近區域承壓回落，并回收至布林帶中軌下方，則需防范價格易受“高位回撤-下軌測試”牽引。更為值得謹慎的是，如若MACD動能指標后續再度翻空，并進入負值區間放量階段，則將揭示紐幣本輪反彈“告一段落”，趨勢性下行風險也隨之升溫。

　　技術結構顯示，日圖級別上，紐幣在成功擊穿0.5700關口阻力后體現多頭韌性相對充盈，同時匯價維持第6個交易日守穩于0.5700關口上方，確認短期多頭穩固局面，并為價格進一步上揚測試0.5800關口提供真實技術性看漲空間。與此同時，如若紐幣在后續交易日可進一步站穩至0.5800關口上方，則將有望強化市場買方筑頂看漲新共識，為匯價后續反彈測試0.5900目標區域打開新的上行空間。

　　風險視角層面，當前布林帶中軌與價格走勢結構位于0.5670一線區域構成紐幣短期動態-靜態支撐共振區，表明市場關注焦點將集中于該區域的防御性表現，如若該區域防線徹底失守，則將易觸發價格“回撤加速-底部測試”鏈式邊際化牽引效應，并為其匯價回落至0.5600底部區域提供潛在技術空間。與此同時，紐幣在守穩0.5600關口后當前位于該區域上方維持一線支撐，為其短期階段性底部構建以及反彈延續提供潛在依托。然而，如若紐在后續面臨高位回撤并再度收市于0.5600關口下方，則將確認支撐突破信號，并明確短期空頭穩固局面，易觸發多頭防御性倉位“止損-加速-下行延續”鏈式邊際效應，從而導致匯價負面格局強化性上升，并在后續面臨進一步下行測試0.5520目標區域的風險加劇。

　　綜合而言，正如市場普遍預期，新西蘭聯儲在最新會議上決定將官方現金利率下調25個基點至2.25%。決策層持續關注中期通脹與整體經濟動能演變，強調未來利率決策將取決于這些關鍵因素的發展。貨幣政策委員會本次會議討論了兩個選項：將利率維持在2.50%或降至2.25%。部分委員認為降息幅度已相當顯著，另一派則強調進一步降息可提振消費者與企業信心，防范經濟復蘇不及預期的風險。與此同時，決策層持續關注中期通脹與整體經濟動能演變，強調未來利率決策將取決于這些關鍵因素的發展。新西蘭央行行長霍比克斯釋放“鷹派”信號，表示新西蘭聯儲預測基于現金利率維持不變至2026年，我們處于降低風險的絕佳位置，認為風險已達到平衡。新西蘭聯儲淡化貨幣政策寬松前瞻指引，對經濟前景的預期比較樂觀，兼受美元指數跌創逾一周新低，獲得了強勁的上漲動能，并隨即吸引部分買盤，為紐幣匯價強勁反彈提供政策性支撐。然而，需要注意的是，新西蘭央行此次降息正值經濟增長放緩跡象顯現之際，其中包括疲軟的房地產市場。因新西蘭聯儲在經濟疲軟背景下被迫采取激進降息措施，市場情緒仍然處于負面區間，導致紐幣周期框架結構上仍將面臨深層次壓力風險。與此同時，新西蘭第三季度失業率攀升至5.3%，創下自2016年第四季度以來的九年高點，反映就業市場增長乏力，經濟疲軟抑制企業用工需求。今年以來，新西蘭經濟持續低迷，上半年未能實現增長。盡管下半年有望溫和復蘇，但移民放緩與房地產市場低迷仍構成制約。零售支出和通脹預期等數據尚未明確轉好，疊加第三季度GDP大幅萎縮至-0.9%，進而對紐幣形成壓力，并導致紐幣即將成為2025年首個抹去年初漲幅的主要發達市場貨幣。此外，因市場加大對美聯儲本月再度降息的押注。盡管美國經濟仍展現韌性，但美聯儲官員近期的表態顯著強化了進一步寬松的預期。多項經濟數據即將發布，可能會影響市場對美聯儲降息周期的預期。利率預期的轉變推動美元走弱，交易員紛紛布局，押注短期內信貸成本下降及收益率走低。美元回調反映出金融市場的謹慎情緒，投資者正評估潛在降息對整體經濟環境的影響。交易員持續關注新增數據與美聯儲官員言論，以捕捉可能調整預期的信號。然而，如若美聯儲風口再度轉向“鷹派”，則市場對于其降息預期的定價將被“撤回”，為美元指數回升提供底座，從而導致紐幣盤口整體反饋體現為：RSI指數自30以下超賣區間回調修復并回歸55-45強弱平衡區上方，提示當前技術性反彈條件以及“超賣-均值回歸”情緒正在釋放，但中期嘗試性上行動力擴張仍將面臨阻力壓制，反彈持續性偏弱，量價關系偏向“量能前導型”下跌，即縮量反彈而放量下行的風險傾向仍維系高位水平。因此，近期紐幣回升反映防御性倉位再平衡影子再度顯現，盡管多頭在當前已進入回補區間，但中期整體優勢仍然明顯偏向于空頭一側。技術端，短期內需關注如若紐幣在短期內再度收市于0.5670區域下方，則短期技術性反彈需求將迎來負面信號，并提示需防范空頭集中拋售邊際效應擴張，從而導致匯價面臨進一步回落測試0.5600底部區域的風險加劇。與此同時，一旦0.5600區域防線徹底告破，則紐幣空頭主導局面或將推動匯價后續面臨進一步下行測試0.5520目標區域的風險升溫。而短期整體價格走勢的近端結構性阻力需繼續關注0.5800一線區域，紐幣若成功站穩至該區域上方，將有望激發市場多頭復蘇動力，為匯價通往回歸測試0.5880目標區域打開新的上行空間。

　　2．技術指標總結：

　　3．短線交易策略解析：

　　紐幣短線價格走勢區間關注：

　　0.5800-0.5735

　　技術指標顯示，4小時級別上，紐幣短線價格走勢呈現典型沿布林帶上軌至中軌通道震蕩走高形態，伴隨4小時級別RSI相對強弱指標攀升至60以上強勢區間，表明價格走勢強勁與多頭動能占據主導局面保持同頻，為強化匯價進一步上行保留潛在技術空間。與此同時，布林帶開口向上，MACD動能指標DIFF與DEA，以及柱狀圖，均由負值區間呈現零軸上方回測，并處于空頭翻多后位于正值區間的放量階段，進一步反映當前多頭動能充沛，為短線看漲局面穩固提供明確積極信號。需要注意的是，布林帶開口呈現明顯收斂跡象，表明紐幣短線波動率將有所下降，匯價或偏向位于高位區間進入“強勢整理-再定價”組合窗口。當前布林帶中軌位于0.5760附近區域，為紐幣短線價格走勢多空力量以及強弱格局分化提供核心樞紐。如若紐幣短線位于布林帶上軌承壓回收至布林帶中軌下方，則需防范價格易受“高位回撤-下軌測試”牽引，并將回調修正目標重新聚焦于布林帶下軌所為其提供的0.5730動態支撐區域。

　　技術結構顯示，4小時級別上，當前價格走勢與布林帶下軌位于0.5735一線區域共同為紐幣短線提供近端靜態-動態支撐共振防御區，預示紐幣如若回收至該區域下方再度鞏固底倉，并通過量能與動能二次共振，或將導致匯價易受“止損-再定價-下行加速”鏈式邊際化反應牽引，為市場空頭所期待估值目標進一步回補延伸測試0.5700一線區域提供動態空間。

　　與此同時，紐幣當前價格走勢與頂部結構上方所對應的0.5800一線構成其短線阻力區，技術傳導邏輯提示紐幣短線在未能成功擊穿0.5800區域阻力之前，買方仍需緊惕短線所存在的技術性回調壓力風險。與此同時，如若多頭期望提升主動優勢局面，則市場買方力量當前需位于0.5800區域上方鞏固底倉，并通過量能與動能二次共振，才有望凝聚多頭積極看漲動力，為匯價進一步上行測試0.5830目標區域打開潛在技術空間。

　　綜合而言，據CME美聯儲觀察工具顯示，當前市場對25個基點降息的定價概率已升至92%。這種鴿派定價使美元持續承壓，投資者為適應更寬松的貨幣政策立場調整倉位，導致美元難以出現實質性反彈。與此同時，關于美聯儲未來主席人選的討論逐漸升溫，政治因素開始滲透至貨幣政策預期層面，進一步加劇了市場的不確定性。當前外匯市場的核心邏輯仍圍繞“貨幣政策分化”展開，而這一分化的方向正由過去的“美元強勢、非美疲軟”逐步轉向“全球同步松動、利差收斂”。此外，企業債券發行節奏、海外資本流動監測數據也將成為判斷美元資金供需平衡的重要參考指標。美元指數能否擺脫低位盤整狀態，取決于上述因素之間的博弈結果。若美國經濟下行速度快于預期，而其他經濟體展現出更強韌性，則美元可能繼續承壓；反之，若全球避險情緒升溫或美債遭遇拋售推動收益率飆升，則美元亦存在階段性反彈的可能。紐幣端，盡管紐幣吸引部分買盤，但此次降息正值經濟增長放緩跡象顯現之際，其中包括疲軟的房地產市場，高企的失業率，以及萎縮的GDP，這一風險信號若未能呈現邊際化改善，則仍然限制紐幣價格漲幅，并存在隱含技術性回調風險。因此，紐幣當前更傾向于“上行試探，回落不深”的既有區間化階段，而交易邏輯傳導反映仍需防范紐幣在短線上若失守0.5735區域防線，則匯價易受到“高位回撤-低位測試”牽引，或導致匯價面臨再度回落至0.5700關口的風險加劇。然而，目前市場已完全消化新西蘭央行降息25個基點的事實，并對“2.25%利率水平是本輪寬松的終點”達成新共識，寬松預期被“撤回”，收益率曲線發生“鷹派再定價”，這一過程促使紐幣成為受益方，此前積累的負面交易情緒觸發空頭回補壓力。這一情緒轉向若可助力紐幣位于0.5800區域上方鞏固底倉，則將有望通過量能與動能共振推動二次上攻，為匯價進一步上行測試0.5830目標區域提供潛在技術空間。

　　紐幣短線價格走勢路線參考：

　　上升：0.5800-0.5830

　　下跌：0.5735-0.5700