摩爾線程造富：股民一簽賺27萬，梁文鋒一把賺3000萬，創(chuàng)始人張建中身價飆至300億

出品｜搜狐科技

作者｜梁昌均

編輯｜楊 錦

國產(chǎn)GPU第一股正式落地！

12月5日，“中國版英偉達”摩爾線程正式在科創(chuàng)板上市，開盤一度暴漲468%，市值超過3000億元，收盤市值回落至2823億元。這家公司也成今年最賺錢新股，一簽可賺約27萬。

從今年6月底上市獲受理，到9月底過會，再到10月底獲證監(jiān)會注冊批復(fù)，摩爾線程上市全程用時約5個月，可謂快速，并創(chuàng)下年內(nèi)科創(chuàng)板最大IPO。

摩爾線程之后，沐曦集成、燧原科技、壁仞科技等也在排隊，國產(chǎn)GPU迎來關(guān)鍵的上市窗口期。

創(chuàng)始人身價超300億元

梁文鋒跟著大賺425%

摩爾線程成立于2020年，當(dāng)時受國際環(huán)境影響，國內(nèi)芯片開始受限，華為被斷供，國內(nèi)掀起芯片熱潮，身在芯片大廠的高管們看到了其中的機遇。

“至暗時刻，總要有人點燃火把。”彼時擔(dān)任英偉達全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理的張建中，起了下場創(chuàng)業(yè)的念頭，希望發(fā)展中國自己的GPU產(chǎn)業(yè)。

他拉上英偉達的不少同事，組團創(chuàng)立摩爾線程。目前，摩爾線程的多位高管，包括聯(lián)合創(chuàng)始人周苑、張鈺勃，以及副總經(jīng)理宋學(xué)軍、楊上山等此前都長期在英偉達任職。

創(chuàng)始人的背景和國產(chǎn)替代的呼聲，使得摩爾線程迅速成為資本明星，更是創(chuàng)下“100天長成一只獨角獸”的神話。上市前，摩爾線程累計金額百億元，獲得紅杉中國、五源資本、紀源資本、深創(chuàng)投，以及騰訊和字節(jié)等數(shù)十家機構(gòu)投資，估值近300億元。

摩爾線程此次上市募資80億元，配售名單可謂豪華，包括泰康資管、中國人壽、太平洋保險等險資巨頭，以及易方達基金、招商基金、東方財富證券等十多家公募和券商；中國電信、北京電控產(chǎn)業(yè)投資等多家國資，以及美團等則參與了戰(zhàn)略配售。

值得注意的是，DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒旗下的私募基金幻方量化也認購了700.59萬元。按摩爾線程發(fā)行價114.28元/股計算，幻方量化持有6.13萬股，上市首日這筆股份價值已達3681萬元，收益率達425%。

此次發(fā)行后，摩爾線程總股本為4.7億股，發(fā)行市值達537億元，如今上市首日更是直接翻了近五倍，帶給早期投資者超千倍的回報。按張建中直接和間接持有的5092萬股計，其個人身價也已超過300億元。

過去五年，摩爾線程已量產(chǎn)五顆芯片，迭代四代GPU架構(gòu)和智能SoC產(chǎn)品，實現(xiàn)從芯片、計算卡到智算集群的多元布局。

這也在市場受到歡迎，2022-2024年，摩爾線程營收從0.46億元增長至1.24億元，再翻倍達4.38億元，復(fù)合增長率超208%。今年前三季度，營收更是暴增182%，達到7.85億元。

由于持續(xù)的高強度研發(fā)，摩爾線程還未盈利。最近三年，公司歸母凈虧損分別為18.40億元、16.73億元、14.92億元，加上今年前三季度7.24億元的虧損，累計虧損達57億元，但呈現(xiàn)持續(xù)收窄趨勢。

張建中在此前的投資者交流會上解釋，GPU行業(yè)處于技術(shù)突破和市場擴張的關(guān)鍵階段，公司仍處于技術(shù)積累和市場拓展的重要時期，研發(fā)投入較高，客戶導(dǎo)入需要一定周期，預(yù)計公司最早可于2027年實現(xiàn)合并報表盈利。

沐曦、壁仞、燧原排隊

國產(chǎn)GPU將扎堆上市

摩爾線程登陸科創(chuàng)板，由此打響了國產(chǎn)GPU上市潮的第一槍，一場資本的淘汰賽也將進入沖刺的階段。

繼摩爾線程之后，另一家國產(chǎn)明星GPU企業(yè)沐曦集成也即將迎來上市，其在12月5日開啟火爆申購。按發(fā)行價格104.66元/股計，沐曦集成發(fā)行初始市值將達418億元。

沐曦集成同樣成立于2020年，創(chuàng)始人陳維良則來自AMD，創(chuàng)業(yè)前擔(dān)任AMD全球GPU SOC設(shè)計總負責(zé)人，同時拉來了在AMD的同事彭莉和楊建聯(lián)合創(chuàng)業(yè)。

沐曦集成增長比摩爾線程更為迅猛，2022年-2024年營收從不到43萬元暴增至7.43億元，今年前三季度達到12.36億元，累計虧損近34億元，公司預(yù)計最早2026年盈虧平衡。

此外，壁仞科技、燧原科技、天數(shù)智芯、瀚博半導(dǎo)體等多家GPU公司也開啟上市進程，但基本都還處于上市輔導(dǎo)等前期階段，有望在明年上半年集中上市，百度旗下的昆侖芯也被爆出計劃赴港上市。

自AI進入大模型時代，AI芯片就成為全球的軍備競賽，甚至有愈演愈烈趨勢，即便是在AI泡沫的激烈爭議下，科技巨頭們依然在加大資本開支。

英偉達業(yè)績股價飆升，市值一度突破5萬億美元。在國內(nèi)，走ASIC（專用集成電路）路線的寒武紀同樣受益頗豐，股價超過茅臺，最新市值超過5800億元。

今年第三季度，寒武紀營收為17.27億元，同比暴增1333%，連續(xù)三個季度規(guī)模超過10億元；凈利潤為5.67億元，連續(xù)四個季度實現(xiàn)盈利。此前該公司預(yù)計，今年全年實現(xiàn)營收50億元至70億元，相較摩爾線程等具有明顯規(guī)模優(yōu)勢。

隨著AI大模型技術(shù)競爭仍在持續(xù)，以及AI逐漸進入大規(guī)模應(yīng)用，訓(xùn)練和推理仍將帶動AI算力的持續(xù)性增長。

據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，到2029年，中國AI芯片市場規(guī)模將從2024年的1425億元激增至13367億元。細分來看，GPU市場增速最快，其市場份額預(yù)計將從2024年的近70%上升至2029年的77%。

國內(nèi)AI算力將是一個萬億規(guī)模的市場，而隨著英偉達自今年下半年基本退出中國市場，這將為國內(nèi)GPU企業(yè)的發(fā)展提供前所未有的市場機遇。

但必須要承認的是，國內(nèi)GPU產(chǎn)業(yè)還存在一定差距，尤其是英偉達構(gòu)建起軟硬一體的護城河，使其在產(chǎn)品性能、兼容性以及超大規(guī)模集群建設(shè)等方面具備明顯的技術(shù)和成本優(yōu)勢，國產(chǎn)GPU公司在技術(shù)積累、產(chǎn)品性能、生態(tài)建設(shè)等方面仍需持續(xù)提升。

張建中也坦言，現(xiàn)階段國內(nèi)GPU芯片產(chǎn)業(yè)在設(shè)計能力、制造工藝、生態(tài)系統(tǒng)等方面與國外領(lǐng)先水平相比仍有差距，導(dǎo)致國內(nèi)自主高性能GPU芯片長期供應(yīng)不足。

從摩爾線程來看，其產(chǎn)品也僅在部分性能指標上已經(jīng)接近或達到國際先進水平，實現(xiàn)了對部分“卡脖子”領(lǐng)域核心產(chǎn)品的突破。沐曦集成的主力產(chǎn)品性能則介于A100和H100之間，下一代產(chǎn)品才有可能對標H100。

“國內(nèi)企業(yè)起步相對較晚，而GPU自主研發(fā)面臨的技術(shù)壁壘極高，實現(xiàn)真正的自主可控GPU需要全方位技術(shù)積累與長期系統(tǒng)性投入。”張建中強調(diào)，而這基本也是業(yè)內(nèi)的共識。

對摩爾線程等國內(nèi)GPU企業(yè)來說，通過上市獲得持續(xù)的資金支持，以加強技術(shù)、產(chǎn)品、市場和生態(tài)建設(shè)，顯得尤為重要。

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