功率半導體新秀尚鼎芯科技重啟IPO

《科創板日報》12月5日訊（實習記者 戴嘉怡 記者 李煜） 繼今年4月遞表失效后，深圳市尚鼎芯科技股份有限公司（下稱：“尚鼎芯科技”）近日再度向港交所遞表，獨家保薦人為金聯資本。

尚鼎芯科技是一家成立于2011年的無晶圓廠（Fabless）功率半導體供應商，主要從事定制化功率器件產品的開發及供應。該公司主要產品為MOSFET，同時涵蓋IGBT、GaN MOSFET及SiC MOSFET等，可應用于消費電子、工業控制、汽車電子、新能源及儲能、醫療設備等領域。其采用無晶圓廠運營模式，將制造和封裝測試環節外包給第三方晶圓代工廠和封裝廠，自身則專注于產品設計和研發。

據其上市申請書顯示，尚鼎芯科技此次IPO募集資金將主要用于核心產品迭代與新技術研發，重點投入物聯網通信芯片、邊緣計算芯片的性能優化及車規級芯片產品研發；拓展海外市場與加密國內區域銷售網點；補充營運資金，優化公司現金流結構。

▍近年業績下滑后現初步反彈 但產品結構較為單一

《科創板日報》記者注意到，近年來，尚鼎芯科技在業績大幅下滑后，現初步反彈。

具體來看，2022年至2025年前三季度各期期末，該公司營收分別為1.67億元、1.13億元、1.22億元、1.05億元；凈利潤分別為0.54億元、0.31億元、0.35億元、0.30億元；凈利率分別為32.0%、27.4%、28.9%、28.8%；報告期內，其毛利率處于55%至57%區間。

需要注意的是，尚鼎芯科技的產品結構較為單一。報告期內，該公司MOSFET產品的收入貢獻比例分別達99.8%、99.7%、99.9%及99.8%；但其IGBT、SiC MOSFET及GaN MOSFET等產品合計貢獻的收入占比不足0.2%。

報告期內，尚鼎芯科技來自前五大客戶的收入占比分別為45.8%、31.7%、26.7%及29.4%。其中，2023年，因一家貢獻15.5%收入的核心客戶終止合作，使其營收銳減32.4%。

與此同時，尚鼎芯科技產品價格呈現持續下降趨勢。其中，溝槽MOSFET的平均售價從2022年的0.62元/件降至2024年的0.45元/件，下降27.42%；SGT MOSFET的平均售價從0.6元/件降至0.46元/件，下降23.33%；超結MOSFET的平均售價從2.56元/件降至1.73元/件，下降32.42%。

海外布局方面，2022年8月，尚鼎芯科技設立子公司香港鼎日半導體股份有限公司作為海外業務核心平臺，定位為功率半導體進出口貿易，承擔海外供應鏈協調、轉口貿易結算功能。

截至目前，尚鼎芯科技主要通過國內客戶向海外轉口。其中，該公司馬來西亞客戶J在采購尚鼎芯的MOSFET后，集成至自有電子產品銷往美國。2022年至2025年前三季度，該客戶貢獻收入占比為2.3%-3.7%。

▍ 股權集中度較高

尚鼎芯科技創始人劉道國，出生于1980年，為中山大學物理學學士、工商管理碩士，曾在珠海南科集成電子和深圳市茂鈿科技擔任銷售及客戶維護工作；2011年，他與妻子吳映靈共同創立該公司，其中，劉道國擔任董事長兼總經理，全面負責戰略規劃與運營。

股權結構方面，《科創板日報》記者注意到，尚鼎芯科技的股權集中度較高。該公司創始人劉道國、吳映靈夫婦通過直接和間接控制合計持有95%已發行股本，為其絕對控股股東。

尚鼎芯科技于2024年10月完成股改。股改后，劉道國直接持股52.4%；劉道國作為普通合伙人控制尚晶一號、二號、三號員工持股平臺，共持股18%；吳映靈無直接持股，通過尚晶投資間接控制，尚晶投資持股比例為19.6%；核心管理層朱廣良直接持股5%；創始人家族平臺宇拓志承投資持股5%。

當前，中國MOSFET市場競爭日益激烈，市場集中度高。數據顯示，截至2023年，市場中便有超400家制造商，前五大制造商按MOSFET銷售額計約占市場份額的49.3%，彼時尚鼎芯科技的市占率僅為0.3%。

東北證券研究顯示，全球功率半導體器件行業市場規模在2019年至2025年期間呈現出總體上升趨勢。另據行業測算，2025年全球功率半導體市場規模將達555億美元，預計增速接近12%。

而目前產品結構較為單一的尚鼎芯科技，能否通過上市之路打開更多想象空間？《科創板日報》記者將持續跟進報道。