北汽藍谷，是續命還是改命？

華為和60億元！

雙喜臨門，不外乎如此。

一份銷量創年內新高的喜報，一筆60億元定增的獲批通知，同時擺在北汽藍谷的案頭。幸福來得如此突然。

這家曾被寄予厚望的中國第一家新能源汽車整車上市公司，正試圖用銷量業績和融資兩條腿，走出一條從“A股車企虧損王”到可持續經營者的艱難轉型之路。

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12月1日，北汽藍谷披露11月銷量，期內銷量3.23萬輛，同比增長112.71%，不僅連續多月保持高速增長，還再度刷新年內銷量新高。這份數據已經與“蔚小理”三家早期造車新勢力處于一個量級。

「圖片來源：北汽藍谷產銷快報」

將時間線拉長，今年1-11月，北汽藍谷累計銷量已達17.44萬輛，同比增長78.93%。

北汽藍谷銷量增長背后，是“極狐+享界”雙品牌戰略的逐步奏效。

其中，深耕主流純電市場的極狐品牌，通過產品更新保持競爭力，11月銷量2.54萬輛，同比增幅高達128%，顯示出其在15萬-25萬元價格區間的競爭力逐漸鞏固。

與華為聯合打造、瞄準高端市場的享界汽車，通過享界S9迅速打開局面，11月銷量攀升至6708輛，穩居30萬以上豪華新能源轎車銷量冠軍。

隨著新款享界S9于11月上市，背靠華為扶持的享界汽車有望在接下來年底沖刺交出更高銷量答卷。

開源證券在近期研報中維持對北汽藍谷的“買入”評級，認為公司“享界+極狐”新車周期強勢開啟，業績改善可期。目前來看，北汽藍谷極有可能像賽力斯，站穩高端豪華新能源汽車市場，并獲得良好利潤回報。

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除了銷量大漲，北汽藍谷不久前，披露了一筆60億元定增的獲批通知，同樣令人欣喜。

2025年11月24日，北汽藍谷正式收到中國證監會出具的批復文件，同意公司向特定對象發行股票的注冊申請。

公告顯示，此次再融資計劃募集資金總額不超過60億元。發行股票數量不超過16.72億股，發行對象包括控股股東北汽集團及關聯方福田汽車等不超過35名特定對象。

根據規劃，募集資金將主要用于兩大項目，新能源車型開發，以及AI智能化平臺與智駕電動化系統開發。足見，北汽藍谷對智能化轉型的重視。

值得注意的是，這是北汽藍谷自2018年借殼上市以來的第5次大規模定增融資，累計融資規模逼近473億元。

市場對此反應復雜，既有投資者擔心“第三次侵占全體股東權益”，也有樂觀者期待“做大做強，明天起飛”。

不過，可以肯定的是，此次融資為北汽藍谷新能源汽車業務發展及智能化轉型提供了至關重要的資金支持。

尤其對連年虧損、入不敷出的北汽藍谷而言，更是雪中送炭。

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根據北汽藍谷三季報，今年前三季度，其營收為153.84億元，同比增長56.69%；歸母凈利潤虧損約34.26億元，虧損規模依然較大。過去近6年來，北汽藍谷累計虧損超364億元。

「圖片來源：北汽藍谷三季報」

雖然虧損依舊，但好在虧損明顯收窄。今年前三季度，北汽藍谷虧損較去年同期收窄近10.66億元。與此同時，北汽藍谷的單車凈虧損收縮至約3萬元。

《汽車K線》認為，這主要得益于銷量大漲，規模化效應逐步顯現。未來，隨著極狐品牌和享界汽車持續發力，北汽藍谷銷量有望繼續沖高，若能在明年實現銷量翻番，或有望實現扭虧為盈。

雖然現階段北汽藍谷的償債壓力較大，資產負債率達83.81%。但隨著北汽藍谷獲得60億元融資，某種程度上也減輕了償債壓力，為之贏來喘息之機。

至于北汽藍谷能否利用好這寶貴的喘息之機，將銷量增長勢能，切實轉化為可持續的盈利能力和強大的成本控制體系，不僅取決于市場表現，更取決于北汽藍谷內部的深刻變革。

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事實上，不管是銷量高增長、再融資60億元，亦或是持續減虧，均離不開今年3月完成的關鍵人事調整：原總經理張國富升任董事長，原副總經理劉觀橋升任總經理。

新的領導班子被賦予了明確的戰略使命，并直指公司三大頑疾。

其中，任命擁有豐富銷售經驗的劉觀橋為總經理，旨在以市場和營銷強力拉動整體運營，應對激烈的市場競爭。

其次，財務總監宋軍升任常務副總經理，并引入采購專家馬磊，表明公司將成本控制和經營質量改善提升到了前所未有的戰略高度。

再者，聘任資深投行人士喬元華擔任董事會秘書，旨在更專業地對接資本市場，為后續發展謀取資金支持。

這均與北汽藍谷“銷量增長”和“融資獲批”，緊密咬合。

管理層需要用持續的銷量高增長來驗證戰略，并說服市場其“極狐+享界”的雙品牌策略有效。

同時，高達60億元的定增資金，必須在新管理層“降本增效”的嚴格監管下，高效投入于新能源車型與智能化研發，才能避免重蹈“融資-虧損”的覆轍。

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可以說，銷量持續走高與融資獲批，為北汽藍谷的寒冬帶來了兩簇火光。它證明了市場對“華為賦能”產品的認可，也為其贏得了寶貴的喘息之機。

然而，這遠非勝利的終點。過去數年“融資-虧損”的循環深刻警示：外部輸血只能續命，自我造血方能重生。

北汽藍谷真正的考驗，從現在才算開始。

它必須證明，這60億元能高效轉化為智能化核心競爭力，而非消失在歷史的巨虧黑洞中；必須證明，“享界”的高端化不僅能拉動銷量，更能貢獻扎實利潤；必須證明，公司內部能完成一場深刻的變革，建立起與市場競爭相匹配的成本控制與經營效率。

這也是對這支“實戰派”領導班子的終極考驗。

從“虧損王”到可持續經營者，這條路陡峭且漫長。北汽藍谷能否抓住這可能是最后的機會窗口，將取決于其破釜沉舟的決心與刮骨療毒的勇氣。

從如今的節奏來看，一切似乎越來越好。

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2026年，中國汽車市場將開啟晉級賽，面對增長放緩的市場，北汽藍谷必須拿出不一樣的成績。