登陸A股啟新程：超穎電子何以成為PCB“新星”

【摘要】2025年10月24日，超穎電子登陸A股主板，首日股價暴漲397.6%。

作為深耕PCB領域20余年的頭部企業，公司產品廣泛應用于汽車電子、消費電子、通信等多個領域，技術與客戶資源兼具優勢。

上市后，公司加速全球化擴產，擬斥資14.68億元在泰國建設AI算力高階PCB項目，劍指全球市場。

面對經濟增速放緩與市場競爭加劇等挑戰，如何持續兌現技術價值、鞏固市場地位，成為公司長期發展的關鍵。

以下為正文：

2025年10月24日，超穎電子正式敲鐘登陸A股主板，為資本市場注入新的活力。開盤后，公司股價便展現出強勁的上漲動能，盤中多次觸發臨時停牌，最終以397.6%的驚人漲幅收市，總市值一舉躍升至371億元，成為當日A股市場最耀眼的“新星”。

這一爆發式表現并非偶然，而是市場對PCB（印制電路板）行業高景氣度的認可，也是對超穎電子20余年深耕積累的肯定。

從聚焦汽車電子PCB的細分玩家，到布局AI算力賽道的領先企業，超穎電子憑借其技術壁壘、客戶資源等，在資本市場實現了亮眼亮相，其上市也標志著企業正式邁入規模化擴張與高質量發展的新階段。

01

二十載深耕：業績筑基、資本賦能

超穎電子的發展脈絡，是一段“聚焦細分、穩步擴張”的成長史。20年前以傳統PCB制造切入市場后，公司敏銳捕捉到汽車電動化的趨勢，逐步將業務重心轉向汽車電子PCB領域。通過持續的技術迭代與產能升級，公司產品如今已廣泛應用于汽車電子、消費電子、通信等多個領域，實現從單一向多元的場景布局。

2022年-2024年，超穎電子分別實現營業收入35.14億元、36.56億元和41.24億元；分別取得歸母凈利潤1.41億元、2.66億元以及2.76億元。營收與利潤雙增長，既符合主板對企業經營穩定性的要求，也為其上市后的持續擴張奠定了基本面基礎。

來源：招股書披露（單位:萬元）

超穎電子本輪IPO募資6.6億元，更是為其產能擴張與業務升級按下“加速鍵”。募投資金的核心投向是 “高多層及 HDI 項目第二階段”。該項目建成后將新增36萬平方米印制電路板的年產能，覆蓋高階HDI（高密度互連板）、高多層板等產品；據公司測算，達產后預計可貢獻年銷售收入10.0億元（不含稅）、年稅前利潤4574.4萬元，直接強化其在高端PCB產品領域的供應能力。

然而，近四成募投資金被用于補流與償債，這反映了公司在快速擴張期對營運資金的迫切需求，也引發了市場對其資金使用效率的關注。

來源：公司招股書披露（單位:萬元）

02

技術+客戶雙驅動，卡位PCB賽道

PCB市場空間廣闊。據重慶市電子電路制造行業協會及NEPCONChina，新能源車單車PCB價值量達3000元，約為傳統燃油車的7.5倍；且智駕級別每提升一級，ADAS系統的PCB價值量增幅明顯（如L2到L3，價值量從1000元翻至2000元）。未來，新能源汽車、云計算等PCB下游應用行業預期將蓬勃發展，并帶動PCB需求的持續增長。根據Prismark的預測，未來五年全球PCB市場將保持穩定增長，2024年至2028年復合年均增長率將達到5.5%。

來源：Prismark

該背景下，超穎電子的業務布局恰好踩中了行業增長的主航道。

技術層面，超穎電子具備“高頻毫米波雷達板制造技術”、“新能源汽車電池功率轉換系統板制造技術”、“超大尺寸液晶顯示屏主板制造技術”等多項核心技術。在汽車電子領域，超穎電子的產品基本覆蓋了整車各部位對PCB的需求，成為國內少數具備多階HDI及任意層互連HDI汽車電子板量產能力的公司之一。在顯示領域，公司通過特種基板和專業整平技術，成功攻克了大尺寸顯示面板的技術難關，推出的“超大尺寸液晶顯示屏主板”已應用于京東方等全球領先的面板制造商。

客戶層面，依托核心技術積累，公司成功開拓全球知名汽車零部件供應商大陸、法雷奧、博世、安波福，以及新能源汽車廠商特斯拉等優質客戶，與下游頭部企業建立穩定合作關系。根據NTI報告，超穎電子已躋身2023年汽車電子PCB供應商全球前十、中國前五。

03

押注AI算力，14.68億砸向泰國工廠

在A股上市的熱度尚未消退時，超穎電子已將目光投向了下一個增長引擎——AI算力PCB賽道。受益于AI服務器需求爆發，高階HDI、18層以上高多層板等產品增速迅猛，市場空間持續擴容。據中金研究，2025/2026年AI PCB市場規模有望達56/100億美元。

11月10日晚間，公司公告稱，擬斥資14.68億元，在泰國巴真府304工業園建設AI算力高階PCB擴產項目。

這并非公司首次布局海外：2023年，公司便設立泰國超穎作為境外生產主體，聚焦高多層服務器板、汽車板等產品；2024年12月，泰國工廠正式投產。但受人員操作、生產線磨合等因素影響，泰國超穎當前產能利用率不及預期，生產成本居高不下，整體仍處于虧損狀態。

本次擴產則更具戰略性。項目瞄準路由器、AI服務器、AI加速卡等高端領域，投產后或將進一步擴大公司高端PCB的生產規模，同時貼近亞洲、歐洲的核心客戶（2024年公司外銷收入占比82.8%），提升訂單響應速度。公司表示，該項目是“深化國際布局、搶占全球算力市場先機”的關鍵動作，將助力完善海外供應鏈、深化與國際客戶的合作。

來源：公司官網

04

尾聲

機遇與風險并存。

隨著汽車電動化和AI算力升級的推進，高端PCB需求將長期擴容，而公司已在核心賽道占據有利位置，成長潛力明確。

但超穎電子仍面臨多重風險：業務高度依賴汽車電子PCB，賽道集中度高，前五大客戶貢獻近五成營收，下游波動容易傳導至業績；泰國超穎投產進度不及預期，仍在虧損，現階段再投入近15億元，若運營不佳可能進一步加劇財務壓力；此外，外銷收入占比逾八成，存在貿易摩擦及匯率波動風險。

對于這家剛登陸資本市場的企業而言，上市只是一個新的起點——如何將短期的市值熱度轉化為長期的成長動能，將是其面臨的關鍵挑戰。