暴漲400%！國產GPU“第一股”引爆科創板，一個千億賽道正批量上市

圖源：CFP

就在昨天，號稱國產GPU第一股的摩爾線程(研究案例，非投資建議)正式登陸科創板，開盤價650元，較114.28元的發行價暴漲468.78%，市值瞬間突破3000億元。截至收盤，漲幅依然高達425.03%，總市值定格在2820億元。

這一漲幅，使其成為年內上市科創板公司中首日漲幅最高的企業。

市場的熱情并未僅僅停留在一家公司的狂歡上。上周我們聊過的沐曦股份(研究案例，非投資建議)，也啟動了網上申購。

一場圍繞國產高端GPU的資本盛宴和產業競賽，正以前所未有的速度拉開帷幕。

摩爾線程并非孤例，它所在的“國產GPU四小龍”正在資本市場集體沖刺。

沐曦股份緊隨其后，已于12月5日啟動網上申購，發行價為104.66元/股，擬募集資金近42億元。

燧原科技(研究案例，非投資建議)則于今年11月初重啟了上市輔導備案。壁仞科技的進展略有不同，原計劃A股上市的它，已于今年8月轉向港交所遞交申請。

在資本市場的聚光燈和數千億市值背后，是國產GPU企業必須直面的、異常殘酷的商業現實，持續的巨額虧損。

摩爾線程的招股書揭示了“硬科技”的燒錢本質：2022年至2024年，公司歸母凈利潤分別虧損18.94億元、17.03億元和16.18億元，今年前三季度續虧7.23億元。

近三年累計研發投入高達38.09億元，占累計營收的比例達到驚人的626.03%。公司坦誠預計，最早要到2027年才有可能實現合并報表盈利。

這并非個例，而是芯片設計行業“高投入、長周期”鐵律的集中體現。

市場為何愿意為這些尚在巨額虧損的企業支付如此高昂的“預付款”？核心邏輯在于一個確定性的未來：AI算力需求爆發與 “卡脖子”技術國產替代的歷史性交匯。

一方面，全球AI浪潮催生了海量算力需求，GPU作為核心引擎，市場空間急劇擴張。另一方面，外部環境的變化，客觀上為本土GPU廠商打開了一個寶貴的“窗口期”。

這不僅是商業機會，更關乎產業安全。正如摩爾線程自身所言：“算力即國力，先進AI算力已上升為關乎國家發展主動權的關鍵戰略資源。”

國產GPU的故事，第一章以資本的狂熱拉開序幕。而真正決定成敗的漫長技術攻堅、生態構建與商業落地之戰，才剛剛開始。

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來源：樣子財富