白銀價格創歷史新高！今年漲幅近一倍，超黃金表現

據彭博社及市場數據顯示，本周白銀價格延續強勢行情，12 月 5 日現貨白銀一度觸及每盎司 59.32 美元的歷史峰值，最終收于 58.34 美元，本周累計漲幅近 4%。截至目前，今年白銀價格已上漲近一倍，顯著跑贏同期漲幅 60% 的黃金，成為全球貴金屬市場最受關注的品種。

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投資者需求旺盛是此輪銀價上漲的重要推手。彭博數據顯示，本周前四天，全球白銀交易所掛牌基金（ETF）總增持量創下 7 月以來單周最高紀錄，其中規模最大的 iShares Silver Trust（SLV）近期持續增持，反映市場對白銀長期走勢的樂觀預期。道明證券全球大宗商品策略主管梅萊克分析指出，白銀雖跟隨黃金趨勢上漲，但仍被不少投資者視為 “相對便宜的貴金屬”，吸引資金持續入場。

供應端短缺則為銀價提供核心支撐。作為全球最大白銀交易中心，倫敦市場近兩個月供應緊張局面曾直接加速銀價漲勢，盡管目前當地短缺有所緩解，但其他市場壓力仍存 —— 中國白銀庫存已接近 10 年來最低水平，上海黃金交易所、上海期貨交易所白銀庫存分別跌至 2016 年、2015 年以來新低。從全球層面看，全球白銀需求已連續五年超過銀礦產量，2025 年全球礦產白銀產量降至 8.2 億盎司，較 2020 年峰值下降 12%，墨西哥、秘魯等主要產銀國產量下滑，回收銀供給增幅微弱，進一步加劇供應缺口。

市場對美聯儲降息的強烈預期，為銀價上漲注入重要動力。芝商所 FedWatch 工具顯示，目前市場預期美聯儲下周降息 25 個基點的概率達 87%。作為無息資產，白銀持有成本隨利率下行而降低，疊加美元貶值預期，以美元計價的白銀對全球投資者吸引力顯著提升。花旗集團分析師萊頓在報告中預測，未來三個月，受美聯儲降息、投資需求強勁及實物短缺支撐，白銀價格或攀升至每盎司 62 美元。

工業需求的持續擴張也為白銀價格提供長期支撐。白銀兼具貴金屬屬性與工業屬性，是電路板、太陽能電池板、醫療器械涂層等產品的關鍵原料。隨著全球電氣化進程加速，光伏產業、新能源汽車、AI 算力服務器等領域對白銀需求激增，2025 年全球光伏業用銀量占比已達總需求的 55%，新能源汽車用銀量年增速超 12%，結構性需求增長進一步鞏固白銀市場供不應求格局。